华尔街投行KeyBanc：维持拼多多“买入”评级 目标价从45美元上调至50美元

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[TechWeb]1月23日，几天前，华尔街知名投资银行keybanccapitalmarkets(以下简称keybanc)发布报告称，keybanccapitalmarkets具有直接补贴不受限制、规则简单、类别齐全、补贴商品数量最多等优势，有效促进了回购率和gmv增长。

报告称，自2019年第四季度以来，阿里和JD.com对品多多发起的100亿元补贴活动采取了后续策略，进一步加剧了中国电子商务行业的竞争。通过对三大电子商务平台类似活动的调查和比较，报告认为阿里和JD.com在补贴经验和补贴规模上存在系统性不相容，因此其他电子商务平台的后续策略未能影响品多多多的增长势头。

同时，keybanc认为，由于品牌/补贴gmv的组合越来越多，预计Pinduoduo的盈利能力在2020年将会下降，但随着客户群的不断增加和沉淀，预计中长期盈利能力将会更高，因此Buy评级将保持不变，目标价将从45美元提高到50美元。

报告指出，尽管100亿元的补贴造成了巨额补贴支出，但运营现金流(ocf)持续上升，确保了当前业务模式的稳健性和连续性，有利于提高用户保留率。

该报告认识到数十亿补贴作为一项长期战略的价值，数十亿补贴将继续带来平台gmv的增长。由于品牌/补贴gmv的组合越来越多，预计2020年数十亿的盈利能力将会下降，但随着客户群的不断增加和沉淀，预计中长期的盈利能力将会更高。

据了解，keybanc是华尔街著名的精品投资银行，专注于科技行业的资本市场业务和行业分析，覆盖的公司包括阿里巴巴、JD.com、Vipshop、品多多多等中国领先的互联网公司。Keycorp是keybanc的母公司，是美国500强地区性商业银行之一，总资产近1500亿美元。

来源：搜狐微门户