拉卡拉更新招股说明书：企业收单业务占比近九成

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第三方支付公司Lacarra最近更新了招股说明书。与2016年的首次公开募股相比，从2015年到2018年，拉卡拉已经连续四年盈利。如果拉卡拉支付能够成功上市，它将成为第一个第三方移动支付a股。

根据3月12日中国证监会网站上拉卡拉支付披露的最新招股说明书，2018年拉卡拉的营业收入达到56.79亿元，同比增长一倍以上；归属于母公司股东的净利润为5.99亿元，同比增长27.6%。从业务角度来看，近年来拉卡拉支付公司的个人业务比重大幅下降，收购业务成为公司经营收入的主要来源。2018年，公司收购业务的营业收入达到89.29%。

“现阶段，公司的融资渠道有限。虽然公司盈利能力很强，但仅仅依靠自身的利润积累和滚动发展很可能会失去市场机会。同时，银行贷款受到公司规模和苛刻借款条件的限制，不容易获得。公司业务的快速发展是相当有限的。”拉卡拉表示，借助资本市场，通过公开发行股票迅速筹集发展资金，是公司发展计划顺利实施的关键。

拉克拉透露，实施公司的各种发展计划需要大量的资本投资。然而，资金短缺是长期发展的主要困难之一。

值得注意的是，Lacarra Payment通过ipo筹集的全部资金将用于主营业务，即第三方支付产业升级项目，投资20亿元人民币，比2018年归属于母公司股东的净利润高出三倍。

个人缴费比例逐年下降

根据最新的招股说明书，拉卡拉支付一直保持着持续良好的现金流。自2016年至2018年，拉卡拉的经营活动现金净流入分别为2.24亿元、5.54亿元和6.22亿元，近两年现金净流入占净利润的比例保持在100%以上。

然而，就业务结构而言，个人缴费比例逐年下降。拉卡拉支付公司也在招股说明书中指出了个人支付业务下滑的风险。据透露，随着网上支付技术的普及，在个人支付业务领域，用户的习惯已经逐渐从线下信用卡支付转变为移动支付。

数据显示，受此影响，公司基于便利店自助终端提供的便捷支付业务的交易量和收入都有一定程度的下降。2016年至2018年，公司个人支付收入分别为1.320518亿元、9487.9万元和1.0788.5亿元，占公司营业收入的比例。比例分别为5.16%、3.41%和1.90%，占，

"目前的支付模式已经初步确定，巨大的效应已经形成."易观国际支付行业分析师王鹏波告诉财联社，自移动支付发展以来，低端市场份额已基本形成，未来机会不大，市场结构不会有太大变化。

易观国际发布的2018年第三季度中国第三方支付移动支付市场季度监测报告数据显示，第三季度支付宝和微信继续占据移动支付市场的绝对份额，分别达到92.53%、0.73%、53.71%和38.82%。

收购业务成为主要收入

根据拉卡拉的支付数据，企业第一单业务的规模从2016年的1.1万亿元增加到2018年的3.65万亿元。这一比例从2016年的不到一半上升到了近90%。收购业务已成为拉卡拉的主要经营收入来源。

根据招股说明书，该公司的收购业务涵盖广泛的客户，包括大中型企业和小微企业，并涵盖所有主要行业，如餐饮和一般零售。截至2018年底，拉卡拉pos机和扫描代码验收产品已覆盖超过1900万商户。2018年，收购业务和个人支付业务的总交易量超过3.9万亿元，成为中国领先的综合支付公司，在业务规模、合作伙伴和用户数量上均处于国内同行业领先地位。

有业内人士认为，由于网上支付的兴起，银行卡收单的内涵已经从线下扩展到基于无卡形式的网上收单，这进一步提升了第三方支付机构在银行卡收单市场的地位。

艾瑞咨询认为，线下消费整体规模的稳步增长推动了支付机构线下收购业务的发展。随着电子商务流量达到上限，网购规模增长率持续下降，第三方支付机构在电子商务交易场景中的竞争格局初步确定。相反，线下消费规模仍保持相对稳定的增长速度，而通过第三方支付机构收账的商户比例在线下支付中有所上升。

事实上，拉卡拉所谓的第三方支付产业升级项目的重点也是B方收购业务。Lacarra表示，由募集资金投资的基于综合服务平台和智能pos终端的第三方支付行业升级项目，将把适应各种形式和需求的信息平台与未来新型智能pos终端连接起来。

“通过智能pos终端和综合服务平台之间的连接，基础设施云被用作服务载体。该系统可以包括三个模块:商户管理服务系统、商户销售支付服务系统和金融服务系统。”Lacarra在招股说明书中表示，资金筹集的投资项目有利于公司收集交易数据，充分挖掘商户的差异化需求，从而为客户提供更多满足客户个性化需求的支付服务解决方案，这不仅可以丰富客户可以从Lacarra获得的服务内容，增强产品竞争力，增加客户粘性，也为Lacarra开辟了新的服务利润点。

此外，拉卡拉支付在招股说明书中表示，近年来，收购机构在巩固和深度培育一线城市市场的同时，继续努力向下拓展市场，网络商户和pos机保持稳定增长趋势。随着二、三线城市乃至农村地区第三方支付企业的深度挖掘，国内第三方支付市场未来仍将有巨大发展。

“虽然第三方支付行业的竞争日趋激烈，但在许多地区和领域仍面临着蓝海市场，二、三线市场和农村市场就是其中之一。”第三方支付行业的一名人士告诉财联通讯社，这些陷入困境的市场获得的支付服务较少，这也是第三方支付机构争夺的一个重要市场。

剥离10家子公司上市

在拉卡拉支付的招股说明书中，虽然增值业务被认为是未来盈利的重要方式，但增值部分并不包含在本次上市的主体中。根据招股说明书，拉卡拉在2016年剥离了几个子公司，如北京拉卡拉小额贷款公司。

拉卡拉支付称，鉴于监管风险等因素，2016年第四季度，公司剥离了北京拉卡拉小额贷款、广州拉卡拉小额贷款、考拉众筹、拉卡拉电影产业、中北联、拉卡拉科技、深圳中影、广州中影、昆仑天地、拉卡拉网络科技等10家控股和参股子公司，主要从事增值金融业务。

受此影响，拉卡拉主营业务的毛利率在近三年出现波动。2016年至2018年，主营业务毛利率分别为72.23%、55.40%和44.85%。

根据拉克拉支付披露，2018年，由于渠道服务机构分销水平的提高，毛利率较前期略有下降。第三方支付是受技术、市场、监管等多种因素驱动的新兴行业，未来不排除公司主营业务毛利率波动的风险。

值得注意的是，剥离并不意味着相关业务将很快被放弃。拉卡拉将上述10家小额贷款公司转让给西藏考拉，并同意发行人将上述10家公司的权益转让给西藏考拉及其控股子公司，相关人员、资产和负债将与相关业务一并剥离。从2016年10月至12月，10家公司先后完成了工商变更和相应的审批程序。

根据天空调查数据，西藏考拉的股东结构与拉卡拉上市公司相似，第一大股东和第二大股东均为联想控股有限公司和孙陶然。其中，联想控股持有51%的西藏考拉股份，孙陶然持有33%。

事实上，在拉卡拉上市的道路并不平坦。在此之前，拉卡拉以集团的形式重组了西藏旅游业，市场对拉卡拉借壳上市的愿望提出质疑。在当时的重组报告中，小额贷款和其他业务被列为拉卡拉收入的一部分。然而，上海证券交易所接连发出了几封关于重组的询证函，要求该公司做出解释。在巨大的压力下，借壳上市将会放弃，而拉卡拉将为单独的ipo买单；企业的；然而，西藏旅游业正朝着戴帽子的方向发展，并将其名称改为圣西藏旅游。

来源：搜狐微门户