飞马国际玩会计“包装” 公司自称净利预期同比大增800%

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2月3日，深圳成份股指数收盘下跌47.21点，至10004.84点，一度跌破10000点大关。然而，在前一个交易日上涨6.6%的基础上，飞马座国际的股价仍然强劲。

春节放假，最后一个交易日是1月26日。1月25日晚，飞马座国际公司连续发布了七项公告，全部集中在会计政策的变更上。在宣布会计政策变更的同时，飞马国际还发布了2016年度业绩预测的修订公告。

公告指出，此次修订后，预计上市股东应占净利润为14.89亿元至15.76亿元，同比增长752.1%至802.9%。此前，本公司2016年上市公司股东应占净利润估计为1.75亿元至2.27亿元，同比增长0.00%至30.00%。

换句话说，只要改变会计政策，公司的业绩就会从麻雀变凤凰。但当华丽的会计包装打开时，飞马座的真正国际形势是什么？

按照会计准则，净利润飙升了800%

在最后一个交易日，飞马国际宣布公司决定改变投资性房地产后续计量模式的会计政策，即将成本计量模式改为公允价值计量模式。

成本和公允价值计量有什么区别？让我们先找出问题。

拥有30年银行业经验的李金华向《国际金融新闻》记者解释说，成本模型计量的投资性房地产是以投资性房地产、投资性房地产累计折旧(摊销)和投资性房地产减值准备计量的；采用公允价值模式计量的投资性房地产，在投资性房地产成本和公允价值变动科目中计量。一般来说，如果按成本计量，其账面价值不超过不进行扩建和改建的成本，每年摊销，并计提减值准备。在当前环境下，公允价值一般大于成本，不需要每年摊销。

李金华举了一个具体的例子:一栋造价52万元的房子折旧10年，残值为2万元。在成本计量模式下，如果按直线法摊销，每年计提折旧5万元。假设房价为60万元，账面价值不受房价影响。但是，在公允价值计量模式下，不需要计提折旧，当房价为60万元时，需要计提8万元的公允价值变动。一般来说，公允价值计量下的净利润会更高。

那么，飞马座国际会计系统的变化将会产生什么影响呢？

从上图可以看出，公允价值总体呈上升趋势，2016年1-9月净利润增加380.6万元，2015年增加320.77万元。上图显示了飞马国际会计系统变更对财务报表的影响。

飞马国际在公告中解释说，会计政策的这一变化是为了更客观地反映公司持有的投资性房地产的真实价值，提高公司财务信息的准确性，便于公司管理层和投资者及时了解公司的真实财务状况和经营成果。

至于变更的影响，飞马国际表示，会计政策变更对公司2016年业绩的影响主要是由于投资性房地产土地使用的公允价值从仓储转为商业和住宅使用，这将增加公司的递延所得税负债约4.94亿元，增加公司2016年净利润约13.69亿元，其中归属于母公司所有者的净利润约13.14亿元。最终影响以公司经审计的财务报告为准。

公告发布后，一些媒体出现了关于此次会计变更导致业绩飙升的言论，这对公司股价极为有利。

1月26日，飞马国际的股价上涨了6.6%。

控股股东的资金链很紧，承诺99.86%的股份

但除了会计包装，飞马国际的真实财务状况如何？

飞马国际，原名深圳飞马运输有限公司，成立于1998年7月9日正式成立，深圳飞马国际供应链有限公司成立于2006年12月18日，注册资本9600万元。主要经营范围是承接海运、陆运、空运输进出口货物的国际运输代理业务。

从图表数据可以看出，飞马座国际的资产负债率一直比较高，两年内接近90%，前几年甚至高达95%，远远高于行业中值和其他同行。上图是《国际金融新闻》记者利用风能数据制作的同行资产负债率对比图。

对此，李金华表示:高资产负债率表明，在企业资金来源中，负债资金较多，所有者资金较少。同时，这也意味着财务风险相对较高，可能会带来现金流不足的问题。当资金链断裂时，无法及时偿还债务，导致企业破产。此外，高资产负债率将导致融资成本进一步增加。投资者和银行对资产负债率都有一定的要求。

在高资产负债率的同时，其最大股东飞马投资控股有限公司(以下简称飞马投资)将其在飞马国际的股份几乎全部质押。

1月14日，飞马国际发布控股股东持股质押公告。公告称飞马投资持有公司4.8672亿股股份，占公司总股本的50.06%；累计质押股份48602.4万股，占公司股份的99.86%。

据记者粗略统计，2016年，飞马投资部股权质押和发行公告多达36条。

专业人士分析了《国际金融新闻》的记者:总的来说，这种做法表明股东急需资金。

值得注意的是，飞马座国际已经开始出售资产。2016年12月31日，飞马国际宣布已于2016年12月6日与叶盛同邦签署《股份转让协议》及《补充协议》，叶盛同邦同意以人民币1973万元受让公司持有的河北鹤管100%股权。

2月3日，《国际金融新闻》的记者给飞马国际文秘办公室打了几次电话，但没有人接。

来源：搜狐微门户