许家印入局FF 一盘大棋谁是执棋者？

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围棋中有一个叫“气”的概念，就是有气的棋不是死棋。现在，ff的精神似乎被保留了下来。 6月25日晚，恒大健康宣布以67.467亿港元(相当于8.6亿美元)收购香港时颖公司100%的股份，从而获得smart king公司45%的股份，成为其单一大股东；卖方是香港上市公司中宇集团董事长兼执行董事赵度。

根据最新的股权结构，智能金公司是ff系统的持股平台，ff系统全资拥有智能科技控股公司(按惯例，以下简称“ff集团”)，而ff集团全资拥有ff香港和ff美国。

资料来源:图片受访者

去年11月底，香港时颖公司与ff集团原股东达成协议，以20亿美元(已投资8亿美元)的价格收购smart king公司45%的股份。原ff股东以ff集团的价格购买了smart king公司33%的股份，22%的股份作为股权激励保留给公司管理层。

当然，恒大健康本身规模较小。截至2017年6月，其总资产只有52.38亿港元，但它有一个非常强大的控股股东，即中国恒大。截至2017年底，中国恒大总资产达到1.76万亿元，现金余额达到1520亿元。据公告称，恒大此次收购的所有基金都是向中国恒大股东借入的。

众所周知，ff的原股东是贾悦婷，而许家印则是恒大健康的幕后黑手。至此，几个月来一直流传的市场传言终于成真。在这场贾悦婷的棋局中，比孙宏斌更有活力的房地产巨头也加入了进来。什么在等着他？或者，贾悦婷会在等什么？

制度与对策

一切似乎都有早期迹象。今年2月，有传言称许家印将投资ff。

3月底，在中国恒大2017年业绩发布会上，许家印披露了中国恒大的第八个三年计划。公司将形成一个基础、两翼、一个龙头的产业格局，即以民生地产、文化旅游和养生为两翼，以高科技产业为龙头。

由于前三个行业，中国恒大早已涉足其中，观众的兴趣集中在第四个行业。有人问徐家印如何发展高科技产业。徐小小回答说，我还没想过这个问题。

4月9日，在中国恒大与中国科学院相关合作协议的签字仪式上，许家印表示，未来10年，将有1000亿元投资高科技产业。这一次，徐家印划定了目标子行业，包括新能源。当时，恒大入股ff的消息越来越多。然而，另一个投资者——时颖公司，这是未知的，和中宇集团背后的暴露。

直到今年6月，中国恒大最终通过收购世英公司的股份进入ff集团，这是一个包含复杂元素的混沌系统，显示了酷车试驾的爆发力，但无法解释创始人的耐力有多长。当然，徐家印是一个精明的商人，他“做一切令人愉快的事情”。在这次投资之前，他一定进行了仔细的思考和彻底的尽职调查，这可能在2月份之前就开始了。

据中国恒大提供的信息，公司主要关注ff的全球领先技术和产品实力，包括在多项技术指标上领先行业标准，拥有大量专利(中国和美国已提交近1500项专利，专利数量已超过380项)、顶尖科研团队、顶尖产品ff91。

6月25日晚，随着正式投资公告的披露，一件有趣的事情发生了。

Ff对媒体表示，贾悦婷将担任首席执行官，他和现有的管理团队将继续负责ff的各项业务运营。此外，ff将采用ab股模式，创始人兼首席执行官贾跃亭享有“每股10票”的权利。

根据最新的股权结构，恒大健康持股45%，贾悦婷持股33%，管理层持股22%。根据ab股权安排，管理层持有的股份没有表决权，贾跃亭的投票率高达88%，可以说是一致的。

Ff将贾悦婷与恒大的关系比作“马云与孙正义”。他们可能忽略了马云自始至终都是阿里巴巴的董事长，加上恒大的持股，智王公司的董事长就是中国恒大的总裁夏海钧。

此外，鉴于ab股安排，恒大强调，如果ff原股东违约，投票权将被逆转，特殊投票权将返还给恒大。

原始股东的违约是什么？记者从接近ff的人士处了解到，如果贾悦婷等人不能在2018年底前交付第一批电动汽车，将被视为对恒大健康的侵害。届时，贾悦婷将失去上述特殊投票权，从而失去其对聪明王的实际控制权。

现在，离承诺的时间只有半年了！

上述协议似乎只关注结果，但并不意味着恒大会在ff系统运行期间完全放弃。4月，中国企业家获得了贾跃亭与时颖公司签署的股权质押协议，表明贾跃亭对时代英公司进行了双重质押。

第一笔质押是2017年12月1日，贾将其持有的智王公司股份质押给公司。

第二项质押是法国-法国汽车(中国)有限公司在中国的95%股权质押给时颖公司。股权持有人在香港。

这是一个城市下的联盟。质押期限设定为相关投资交付后的多年，并设定了一系列苛刻的违约条款。一旦触发，抵押品将自动确认为时颖公司所有。包括:

1.任何交易文件项下的任何债务人未能在到期日支付或清偿，且相关资金累计超过100万美元；

2.任何债务人未能正确、及时地履行或遵守任何交易文件的任何条款或条件，而不是未付款即违约，且相关资金超过100万美元；

3.任何债务人就上述质押协议作出或被视为作出的任何声明或担保，时颖公司认为在任何实质性方面都是错误或误导的，造成损失的相关资金超过100万美元。

因此，贾悦婷和恒大出现了“体制与对策”的局面。贾希望通过ab股权安排牢牢控制ff集团，但恒大通过一系列协议反击贾。

谁是国际象棋选手

每个玩围棋的人都知道，如果你有两只眼睛，你将生活在一场象棋游戏中。贾悦婷下了一盘大棋，包括乐视生态和ff系统。有一段时间，每个人都认为这是一盘左右摇摆的棋，结果他死了。现在有两只棋眼，而且这两只棋眼几乎同时出现。

今年4月，中国企业家独家获悉，新乐世家将欢迎新投资者。随后，LeTV.com宣布新的投资者包括林芝李闯(腾讯公司)、京东邦能、苏宁体育、tcl集团、百益投资、世嘉控股、弘毅洪欣(联想公司)和供应商金锐贤，总投资30亿元。

新乐时之佳最初是力科智信，后来改名为乐融智信。它的主要业务是生产LeEco超级电视，这是整个LeEco生态系统中最有价值的部分。

今年3月，孙宏斌对乐视的主要栏目进行了分析:“乐创娱乐，这件事还是可以做的，与乐视无关。今年5月和6月，融创可能进一步增资，该公司将恢复正常。站起来；就新乐诗之家而言，虽然LeTV.com是新乐诗之家的控股股东，但这对公司没有帮助，公司没有钱就无法运营。下一步，新乐时之家可能会增资，请大家支持和配合。这家公司也能做到；最麻烦的是乐视。”孙明确表示不会借钱给乐视。

虽然新乐世纪佳增资后乐视的持股比例仍为33.46%，但融创的持股比例并不低，为28.23%。如果融创略微增资，或者与新投资者达成协议，新乐时智佳很容易在乐视上市。此外，由于资产重组计划的失败，乐创娱乐也被纳入上市公司体系。因此，虽然乐视比较麻烦，不断有报道称要退出市场，但壮汉的断臂只在孙宏斌的思绪之间。

根据乐视2017财年发布的年度财务报告，乐视2017财年的收入为70.25亿元，同比下降68%；净利润亏损138.78亿元，同比下降2601.63%。此外，如果最近两年的审计报告显示公司持否定态度或无法发表意见，深圳证券交易所可以决定暂停公司上市。如果公司拟采取的措施不能消除2018年度审计报告中无法发表意见的影响，公司可能会连续两年出具无法发表意见的审计报告，存在暂停上市的风险。

当然，在刚刚召开的乐视年度股东大会上，由融创委任的乐视董事长刘书庆表示，他不会放弃乐视。“公司管理层正在尽一切努力恢复新乐视所有部门的业务。”我们绝对不会放弃公司发展的机会，会为公司找到更多未来的发展机会。"

但是，需要注意的是，刘书庆是一名风控专业人士，她上一份工作是融创中国风控中心的高级总经理。

更值得注意的是，新乐时支卡的交易对手很多，总金额巨大。众所周知，乐视的生态账户非常复杂，相关尽职调查也需要很长时间。根据这一计算，新投资者的接触很可能在2017年底或2018年初开始，这与ff系统的融资大致同步。

也就是说，LeEco生态和ff系统几乎同时接受了外援，迎来了一个转折点。此外，新乐士之家的外援之一苏宁，也是中国恒大旗下恒大地产的战略投资者。

虽然购物中心很大，但顶层的圈子很小。在贾月亭的这场棋赛中，他们一个接一个地定了下来。也许贾悦婷只是一枚棋子。谁知道呢？

来源：搜狐微门户