达达要IPO了 京东站“C位”

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今天(5月13日)，达达集团如期递交了招股说明书，敲响了纳斯纳克的大门

达达集团已正式向美国证券交易委员会(sec)提交了f-1 IPO文件，并计划在美国纳斯达克上市，股票代码为“达达”，最初筹资约1亿美元。首次公开发行募集的资金将主要用于技术和R&D投资、实施营销计划和扩大用户群以及一般企业用途。

如果达达成功摇铃，三个即时分发平台中的两个(美团、达达和蜂鸟)将在岸边。

迫在眉睫的疫情极大地增加了对即时分娩的需求。可以说，准备上市已久的达达已经抓住了一个合适的机会。然而，达达提交的成绩单仍然包含亏损数据及其对京东的业务依赖。达达会讲一个好的资本故事吗？

快递之春

达达集团目前的地图非常清晰，主要业务包括达达和京东。2016年4月，JD.com宣布与当时的众包物流平台“达达”合并，成为众包物流平台和超市生鲜o2o平台的“即时零售平台”。根据艾瑞咨询在招股说明书中引用的报告，“达达快递是2019年中国订单量最大的本地即时分销平台，京东家园也是2019年gmv在中国的第一个本地即时零售平台。”

合并后，双方曾以“达达-京东家园”为名，面临美团、滴滴、饥饿和蜂鸟的本地生活服务/即时配送战。现在，JD.com给达达带来了更大的订单，达达给JD.com带来了订单高峰期的产能短缺，也缓解了JD.com和JD.com物流在配送方面的成本压力。

现在京东是达达的第一个股东。招股说明书披露，达达ipo前的持股情况是:达达集团创始人兼首席执行官贾嘉轩持有8.3%的股份；联合创始人兼首席技术官杨军持有1.7%的股份；京东集团持有47.4%的股份；红杉资本中国、沃尔玛和夏令时分别持有10.5%、9.9%和8.7%的股份。

这篇文章开头说“如承诺”的原因是，自去年8月以来，有消息称达达今年寻求上市。现在，迈出这一步，就是踏上了刚刚经历过疫情的时间节点。

在2020年抗击这种流行病后，对分销、在线零售和本地生活服务的需求激增。根据《消费者报告》的调查，90%的用户在疫情期间使用过超级配送平台，有一半的用户是第一次使用这种平台，超过70%的用户表示疫情结束后会继续使用。根据艾瑞咨询的报告，预计2023年中国当地商品分销市场的平均日订单量将达到1.615亿，年均复合增长率为18.1%。

招股说明书还显示，截至今年3月31日的过去一年中，京东的gmv同比增长92%，达到157.24亿，活跃用户数达到2760万，订单量达到1.347亿；今年第一季度，京东净利润同比增长154%，gmv同比增长172.3%，达到55.62亿元，相当于去年全年gmv的三分之一。活跃用户也从去年同期的1040万增加到1650万，客户单价同比增长58.4%。同期，达达集团净利润同比增长108.9%，达到近11亿元。

机会来了，但仍远未盈利。招股说明书还显示，2017年至2019年的净利润分别为12亿元、19亿元和31亿元；净亏损分别为14亿元、19亿元和17亿元。今年第一季度，由于疫情，年净收入有所增加，但净亏损为2.793亿元。

达达损失的最大原因和前美团一样:骑手的费用很高。

这种情况很常见:2019年，从供应商处购买的附加资源也是美团外卖业务的最大成本支出，达到410亿元，占佣金收入的82.8%。

根据招股说明书，在截至今年3月31日的过去一年里，达达上超过63.4万名活跃的骑手完成了8.22亿份订单。目前，中国有700多个市县提供城市配送服务，“最后一英里”服务覆盖2400多个市县。达达的骑手也是众包和代理模型。根据招股说明书，支付给乘客的薪酬和奖励是运营成本的最大组成部分:2017年为15.267亿元，2019年为19.183亿元，2019年为26.791亿元，截至2020年3月31日的三个月为8.751亿元。达达也会通过奖励的数量来提高骑手的稳定性。公司在同一时期分别奖励了车手1.274亿元，2.237亿元和1.922亿元。

达达在招股说明书中还预测，随着业务的不断扩张，其额外成本、运营和支持成本将会增加。

京东的生存意识

在达达的招股说明书中，JD.com作为最大股东有着很高的存在感。

在最新的董事名单中，除达达集团创始人兼首席执行官蒯(上市后将继续担任董事长兼首席执行官)外，其他董事包括达达集团联合创始人兼首席技术官、京东零售集团首席执行官、京东集团高级执行副总裁兼京东物流集团首席执行官、京东零售集团高级副总裁兼首席财务官、沃尔玛中国总裁兼首席执行官、红杉资本中国合伙人周奎。

京东不仅是达达的最大股东，也是达达净收入的主要来源:2019年京东净收入占比达到37.8%。

其中，截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日、2019年3月31日和2020年3月31日的三个月，关联方收入分别为6.91亿元、10.325亿元、19.677亿元、3.256亿元和5.797亿元。

在提交招股说明书前不久，京东对达达和京东的大力支持还在继续。上月(4月15日)，京东超市宣布:京东自然选择项目(京东推出的“最后一公里30分钟消费”解决方案)与达达集团旗下的京东家园和达达快递平台达成进一步合作，将逐步进入京东家园平台的线下超市，覆盖100个城市。

从京东投资的那一天起，JD.com就承诺达达将独立运营，并保持其独立上市计划。然而，在它进入纳斯达克之前，这样的“强联盟”可能是一把双刃剑。毕竟，业绩与JD.com之间的深层约束可能会影响资本市场对其业绩可能性的判断以及对公司估值的信心。

尽管离ipo只有一步之遥，但未来的利润压力和业务真正“独立”的可能性是达达不得不面对的问题。

来源：搜狐微门户