胡捷：区块链是促进个体信任的“天使”，也是消减中心权利的“魔鬼”

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钛媒注:区块链在金融领域的应用一直备受业界关注，而比特币作为一种债权凭证，也一直备受争议。在1月20日举行的2018胡润新金融年会上，长江商学院和上海高级金融学院的金融学教授胡禄平对区块链和比特币做了解读。

在他看来，区块链用算法逻辑铺就了信任之路，并解决了交易双方之间的信任鸿沟。比特币可以被视为一种通行卡，即所谓的通行卡，即证券之后的基本权益单位，具有标准化、数字化和加密三大特征。胡禄平认为，区块链和通行证是两个不可分割的部分，只有把它们结合起来，我们才能在应用中找到一个很好的突破口。

同时，他还指出，区块链和通卡有两面性。封锁链是促进个人信任的天使，是减少中心权利的魔鬼；通卡不仅是促进权益交换的天使，也是引发金融风险的魔鬼。如何在两者之间找到平衡是一个行业需要思考的问题。

以下是演讲的全文，由钛媒体稍加编辑:

谢谢你，早上好！因为这是一个关于新金融的会议，我想谈谈区块链在金融方面的应用。

在中国，区块链的概念是一天十年。我认为不需要对每个人都有太多的解释，尤其是在场的每个人。今天，我将集中讨论一个大家都可能想到的话题，但它不一定像区块链本身那么重要。我叫它通卡，英文名是token。我认为这一概念实际上在区块链的应用中起着非常重要的作用，但讨论很少。今天，我将讨论这个话题。

因此，我今天的话题是方块链和通卡。这是一句浪漫的谚语，鸟儿只有有双翅才能飞翔。我认为他们是一对。只有把这两者结合起来，我们才能在应用上找到更好的突破。

鸟儿只有有两只翅膀才能飞。其中一个翅膀是区块链。简而言之，这是一条用算法逻辑铺就的信任之路。这条路是由信任铺成的。当我们有了这样一条信任之路，我们就会走向远方，走向我们的目的地。

然而，这时，我们发现中间有许多门。这个门怎么能开是用这个通行卡代币。在我看来，这张通行证的逻辑本质是股权证券化，它代表了一种获得自身利益的权利。这东西可以证券化。在证券化方面，我们使用这张通行证。这对翅膀将我们带入新的数字经济时代。它具体实现的是市场中的股权交换，这是非常重要的。

所以这是公平？正如我刚才所说，什么是区块链？正如我刚才所说，是技术或技术组合使用算法逻辑来解决交换对手之间的信任差距。我会更多地谈论这个。什么是通行证？事实上，通卡是证券化后权益的基本单位，本质上是一种权证。在这样的技术前提下，它有几个技术特征，一是标准化，二是数字化，三是加密，这是它的技术特征。

它的逻辑本质是一种授权。在我们完成这一资产证券化之后，如果这一技术手段的特点是标准化、数字化和加密，我们将称之为这一过程中的卡传递。这种技术优势和流通优势从经济的角度来看，其优势在于使得股权交换非常有效。

我们的申请经常涉及权利和利益的交换。我们如何才能使这种在应用中不可或缺或经常使用的权益交换非常有效？这是应用中不可避免的问题，通卡的技术使我们能够做到这一点。

以通卡为例，刚才我故意回避了很多熟悉的词语。这个例子可以来自一个更抽象的概念，即比特币，从逻辑上讲，它是一种债权凭证和一种有趣的债券。从我们的技术角度来看，这是一个通卡。所有代表权利和利益的事物都可以理解为通卡的逻辑名称，通卡可以用来让它通过。

我们熟悉的金钱、股票、债券、票据、卡片、积分、房地产许可证、版权、专利、学历证书、身份证、钥匙、公园门票、会议门票和小红花可以理解为一种权益。这种权益是可以规范和分割的。我们可以把它做成通行证。在把它做成通行卡后，因为它是标准化的，所以它是数字的，并且有加密功能。通卡还有其他名字，比如令牌、信号等等。

通行证的价值和价格以及通行证所携带的权益非常明确，一般没有异议，但其价值因人而异。有些人认为这东西有价值，而另一些人认为它一文不值。价格通常由许多因素推动，如成本价值、使用价值和泡沫价值，这些都是有价值的。

有人说比特币没有价值，这是从成本的角度来看的。有些人说这毫无意义。它值多少钱并不重要，但它可以帮助我交换。泡沫也有价值，泡沫本身可以带来价值。因此，许多值在后面支持不同的值度量。当这个价值被带到市场时，它会在交易后产生价格，这是价格的来源，但事实上，价值本身因人而异。

这可能为整个概念铺平了道路。当我们谈到区块链时，我只是说许多人谈到了通行证。事实上，通行证非常重要。我花了一点时间谈论通行证的基本概念。事实上，在区块链的应用中有两个概念，有两种倾向性的理解。一个人认为通行证很重要，另一个人认为它不那么重要。

那些认为这不重要的人，从逻辑上来说，通卡可以被智能合同取代，从逻辑上来说，这是可以的，从数学上来说，智能合同也可以做通卡可以做的事情，但也有人认为这太粗鲁了。事实上，在引入通卡后，许多事情将变得简单而高效。从逻辑上讲，它是普遍的，形成了无卡学校和无卡学校。无卡学校就像linux基金会。你，

在我看来，区块链和通卡在整个申请中是天生的一对，这很重要。区块链本身是一个建立在密码学基础上的信任游戏领域，但是在这个游戏领域仍然需要票，因为这个票就是我们所说的。许多申请将涉及权益、权益的设立、储存、管理和流通。这时，在我们介绍通卡之后，它可以在新的游戏领域中玩，所以我们认为区块链是补充。

另一方面，如果你不发行通行证，区块链意义重大。你发现许多问题很难解决。我们所说的被夸大了是没有意义的。另一方面，如果只有一张没有区块链的通行证，其意义是非常有限的。

例如，q币是由腾讯发行的。从逻辑上讲，它们是一种通行证。它没有密码学的基础，没有分散的协议，等等。因此，该通行证被发放。其适用范围相对有限且相对脆弱。基于对腾讯的信任，现在每个人都愿意使用q币。因此，如果在发放通行证时没有区块链基础技术的支持，很难应用它。

刚才，我们讨论了一个技术问题。我们说过这项技术非常重要。这对双方的合作都有好处。应该解决哪些问题？要解决交换的问题，什么交换？权利和利益的交换在许多应用中特别重要。你为什么这么说？

因为我们的经济主要分为两类，一类叫生产，另一类叫交换，所以交换实际上代表了我们经济活动的很大一部分，事实上，如果你仔细看这个交换，大部分的交换是权益的交换。

因此，权益交换代表了大量的经济活动，可以说是大多数的经济活动，而经济活动是我们现在考虑应用的最直接的基础。因此，在申请的时候，我们可以说大部分时间我们都无法避免权益的交换，但是刚才我们谈到了解决权益的交换，而且我们使用了区块链+通行卡，这就是为什么这一点非常重要。

在某种意义上，我们认为几乎所有的权利和利益都是可以交换的，而有些权利和利益是不能交换的，比如生命、荣誉、尊严和许多个性化的东西。然而，在我们的经济社会中，大多数东西是可以交换的。交换带来生活，社会分工带来革命。有了分工，就一定有交换。交换和分工是同一枚硬币的两面，是不可分割的。人类社会的进步是由分裂引起的。

既然我们在谈论这样一个重要的交流话题，事实上，当我们在技术层面上处理它时，有两件事是不可避免的。

第一，交易应该建立在信任的基础上，因为我们交易时总会有对手风险，而区块链正好解决了这个问题。其次，为了提高这种效率，存在一个标准化问题。货物标准化后，它可以非常有效地处理这件事。我们可以通过与容器的类比来了解这件事。如果这东西是分散的，运输各种东西都不方便。

我们在权利和利益上也是一样的。如果一个非常复杂的权益描述是非常麻烦的，大量的抵押贷款证券化是在美国应用的。这是一个例子。这项住房贷款非常个性化。这房子在哪里？贷款是128万英镑。在另一个地方借出的另一栋房子是多少钱？如果这个东西被带到市场上，就没有办法去交换它。这很麻烦。美国人想出了一个办法，把它带到游泳池里打包。

如果任何权利和利益都是个人化的，就很难交换。如果你把它们分开并标准化，事情会更简单。

如何解决信任问题？老办法是利用中介机构，新办法是利用区块链。如何解决股权标准问题？旧的方法是资产证券化，而新的方法是发行通行证。例如，分时度假是一种权利。如果我们想在全国范围内流通分时度假的权益，我们可以考虑使用通行证吗？

股权卡的优势在于它可以通过市场促进股权优化配置的实现。由于经济学上的问题，它追求这种资源的最优配置，并通过交换来实现这种最优配置，从而使每个人都受益。但是这个地方在谈论股权的最优分配，所以给我一些你的股权，给你一些我的股权，最后每个人都很开心。

该技术的优点是权益梳理后，可以预售、流通、定价，便于实现权益的优化组合。当然，有了这些优势，它可以带来很多丰富的应用模式，这就是梳理技术带来的好处。

因此，我们经常说，有时，逐渐地，我们会看到一个所谓的“递卡经济”形成了。信用卡经济是我们在一个经济中实现许多权利和利益的手段。这种交换和交易变得非常好，而且这种分配非常有效，这样每个人都可以实现最优分配。这种经济被称为递卡经济。

这是讲座的铺垫。今天，因为所有在场的人都是业内人士，我就不多谈了。接下来，我将谈一谈技术面临的两个挑战，或者说是关于卡片传递的思考。

第一个挑战是一些通行卡可以在一定条件下兑换成货币。货币只是这种通行卡的一种变体，可以兑换成货币。通行证什么时候会成为货币？也就是说，必须有一致的祝福。任何全通卡都可以成为货币，如果它在某个地区、社区甚至全世界都有共识的话。

比特币就是这样一个例子。比特币本身只是一个小游戏或演示程序中的游戏生成的通行卡。这张通行证是用来奖励矿工的，代表着他对这个社区的贡献。这个社区欠他一份情。在某种意义上，它被理解为没有钱，而且大多数发行无息永久债券，逐渐形成共识。当每个人都能接受它时，它就能行使货币的功能。

我们将称之为密码货币或数字现金，因为通卡是一个更广泛和更基本的概念，货币只是一个衍生的应用。然而，一旦它被引入到这个应用程序中，一些人就会出来找你的麻烦，中央银行可能会注意它。

在动物精神的催化下，通卡可能会成为一个游戏工具。什么游戏？博傻游戏的工具，你不需要通行证就可以进入博傻游戏，任何事情都可以做，即使从坟墓里挖出的硬币是可以的。这个博傻游戏本身就是另一个世界的事情，它只需要一个工具，这个工具可以来自任何东西，但是它也可以来自通卡，所以在动物精神的催化下，通卡将成为博傻游戏的核心工具，从而产生价格泡沫。

任何愚蠢的游戏都必须是价格泡沫的游戏。扮演货币角色和制造泡沫这两件事将会引起整个金融监管当局的注意，因为这与通卡本身无关。在任何金融体系中，只要有人想接触货币，有人想玩愚蠢的游戏，金融当局就会关注它，我们必须面对这样的挑战。

顺便说一下，货币功能和价格泡沫是不相容的。如果一张通行卡既想成为一种货币，又想成为泡沫游戏的主角，这两者是矛盾的。如果一张通行卡真的想成为一种安心的货币，它应该始终保持自身的稳定。然而，如果你想成为泡沫追逐的目标，它的价格会大幅波动，这不适合赚钱。在这里，顺便说一下，

这种挑战实际上带来了一个我们需要思考的更广泛的问题，那就是，一旦这种东西被应用到金融领域，你就无法回避在一些金融领域已经形成了数百年的监管逻辑。当然，我自己的总体看法是，金融监管当局应该对该卡采取积极的态度，并鼓励其应用。另一方面，我们要注意金融本身的逻辑，而金融监管也有金融监管的逻辑，所以当你把这张卡应用到这个金融的时候，

在我看来，通卡的总体监管思路应该类似于资产证券化。当然，我们可以再讨论一下。接下来，有几个具体问题。我想表达我自己的观点。如果通卡要作为一种货币使用，你应该注意它在一个地区或某个行业。此时，有一个发行货币的问题。

许多国家都有相应的法律。如果你想参与这种货币的支付，就有支付许可的问题，也有实名反洗钱的问题。如果你用通卡募集资金，募集资金必须考虑公开发行和私募的问题，这有其自身的逻辑。

例如，如果我们使用传统的方法筹集资金，公开发行是非常困难的，首次公开发行是非常困难的。你不能说这变得容易，因为我用通行证来筹集资金，这在逻辑上肯定是矛盾的。无论如何，不管哪里使用通卡，当你去那座山的时候，你必须唱那座山的歌。

我认为，当通行证应用于非金融领域时，敏感性会降低。此时，我想提醒大家，即使我们将区块链技术应用到非金融领域，我们也绝不能忘记通行证的重要性。

什么样的现场应用适合区块链+通行证？我认为一旦这个应用涉及到权限管理和权限交换，它特别适合区块链，这个应用必须加上通卡，这可能有点极端，但是可以说通卡+区块链的组合是最适合的应用，其中涉及到权限管理和权限转移。

我认为现在的情况是每个人都蜂拥而至的时候。目前，它看起来还是有点偏见。现在是热金融、冷产业、热钱、冷创新、热交易和冷价值。

许多人说区块链是天使或魔鬼。通卡也有两面，天使和魔鬼。封锁链是促进个人信任的天使，也是削弱中央权力的魔鬼。通卡不仅是促进权益交换的天使，也是引发金融风险的魔鬼。那么它是天使还是魔鬼？天使还是魔鬼。只有两个翅膀能飞，所以这两个翅膀是我今天想留给大家的话题。谢谢你！

来源：搜狐微门户