“【光大固收│转债】公募基金2020年一季报转债持仓总结：防御性显著增强，

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本论文的作者

张旭/郝亮

摘要

▲q1公募基金可转换债券持有市场价格比上个月增加了17%

根据6139只公募基金发表的年度报告，去年3月末，全市场公募基金的可转换债务(包括可转换债务，下同)为1095.94亿元，比2019年12月末增加了16.81%。 公募基金可转换股票持有市场市值占净利润的比例为0.67%，比2019年12月末上升0.01个百分点。 全市场可转换市值超过1000万元的公募基金为609只，比2019年12月末增加了35只。 年3月底，偏债基金(混合债券型基金、偏债混合型基金等)可转换股票持有市值为981.96亿元，占公募基金可转换股票持有市值的89.60%。

▲公募基金: 17宝武eb，东财转2，18中油eb增资，希望转换

从持有基金数来看，去年3月末，持有基金数前10件的可转换债务是光大、苏银、中信、海大、中天、远东、明泰、17宝武eb、招路、长证转换。 q1持有基金数增量排行榜前10项可转换债务是海大、远东、欧派、游族、东财转2、桃李、康弘、款待、华安、合兴转换债务。 从持市市场价格来看，去年3月末，公募基金持市市场价格排行榜前10头的可转换债务为光大、苏银、17宝武eb、浦发、18中油eb、17中油eb、g三峡eb1、中信、16凤凰eb、国君转换债务。 q1公募基金持仓市场价格增量排行榜前10项可转换债务为: 17宝武eb、东财转2、18中油eb、希望、17中油eb、欧派、15国盛eb、游族、桃李、中天转换债务。

◇转换基金:希望增持转换债券、东财转换2、g三峡eb1、木森转换债券

年3月底，41只可转换债务基金持股市场价格为228.61亿元，比2019年12月末增加29.23%。 从重仓基金数来看，去年3月末，重仓基金数前12件的可转换债务为光大、浦发、g三峡eb1、苏银、中信、东财转2、19中电eb、广汽、烽火、转换希望、18中油eb、17宝武eb。 q1重仓基金数增量排行榜前6件可转换债务为东财转2，g三峡eb1，烽火，希望，18中油eb，17宝武eb。 从重仓的市场价格来看，去年3月末，转换基金的重仓市场价格前10位的可转换债务是光大、g三峡eb1、浦发、苏银行、希望、东财转2、顺丰、木森、17宝武eb、张行转换。 q1可转换基金重仓市场价格增量排行榜前10项可转换债务是希望，东财转2，g三峡eb1，木森，浦发，17宝武eb，电，恩捷，国君，九州可转换债务。

▲可转换债务整体评价水平位居前列，公募基金配置的防御性明显加强

目前经济增速下行压力大，可转换债务整体评价水平高位，公募基金配置防御性明显增强，增加评价水平低的g三峡eb1、17宝武eb等可转换债务，和沪深300成股的相关可转换债务，如东财2、。

▲风险提示

经济增长率低于预期，相关产业迅速发展低于预期，正股价钱的波动幅度高于预期，可转换债务的评价水平很高。

1、可转换投资者具有结构

通常法人、基金和保险是第一可转换的所有者。 根据上海证券交易所公布的数据，去年3月末，上海证券交易所可转换市场价格最多的市场参与者通常是法人、基金、保险，可转换市场价格占上海证券交易所可转换市场价格的43.75%、17.83%、9.71%。

公募基金的可转换债务市场价格和占有率显着提高。 上海证券交易所公布的数据显示，去年3月底，公募基金上海证券交易所的可转换市场价格为484.35亿元，比2019年12月末增加了15.55%。 年3月底，公募基金上海证券交易所可转换债务的持有市场价格占上海证券交易所可转换债务的17.83%，比2019年12月末上升1.92个百分点。

2、公募基金的可转换债权持有人

公募基金的可转换持仓规模继续提高。 截止到年4月22日晚，6139只公募基金发表了年度报告，统计了可转换的债务持有情况。 年3月底，全市场公募基金可转换债务(包括可转换债务，下同)的持股市场价格为1095.94亿元，比2019年12月末增加16.81%。

公募基金持仓中可转换债务的占有率稳定。 年3月末，公募基金可转换股票持有市场市值占净利润的比例为0.67%，比2019年12月末上升0.01个百分点。 公募基金可转换股票持有市场价格占债券投资市场价格的比例为1.25%，比2019年12月末下降0.02个百分点。

可转换市场价格超过数千万的公募基金数量持续增加。 年3月末，拥有全市场可转换债务的公募基金为1735只，比2019年12月末减少了163只。 全市场可转换市值超过10万元的公开募集基金为1452只，比2019年12月末减少了203只。 全市场可转换市值超过1000万元的公募基金为609只，比2019年12月末增加了35只。

混合债券型二级基金的可转换债券持有市值超过50%。 从基金类型来看，年3月底，混合债券型二级基金可转换控股市场市值为619.44亿元，占公募基金可转换控股市场市值的56.52%，混合债券型一级基金可转换控股市场市值为160.22亿元，为公募控股市场市值的14.62%

偏债型基金的可转换持股市场价格占公募基金的90%左右。 我们把公募基金分为偏债基金、偏股基金和其他类型的基金三大类。 年3月末，偏债基金(混合债券型基金、偏债混合型基金等)可转换股票持有市场价格为981.96亿元，占公募基金可转换股票持有市场价格的89.60%，偏股基金(柔性配置型基金、偏股混合型基金等)可转换股票持有市场价格

年3月末，可转换持有市场市值前20只的公募基金中，7只是转换基金，剩下的13只是非转换基金。 可转换持市市场价格排名第一的公募基金是易方达放心回报，可转换持市市场价格为82.42亿元。

3、公募基金持仓个券

从持有基金数来看，去年3月末持有基金数前10件的可转换债务是光大转换、苏银转换、中信转换、海大转换、中天转换、远东转换、明泰转换、17宝武eb、招聘路转换、长证转换。

从持有基金数的增加部分来看，年第一季度，持有基金数的增加部分前10件的可转换债务是海大转换、远东转换、欧派转换、游族转换、东财转换2、桃李转换、康弘转换、款待转换、华安转换、合兴转换。

从持市市场价格来看，去年3月末，公募基金持市市场价格排行榜前10项可转换债务包括光大转换债务、苏银转换债务、17宝武eb、浦发转换债务、18中油eb、17中油eb、g三峡eb1、中信转换债务、16凤凰eb、国君转换债

从持市市场价格的增加部分来看，年第一季度，公募基金持市市场价格的增加部分前10头的可转换债务为: 17宝武eb、东财转2、18中油eb、希望转换债务、17中油eb、欧派转换债务、15国盛eb、游族转换债务、李转换债务、中天转

4、可转换基金的可转换债权持有人

截至2004年4月22日，41只可转换债务基金公布了年度报告。 年3月底，这41只可转换债务基金的可转换持有市场市值为228.61亿元，比2019年12月末增加了29.23%。

年3月末，可转换债务持股市场价格排名前五位的可转换债务基金分别是长信可转换债务、汇富可转换债务、兴全可转换债务、中欧可转换债务、富国可转换债务，这五个基金的可转换债务持股市场价格均为22

5、可转换条款的分析

公募基金持仓市场价格排名前五的债券是重仓个券。 从重仓基金数来看，去年3月末，重仓转换基金数排名靠前的12件可转换债务为:光大转换债务、浦发转换债务、g三峡eb1、苏银转换债务、中信转换债务、东财转换2、19中电eb、广汽转换债务、烽火转换债务、希望转换、11

从重仓基金数的增量来看，年第一季度，重仓转换基金数的增量排行榜前6个可转换债务为东财转2，g三峡eb1，烽火转换债务，转换希望债务，18中油eb，17宝武eb。

从重仓的市场价格来看，去年3月末，转换基金的重仓市场价格前十的可转换债务是光大转换债务、g三峡eb1、浦发转换债务、苏银转换债务、希望转换债务、东财转换2、顺丰转换债务、木森转换债务、17宝武eb、张行转换债务

从重仓市场价格的增加量来看，年第一季度，转换基金重仓市场价格的增加量排在前十位的可转换债务是:希望转换、东财转2、g三峡eb1、木森转换债务、浦发转换债务、17宝武eb、电转换债务、恩捷转换债务、国君转换债务、九州转换

6、基金配置的防御性显着加强

目前经济增速下行压力大，可转换债务整体评价水平高位，公募基金配置防御性明显增强，增加评价水平低的g三峡eb1、17宝武eb等可转换债务，和沪深300成股的相关可转换债务，如东财2、。

7、风险提示

经济增长率低于预期，相关产业迅速发展低于预期，正股价钱的波动幅度高于预期，可转换债务的评价水平很高。

附录

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来源：搜狐微门户