巨亏的美团如何撑起600亿美元估值？

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继小米之后，新经济中的另一家独角兽企业也在香港上市。

6月25日上午，HKEx披露了《生活服务电商美团评论》的招股说明书，公司将采用相同的股权结构但不同的股权结构。虽然美团点评在招股说明书中没有披露港股ipo的融资规模、发行量和发行价，但市场给出了不同的估值。其中，路透社报道称，美团评论称，融资规模可能达到40亿美元，并寻求600亿美元的估值。

600亿美元的估值是人为抬高的吗？

换句话说，美团电屏一旦成功上市，它将成为继蝙蝠之后的互联网公司。那么，美团点评到底依靠什么来支撑其600亿美元的估值呢？

根据招股说明书，美团点评有三个主要收入来源:餐饮外卖、店内葡萄酒游和新业务。其中，餐饮外卖收入占比从2015年的4.3%上升至2017年的62%，首次超过了店内酒水出行的比例。根据艾瑞咨询的报告，美团在2017年是全球最大的食品和饮料配送服务提供商，其在中国的市场份额在2018年第一季度达到59.1%。

除了外卖业务，美团点评目前正与滴滴在旅游领域展开一场网络车战，未来将专注于很多业务和领域，如外卖、店内购物、旅游和手机旅游。此外，据中国金融网记者不完全统计，美团电平还直接参与了包括千宝宝、辛平科技在内的33家企业的投资和并购，涉及当地生活、电子商务、金融、农业、文化旅游、汽车运输、物流等领域。一些业内人士指出，美团正朝着bat级超额公司迈进，包装后600亿美元的估值将不难实现。

三年的损失约为142亿英镑，未来可能会继续亏损

然而，一些业内人士也表示，美团点评可能难以实现这一目标，因为该公司仍处于亏损状态，仍在烧钱以促进增长。

根据招股说明书，2015-2017年，美团点评实现收入40.19亿元、129.88亿元和339.28亿元，年亏损105.19亿元、57.95亿元和189.88亿元，调整后净亏损分别为59.14亿元、53.53亿元和28.53亿元。与此同时，美团点评的各种业务都面临着激烈的竞争:出租车业务正在与滴滴抢占市场份额，在收购mobike后，开始与mobike的老对手ofo结盟。葡萄酒旅游业务进一步“咬”携程，而“老线”外卖业务正面临饥饿的“围攻和土地掠夺”。

美团点评在招股说明书中提到，公司未来可能会继续产生较大的亏损，基于长期抓住战略商机的经营理念也可能对美团的短期财务业绩产生负面影响。美团评论说，该公司收购的mobike公司蒙受了损失。在共享自行车方面，美团点评将继续投资，能否盈利仍不得而知。

然而，美团点评创始人王星认为，现金储备是检验公司能否支持多元化业务的一个重要标准。根据招股说明书，截至2017年底，美团评论称现金储备近452亿元，其中现金及现金等价物194亿元，短期财务管理258亿元。

一位券商分析师还告诉记者，招股说明书可以显示企业的真实经营数据，但美团这样的公司不能仅用财务数据来衡量估值，它们的品牌价值应该考虑在内。因此，市场需要回答美团上市后的市值。

港股的成功率很高。投资者应该尽早开户

此前，有报道称，根据投资银行与HKEx方面的沟通，为了避开国际投资者的暑假时间，美团点评将于8月30日通过HKEx听证会，并于9月26日正式上市。随着日期的临近，美团上市首日的表现成了炒作的焦点。

数据显示，自今年年初以来，已有95只新股在港股上市，其中22只在上市首日就出现了亏损，这意味着港股首日盈利的概率将达到77%。上述券商人士对中国财经网记者表示:“这肯定比不上a股中标后的收益，但港股再次中标的概率很高。”

这位知情人士进一步解释说，随着a股ipo的放缓，中标难度更大。根据最近的数据，a股必须获得新股的做法保持不变，但新股的成功率只有0.014%至0.029%。然而，香港股市远高于其他股市。一般来说，低中奖概率约为10%，高中奖率几乎为100%。从空的胜率和盈利来看，虽然新港股市场存在一定的风险，但盈利的机会显然比新港股市场高得多。

内地投资者如何在香港股市进行创新？该经纪公司官员表示:“事实上，这很简单。你可以选择符合规定的香港股票经纪公司开立账户，如泰格证券。”根据公开信息，泰格证券成立于2014年，是世界上为数不多的金融技术经纪人之一。与传统的香港股票经纪公司相比，泰格证券独立开发的股票交易应用泰格贸易极大地优化了开户、存款和操作香港股票的体验。

不过，泰格证券也提醒普通投资者要注意风险。“在香港股市认购新股与a股有很大区别。投资者应该清楚地认识到，新股仍有可能下跌。最好通过基本面分析来防范风险，而不是简单地玩新游戏。”老虎证券的相关负责人表示。

来源：搜狐微门户