理想上市冲刺中

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正文/完成人李玉元
编辑/杨博臻

1997年，李书福在节目中说:“这辆车太棒了，它不是有四个轮子，两个沙发和一个铁外壳吗？”，引来了全社会对外行老板的嘲笑。

如果你单看这句话，他确实是个门外汉，他对汽车的理解实际上遗漏了最重要的部分——动力系统(包括发动机等)。)，这是当时和现在国内外汽车最大的技术差距。

23年后，吉利收购沃尔沃，进入世界500强。2019年，其汽车销量超过136万辆，并将再次在科技板块上市。嘲笑一度成为鼓舞人心的鸡汤，它可能比专业精神、热情和机会更重要。

但是吉利已经离开聚光灯很长时间了，在汽车领域不缺少新的挑战者。不久前，特斯拉超越丰田成为世界第一，市值超过3000亿美元。在中国，不仅有传统汽车品牌向新能源的转变，也有新的力量涌现出来。发展新能源的国家政策是他们的坚强后盾。

当然，政策鼓励和支持是为了给国内品牌赢得一个窗口期，而不是永远保护它们。随着新能源补贴标准的提高和上海特斯拉超级工厂的成立，国内新能源汽车开始进入洗牌期，迎来了市场考验的风暴。

每个人都很清楚这一点。美团的王星曾经提出过中国汽车企业的“3+3+3+3”模式，其中前三个“3”是中央企业、地方国有企业和民营企业的阵营，后三个“3”则是数百个新的汽车制造力量中的理想、威来和小鹏。

这份名单意外伤害了很多汽车公司，引发了很多争议，尤其是王星，他不是中立的第三方，而是一个深层次的内幕人士。

美团的“理想”？

王兴对理想的赞美很容易理解。他在这家公司投资太多了。

2019年8月16日，理想汽车宣布完成5.3亿美元的C系列融资。美团创始人王星出资2.85亿美元牵头投资，美团子公司龙珠资本出资1500万美元跟进投资，投资后估值约为29.3亿美元。

2020年6月底，理想汽车获得了5.5亿美元的D系列融资，其中5亿美元来自美团，将理想估值提高至40.5亿美元。

7月25日，根据理想汽车向美国证券交易委员会(sec)更新的招股说明书，理想汽车将获得3.8亿美元的基石投资，其中美团投资3亿美元，王星个人投资3000万美元，字节跳动投资3000万美元，凯文 桑尼投资2000万美元。

很难理解王星为什么对理想的汽车如此乐观，并愿意投入这么多来帮助它上市。毕竟，美团的业务仍远非制造汽车。美团2020年第一季度的财务报告显示，美团亏损17亿元，同比增长31.6%，但收入却下降了12.6%。资本同样重要。

2019年初，美团还与另一支新的汽车制造力量——魏玛汽车(Weimar Automobile)达成合作，将魏玛第一辆量产车ex5 引入美团出租车平台。然而，王星将舵转向了理想，原本属于新汽车制造力量的魏玛汽车，莫名其妙地被挤出了前三名。对此，魏玛创始人沈晖曾回答:“我在网上看到这篇文章。”愿意与王星(王星@美团的兄弟)打赌。并请所有网友作证。魏玛肯定会成为前三名之一。当然，我对自己的理想也很乐观，期待着在未来的道路上并肩而行。”

任何人被别人踩到都会感到不舒服，尤其是当他们看着对方成功的时候。

自从被美团投资后，理想的汽车进入了快车道。2019年11月，理想汽车开始成为理想汽车。截至2020年6月30日，已成功交付超过10，400辆汽车。这是新的国内汽车制造力量交付10，000辆汽车的最快速度。因此，韦莱、小鹏和魏玛是理想的合作伙伴。合起来，它属于“销售额超过10，000的销售俱乐部”，王星显然期望更高。在吃饭时，他说:“如果没有大的意外，理想的人应该成为

相比之下，截至今年6月底，已有23，144台来自“领导者”威来的ES8交付，而威来、小鹏和魏玛都有两款或更多型号。目前，所有车型中总销量最高的威来不足5万辆。根据理想汽车(Ideal Auto)的招股说明书，全尺寸suv将于2022年推出，新款x01将于2023年推出，这意味着Ideal one将继续销售3年，这几乎是一款车型在中国市场的生命周期。

能否卖到10万辆，我们只能静静等待，但我们可以先看一组数据。

根据中国汽车数据终端的零售数据，2020年1月至6月，理想车型的销量分别为1207307辆、1475辆、2793辆、1993辆和1891辆。在4月份销量达到2793辆的高点后，5月和6月份的理想车型销量继续下滑，似乎并未处于快速增长状态。

此前，业内人士质疑理想的销量，认为是通过“订单投放”的方式，在短时间内释放过去积累的订单，以显示良好的业绩。至于目的，自然是为了ipo上市。

问题似乎又回到了王兴的身边。他对自己的理想是否乐观，对自己的长远发展是否真的乐观，还是更关心资本市场的利益？

根据招股说明书，理想汽车将公开发行9500万股美国存托股票(ADS)，每股美国存托股票代表两支a股普通股，首次公开发行价格在8.00美元至10.00美元之间。也就是说，包括3.8亿美元的基石投资，理想汽车的筹资规模将达到12.54亿至14.73亿美元，根据发行价格范围，市场价值将达到72亿至88亿美元。

目前，ipo定于7月31日。正如我们在上一篇文章中提到的，2019年8月16日，在美国代表团在第三轮中领先之后，理想汽车的投资后估值为29.3亿美元，在不到一年的时间里翻了一番，达到三倍。从投资的角度来看，它已经赚了很多钱。根据招股说明书，高淳资本将认购ADS不超过3亿美元，即3333万ADS，占理想汽车首次公开募股股份总数的35.1%。

参照伟来之前的上市价格，发行价为6.26美元，第二天飙升至11.6美元。即使在几次下跌后，最近也回升至12美元(7月29日收于12.27美元)。一辆理想的汽车小幅上涨不是什么大问题，其市场价值将突破100亿美元。

然而，不管将来发生什么，王兴肯定会获得稳定的利润。

汽车能上市吗？

光看这本书，维莱就没有它上市时那么好了。

让我们回顾一下伟来的上市。截至2018年8月28日，威来汽车已生产2200辆es8 电动汽车，交付1381辆，自2016年以来累计亏损109亿元人民币，但这并未影响其在纳斯达克的顺利登陆。

谈到韦莱和理想，有很多命运。这两家公司的创始人和李翔，分别是和车家的创始人。他们是朋友也是竞争对手，他们已经互相争斗了十多年。威来汽车在李斌成立后，李翔也是威来汽车的联合创始人和投资人。或许李翔认为这个行业很有前途，并创立了理想的汽车。

虽然他们在同一条轨道上，但他们的风格却大相径庭，这主要体现在商业上——李斌更愿意花钱，而李湘更注重成本控制。E-car.com和汽车之家这两家在纽约证券交易所上市的公司在收入上没有什么不同。2019年，易车网的收入为107.53亿元，亏损1.18亿元，而汽车之家的收入为84.2亿元，但净利润达到32亿元。可以说，反差是明显的。因此，房车的市场价值高达95亿美元，而E-car.com只有11亿美元。

进入汽车制造领域后，威来继续“负债”，但也很顺利。然而，由于第一次sev的流产，它落后于许多同行，但它在2019年下半年开始积累。

2018年，李斌说他将交付10，000辆汽车，这在圈内引起了很多嘘声。肖鹏汽车的创始人何肖鹏明确表示他不相信。最终的成功让车圈兴奋不已。在任何情况下，理想在7个月内交付了超过10，000个理想的抗艾滋病疫苗。

从账面上看，理想汽车2018年和2019年的净亏损分别为15.32亿元和24.38亿元，远远好于威来汽车。伟来在2016年、2017年和2018年上半年分别亏损25.73亿元、50.21亿元和33.26亿元。2020年，理想汽车第一季度亏损7710万元，第二季度亏损7520万元，大幅缩水。

更令行业惊讶的是，尽管他们都处于烧钱的阶段，但Ideal已经将毛利率转为正数。招股说明书显示，在产量增加带来的规模效应下，理想汽车的毛利率从2020年第一季度的8.0%上升到第二季度的13.3%，而此时其他新动力汽车制造企业的利润基本为负值。此外，理想账面上还有37亿元现金和现金等价物，一段时间内没有太大的财务压力。

从这些比较来看，伟来可以上市，为什么不能是理想的呢？

最大的风险可能在于理想模式，这是目前和未来三年唯一的理想模式。纯电力基本上被认为是新能源汽车的主流技术方向，而理想的采用基于燃油发电机的远程技术路线。这条技术路线最明显的优势是没有里程焦虑，而且制造汽车的成本也很低——这也是理想车辆的毛利率高于其他纯电力公司的一个重要原因。

但近期的优势很可能在中长期变成劣势。可以说，理想车型的发布是第一位的，而新能源汽车的推广和充电桩的开发都写进了政府工作报告，所以这款车型的生命周期将比李翔等人最初的预测要短，而最近两个月销量的下降可能就是一个预兆。如果坚持这一技术路线，它将逐渐偏离以政策为导向的主流技术路线。如果不坚持，纯电力竞争将落后很多年，要赶上并不容易。

另一方面，时间是不同的。威来上市时，特斯拉仍想进入中国，但不能，政府仍在给予新能源补贴，国内竞争对手才刚刚开始发展。当威来理想地上市时，这条赛道已经充满了大量制造汽车的新力量。

生存的游戏刚刚开始

被“排除”在前三名之外的魏玛应该不会相信。

如前所述，王星认为李湘一号将是销量超过10万辆的第一辆车。然而，事实上，在中国新的汽车制造力量中，销量最高的是魏玛ex5，其销量刚刚超过3万辆。

据报道，魏玛5月份售出1140辆汽车，低于理想的1994辆。但在6月份，魏玛的销量达到了1990辆，超过了理想的1834辆。

然而，尽管6月份新能源汽车在中国的销售取得了成功，光环基本上还是集中在特斯拉身上。据协会数据显示，3 车型批发销量环比增长34.8%，创下月度销量新高，6月份销量为14954辆，占国内新能源乘用车销量的17.2%。

比亚迪的王传福曾经说过，“特斯拉只是富人的玩具”，“特斯拉几分钟就能造出来。”比亚迪曾主导中国新能源汽车市场。马斯克回答说，比亚迪远非特斯拉的对手。目前，“一家独大”已经变成“两个强队打成平手”。6月份，比亚迪共售出13064辆汽车，与5月份相比，比亚迪和特斯拉的差距继续扩大。

此外，王星的汽车企业“3+3+3+3”模式实际上有一个大问题——竞争已经够残酷的了，为什么它限于一轮一轮地开始？国有企业和国有企业斗，新车和新车斗。过于执着于概念会忽略事实。对于追求行业发展的特斯拉来说，其主要竞争对手是传统燃料汽车制造商，而对于仍在考虑生存问题的国内新能源汽车制造商来说，未来的新能源汽车市场肯定会越来越大，但特斯拉显然是一个更迫切的对手。

如果你想投资R&D和营销，你必须继续烧钱。top3概念的最大用途是帮助理想企业筹集资金并上市，获得短期资金，而长期发展可能意味着有三种以上的新力量来制造汽车，甚至更多，就像传统汽车行业一样。也可能只被击中一到两次，甚至被摧毁。例如，在“千团大战”中，只有美团和饿肚子幸存下来。

与文章开头的李书福相比，王兴是一个“局外人”，因为他甚至不打算亲自造一辆车。

汽车变得更加复杂。例如，对于理想汽车，除了将直接零售中心的数量从目前的21个扩大到60个，并推出新车型外，还计划在2022年前实现l3级导航自动驾驶，到2024年，量产车将具备l4级自动驾驶能力。

这些计划似乎是特斯拉的。改变一家汽车公司将是一个类似的计划，最终所有的竞争对手将被扭曲在一起，直到几个相似和强大的玩家留下。

显然，在日益紧张的外部环境的催化下，这一进程已经开始。

据统计，2020年上半年，比亚迪的新能源汽车部门已经连续12个月下滑。今年上半年，它售出了60，677辆汽车，同比下降58.34%，而特斯拉则取得了长足的进步。在5月份国内销售达到顶峰后，差距继续扩大。威来汽车6月份销量达到3740辆，单季交货量也首次超过1万辆。

蹒跚学步的时代已经过去了。对所有人来说，停止跑步已经过时了。

在不到一年的时间里，从快速融资到上市的理想有了资本的理由和未来生存的时间。一年前，他在江苏常州的工厂开放日表示，新的汽车制造厂融资窗口的剩余时间不会超过一年，一年内将有大量企业被淘汰，90%的投资者将遭受重大损失。

与此同时，肖鹏汽车获得了新的融资，魏玛准备在科技板块上市。每个人都有一个相似的想法——尽你所能跑吧。

来源：搜狐微门户