中国AI四小龙之一的旷视要上市了 它的招股书该怎么看？

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从英美烟草到美团，科技公司的上市速度近年来越来越快。作为一个热门的人工智能领域，有上市的iFlytek，现在有刚刚登陆科技板块的ArcSoft Technology。艾四小龙之一的蔑视也在不久前提交了一份招股说明书给HKEx。揭开了人工智能企业上市的序幕。褒贬不一，让我们看看投资者如何回答他们的担忧。

复合增长率高达358.8%，收入好于预期

分析师认为，如果成功上市，它将成为香港第一只人工智能股票。最重要的一个因素是忽视了企业收入的高速增长。根据招股说明书，2016年、2017年和2018年的收入分别达到6780万元、3.132亿元和14.269亿元，复合增长率为358.8%，连续三年实现快速增长。

图:招股说明书披露了对收入的蔑视

被忽略的账面价值不仅限于营业收入。2019年4月，上市前最后一轮d1融资完成，金额为5.9亿美元，融资价格为28.48美元/股。本轮融资后，累计融资金额达到13.5亿美元，投资后估值为40.9亿美元(约合286亿元人民币)。

图:招股说明书披露忽略了第一轮融资

对于投资者来说，发行价可能是本轮融资的基准。以美团和小米为横向参照对象，2018年，两家公司在最后一轮融资后约9个月发布了招股说明书，并在招股说明书披露后约3个月成功上市。他们的首次公开发行价格分别比上一轮融资高出57%和21%。因此，轻视发行价格也是值得关注的。

三种物联网战略支持着陆业务

无视招股说明书表明，该行业提供了创新的物联网解决方案，通过人工智能来满足不同垂直领域客户的需求。主要解决方案包括三大类:个人联网、城市物联网和供应链物联网。

其中，个人联网的商业模式是为个人设备提供人脸解锁方案，为应用程序提供人脸识别认证saas服务。前者是毛利率最高的业务，2017年和2018年分别达到98%和97.3%。它的收入主要来自使用忽略个人网络解决方案的客户的支付。后者的收入主要来自face id解决方案和face++平台客户的支付。截至今年上半年，共有1，102名客户仅使用了face id解决方案。

城市物联网解决方案主要包括智能城市管理解决方案和智能社区管理解决方案。自2017年以来，城市物联网解决方案收入在藐视收入中所占比例最高，2017年、2018年和今年上半年分别为53.6%、74.1%和73.2%。2018年，挑战性的城市物联网解决方案在中国100多个城市广泛使用。

此外，在供应链物联网领域，智能物流解决方案和智能零售解决方案被忽略。根据咨询报告，师旷于2017年进入智能物流垂直领域，并迅速成为中国垂直领域的领导者，为亚洲最大的智能仓库之一提供技术支持。

人才+技术保证价值增长

为了保证价值的可持续性，轻视也非常重视人才的吸收和培养，并保持技术的持续领先。在团队层面上，被轻视的创始人团队是稳定和有远见的。三位创始人毕业于清华大学姚期智实验班，其他高级管理人员都有丰富的专业经验。R&D团队由实力雄厚的世界级科学家领导。由于技术的进步，师旷两次入选麻省理工学院技术评论公布的“最聪明的50家公司”名单。就R&D投资而言，招股说明书显示，2016年至2018年，被忽视的研发支出分别达到7816.5万元、2.05亿元和6.13亿元，复合增长率约为300%，是全公司最重要的支出项目。

无视自主开发的深度学习框架，重视人才以保持技术领先。依托于此，公司获得了科技部授予的“新一代图像感知人工智能国家开放创新平台”称号，进一步体现了企业的技术进步。随着科技和业务的稳步发展，上市后的发展值得关注。

来源：搜狐微门户