华为值多少钱？全世界非上市公司中估值最高的巨头

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文本/东部地区

小米和美团都表示不想上市，但没人相信，因此它们将被列入“未上市科技巨头”的名单。任说“不上市”，人们真的相信，所以华为被故意省略了。

事实上，华为是全球非上市公司中估值最高的巨头，蚂蚁金服目前很难与之竞争。

森林里有许多鸟。有人说:“华为的收入是腾讯的2.5倍，市值应该是8万亿港元。”华为是一家硬件公司，腾讯是一家互联网公司。在相同的市盈率和销售比下，如何对它进行估值？

2018年，华为的收入预计将超过1000亿美元(年度报告尚未发布)，智能手机的出货量为2.08亿部，位居世界第三。本文简单分析了华为的估值。

越来越依赖2c业务

2017年，华为的收入为6036亿英镑，比2006年增长809.5%，复合年增长率为22.2%。

2007年，华为的收入增长了41%。由于美国次贷引发的全球金融危机，华为的增长率迅速下降，2009年降至19%。在2011年反弹至22%后，华为又度过了艰难的三年，收入增长率约为10%；2015年和2016年，华为再次迎来快速增长，增长率分别为37%和32%；2017年，这一比例急剧下降至16%。

2018年上半年，收入为3257亿英镑，同比增长15%。据估计，年收入将首次超过1000亿美元。

2010年之前，华为将其收入分成三部分:销售商品、提供劳务和签订合同。2009年，三者在收入中的比例约为77: 13: 10。

自2010年以来，华为将其收入重新划分为运营商业务、企业业务和消费者业务。

2010年，运营商的业务收入为1458亿元，占总收入的80%；2017年，运营商的业务收入为2978.4亿元，比2010年翻了一番，但运营商的业务收入占比首次降至50%以下。

2010年，消费业务收入为309.1亿英镑，占收入的17%；2017年，消费业务收入为2372.5亿元，比2010年增长667%，首次占总收入的近40%。

2015年和2016年，华为的业务增长率达到20%以上，2017年回落至3%，降幅令人震惊。

消费业务增长迅速，2015年增长率达到67%，2017年回落到32%，这并不乐观。

企业服务的增长率是可以接受的，但是由于其基数小，其对收入增长的贡献有限。2016年，华为的企业服务收入同比增长47%，但对收入增长的贡献率仅为10%。

同年，运营商业务和消费者业务对收入增长的贡献率分别为44%和43%。

到2017年，消费业务的贡献率将达到70%，而运营商业务的贡献率仅为9%，这可能成为常态。

华为的消费业务不仅是强大技术积累的自然延伸，也是分散风险的重要手段。2017年，消费业务对收入增长的贡献率将达到70%，2018年和2019年可能会更高。

每天赚钱没什么

华为运营商的业务毛利率稳步上升，并逐渐接近极限，但其在收入中的比重也逐年下降，新兴消费业务的毛利率相对较低。

在多种因素的影响下，华为毛利率的转折点出现在2014年，为44.2%，绝对金额为1275亿元。此后，这一数字逐年下降，2017年降至39.5%，但绝对数字达到2381亿英镑。

华为的消费电子产品包括智能手机、路由器、机顶盒等。真正值得关注的是智能手机。

2013年，华为发运了1.28亿部消费电子产品，包括5200万部智能手机。

2014年，华为消费电子产品的总出货量略有增加，达到1.38亿部，其中包括7500万部智能手机。

2015年，华为的智能手机出货量超过1亿部，财务报告也不再披露消费电子产品的整体出货量。

2018年上半年，华为全年售出9500万部智能手机，售出2.08亿部智能手机，位居世界第三。三星和苹果的出货量分别为3.14亿部和2.25亿部，排在华为之前。根据这一趋势，华为的智能手机出货量将在2019年超过苹果，位居世界第三。

2013年，华为净利润超过210亿英镑，2017年达到475亿英镑，净利润增长率为7.9%。和毛利润一样，净利润的转折点是2014年，当年净利润接近10%。

在正常情况下，2c的业务需要更多的市场费用，市场费用占收入的比例将明显增加，从“2b是唯一的”到“2b+2c混合”。

华为的优势在于“市场管理费用比率”在转折过程中没有起伏:2014年，市场和管理费用总额为475亿英镑，占收入的16.5%；2017年，市场和管理费用总计927亿英镑，占收入的15.4%。

华为的现金流更加令人担忧。2017年，经营活动产生的净现金流量达到963亿元，折合142.8亿美元。日均价格为3912万美元，可购买30000盎司(853公斤)黄金。对华为来说，每天赚钱没什么。

开发和修建护城河

众所周知，华为在研发上有很高的投资。事实上，华为的投资在2008年达到105亿，2012年接近300亿，2015年接近600亿，2017年达到897亿。

从2006年到2017年，华为在R&D 12年的累计投资达到4090亿美元，占同期总收入的13.2%。截至2017年底，华为在R&D有8万名员工，占员工总数的45%。预计2018年R&D投资将超过1000亿，累计金额将超过5000亿！

与科技巨头相比，华为在R&D的投资并不逊色。更准确地说，华为已经成为领先的技术巨头之一。

2017财年，华为、苹果、微软和亚马逊在R&D的投资分别为133亿美元、112亿美元、130亿美元和226亿美元。华为仅次于亚马逊。

在2011年至2017年的7个财年中，华为、苹果、微软和亚马逊在R&D的累计投资分别为544亿美元、456亿美元、777亿美元和746亿美元。华为排名第三，比苹果多87.9亿美元。

截至2017年底，华为已获得74，300项专利(大部分申请海外专利)，其中90%以上为发明专利。

根据常识，74，000项专利是不能完全“绕过”的，在2b领域要“阻止”或“踢出”华为并不容易。

在2c领域，即使2017年897亿R&D费用中只有30%将投资于智能手机，也将比“生死”企业高出7.5倍！

华为用5000亿R&D投资修建的护城河又宽又深。

华为值多少钱？

很明显，根据腾讯的市盈率和市场对销售额的比率，华为不能被估值，更合适的基准是苹果。

在2018财年，苹果的收入和净利润分别为2656亿美元和595亿美元。最新市值为7203亿美元，相应的市盈率和市场销售率分别为12.1倍和2.7倍。

苹果的盈利能力很强，但正在下降，华为的消费业务很强，2b业务面临着巨大的不确定性。根据各种因素，如果在美国资本市场，投资者会参考苹果给华为一个可靠的估值。#微软、亚马逊和华为的业务太不一样了#

2017年，华为的收入和净利润分别为6036亿英镑和475亿英镑。根据苹果的市盈率和市场销售比，华为的估值在5750亿元至1.6万亿元之间，平均价值为1.1万亿元。假设2018年收入和净利润同比增长25%，华为的估值约为2000亿美元。

2000亿美元是一个非常高的估价。此外，华为真的不打算上市。这篇文章是给马克的。

来源：搜狐微门户