高管接连“违规”减持套现 常山药业被处分一点不冤

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常山制药有限公司害怕在1.4亿勃起功能障碍(ed)患者上升之前先倒下。

日前，常山药业披露，国内伟哥枸橼酸西地那非片剂可能投产销售，并表示中国有多达1.4亿ed患者。这一消息在资本市场引起了持续的发酵，导致股票价格连续两天上下波动。然而，在第二天的每日涨停之后，其高管们准确地抓住时机减持，兑现了8764.54万元人民币。此后，其股价下跌的操作再次将常山药业推到了市场的前沿。随后，深圳证券交易所官方微信宣布，深圳证券交易所已对常山药业及相关方启动纪律处分程序。

抢占伟哥十亿市场

5月15日晚，常山药业宣布，全资子公司常山生化制药(江苏)有限公司近日获得江苏省食品药品监督管理局颁发的gmp证书。本gmp证书认证的车间为固体制剂车间，生产品种为治疗勃起功能障碍的枸橼酸西地那非片。

根据数据，枸橼酸西地那非在中文中也称为伟哥，在英文中是从伟哥音译而来。目前，枸橼酸西地那非的适应症仅限于男性勃起功能障碍患者。

根据常山制药的公告，数据显示中国大约有1.4亿ed患者，假设其中30%接受治疗，这个数字将达到4200万。假设接受治疗的ed患者可以一年多次用药，未来中国潜在的市场规模有望达到100亿元，空空间市场广阔。

公告发布后，市场一片哗然，尤其是常山药业对约1.4亿ed患者的表述。

5月17日，常山药业再次发布公告，称数据主要来自国信证券2014年5月底发布的相关研究报告。公司的证券部通过互联网搜索获得并摘录了其对空枸橼酸西地那非市场的描述。此外，公司证券部还询问了东吴证券于2017年2月28日发布的西地那非空市场预测。该报告预测，中国的ed患者人数约为1.27亿。自辉瑞在中国的伟哥专利于2014年5月到期以来，20多家国内制造商一直在争取伟哥仿制药在中国获得批准。常山制药也一直在扩大这类产品的业务。

2017年5月，常山药业在公司销售部成立了枸橼酸西地那非销售部，全面负责枸橼酸西地那非产品的销售。2017年10月，常山药业获得河北省食品药品监督管理局颁发的gmp证书，可以投入生产和销售。根据最新公告，常山药业股份有限公司全资子公司经gmp认证的车间为固体制剂车间，生产品种为枸橼酸西地那非片。这意味着常山制药可以投入生产并投放市场的伟哥产品已经从原材料演变为片剂。

常山药业还表示，枸橼酸西地那非片的市场规模、推广进度和市场份额可能低于预期，产品未来销售情况不确定，也存在市场竞争加剧的风险。目前，国内上市的枸橼酸西地那非片剂制造商包括美国辉瑞、广州白云山和江苏亚邦，占据先发优势，其中美国辉瑞占据主要市场份额。此外，国内仍有许多厂家准备生产枸橼酸西地那非片，后期竞争将会加剧。

为高管兑现的定制福利？

公告发布后，常山药业的股价在5月16日和5月17日分别上涨了10%和9.6%。但5月17日，董事长高树华、副总经理丁、、减持了公司部分股份。

5月17日晚，常山药业发布股价变动公告，披露公司相关人员在股价变动期间减持股份，每日套现近9000万元。经核实，相关人员在股票异常波动期间卖出了公司股票，如图1所示。

本报记者注意到，2017年10月28日，常山药业披露了《控股股东减持方案预披露公告》和《部分董事和高级管理人员减持方案预披露公告》。根据公告，公司实际控制人高树华、董事陈、副总经理丁、副总经理、副总经理张志颖拟于2017年10月28日起15个交易日后的6个月内减持公司股份。

其中，高树华拟减持不超过2900万股，陈拟减持不超过500万股，丁拟减持不超过120万股，拟减持不超过24.5万股，张志颖拟减持不超过19.12万股。

从去年10月28日算起，15个交易日之后的6个月，是2018年5月18日。也就是说，常山药业的高管们已经指出了好处和坏处。

值得注意的是，黄国省减持了247，500股，高于此前公布的不超过245，000股的数据。此外，高并不在此前宣布裁员的高管名单上。根据常山药业2017年年报，高并非常山药业的执行董事，而是常山药业的投资者之一。

从降价幅度来看，之前完成降价的董事陈的平均降价幅度约为每股5.7元，而今天完成降价的高树华、丁、、张志颖的平均降价幅度至少为每股8.66元，远远高于陈的降价幅度。

这主要是由于常山药业发布伟哥利好消息后股价持续上涨。因此，市场普遍质疑常山药业为高管定制的福利。

在监管下，股票价格短期内不容乐观

尽管常山药业当天宣布经过自查，该公司并没有违反信息的公平披露。但很明显，深圳证券交易所也不买它。

5月18日晚，深交所表示，常山药业的信息披露涉嫌违反《创业板上市规则》的相关规定，高树华、丁、在公司披露对常山药业股价有重大影响的重大事件后两个交易日内减持股份，涉嫌违反《创业板上市公司规范运作指引》的相关规定。联交所已对该公司及有关人士采取纪律处分程序。

对此，中国财政科学研究院应用经济学博士后潘和林表示:必须说，常山制药的把戏太差劲了。借助网络搜索，在不验证数据来源、计算方法和准确性的情况下，部分券商研究报告的陈述被选为重要数据，并公布了引人注目的信息，涉嫌违反《创业板上市规则》的相关规定。

我们应该知道，许多问题涉及的数据都是不确定的，只有不同的意见。我们怎么能轻易公布高或低的可疑数据，而不对其真实性负责？即使说空仍然有借口是误导，至少，非法削减实际上已经完成。根据规定，公司于5月16日(实际上是5月15日晚)发布公告，5月16日和17日不能减持。涉案人员受到深圳证券交易所的处罚。

值得注意的是，高树华去年第三季度也违反了规定。根据深圳证券交易所监管函，高树华于2017年10月11日通过商品交易系统出售常山药业1748万股无限制股份，占公司总股本的1.87%；营业额约为1.45亿元。常山药业于2017年10月28日披露了2017年第三季度报告。

深圳证券交易所指出，高树华的上述行为违反了《创业板上市公司规范运作指引》(2015年修订)第3.8.17条。要求及时整改，并于2017年12月30日前向交易所提交整改报告。然而，记者注意到，常山药业对此只字未提。

高树华为什么违规减持？

常山药业股份有限公司给出的理由是，为支持公司现有业务发展的资金需求，并对公司发展前景持乐观态度，高树华于2016年7月将公司股份质押参与公司的固定增资，质押股份占公司股份的75.00%。2017年5月，质权人要求高树华偿还贷款，高树华制定了还款计划，计划减持其持有的公司部分股份用于部分偿还质押贷款。

根据常山药业2018年4月26日的季度报告，高树华目前持有公司3.4亿股股份，占公司总股本的36.41%，其中2.48亿股为质押股份，占其持股比例的72.94%，占公司总股本的26.52%。

虽然对常山药业相关人员的具体处罚还没有出来，但可以肯定的是，伟哥原来的好处暂时被伪造了。随着监管处罚和市场投资者开始用脚投票，常山药业的股价是短期的空，这很难让人乐观。如果股价继续下跌，高树华的股权质押风险将大大提高。(负责编辑:行政)

来源：搜狐微门户