现在还不要指望英特尔会出价收购博通

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[techweb Report]3月10日，据外国媒体报道，如果你认为围绕高通、恩智浦半导体和博通的M&A大戏不够混乱，英特尔的M&A报告又增加了一个疯狂的新转折点。

随着博通的股价上涨超过3%，英特尔的股价略有下降。《华尔街日报》的一篇报道称，如果博通有意收购高通，英特尔可能会提议收购博通，但恩智浦将通过代理取得成功。目前，尚不清楚英特尔是否愿意以阻止两大竞争对手联手的名义，认真寻求与博通的交易。

如果英特尔愿意收购博通，它无疑将创造一个集个人电脑、移动设备和数据中心芯片于一体的巨人，因此博通的股东和反垄断监管机构是否会参与进来还很难说。

据《华尔街日报》消息来源称，英特尔自2017年底以来一直在考虑收购博通，并急切希望博通收购高通失败，因为合并后的公司将对英特尔构成严重的竞争威胁。然而，他们警告说，这远不能保证英特尔会出价，一位消息人士称这不太可能发生。

在给路透社的一份声明中，英特尔略微淡化了《华尔街日报》的报道。该公司表示，不会对传言或猜测置评，并表示将专注于整合最近的重大收购。

美国监管机构可能只是让英特尔不必立即就博通做出任何决定。本周早些时候，高通公司将年会(原定于3月6日)推迟至4月5日。早些时候，外国投资委员会(cfius)表示，如果高通被收购，它将研究与博通提出的公司研发支出计划相关的潜在国家安全问题。

此外，Broadcom将在两个月内成为一家在美国注册的公司，并承诺如果高通被收购，将投资于5g的大规模研发，但这并不能保证cfius review是否会迫使Broadcom放弃收购。

彭博关于股东投票的统计数据显示，如果年会如期举行，博通将成功控制高通由6名董事组成的11人董事会。值得注意的是，Broadcom每股79美元的现金/股票报价比高通去年10月发布第一份收购报告之前高出45%，比高通上周五的收盘价高出25%。

英国《金融时报》2月中旬的一份报告称，高通公司愿意以每股90美元以上的价格与博通达成交易。高通公司周五宣布，前首席执行官保罗雅各布斯(pauljacobs)将在连续任职八年后辞去董事长一职，由前首席健康官杰夫亨德森(jeffhenderson)接任。这加剧了人们的猜测，即高通董事会可能更愿意与博通进行谈判。

如果高通和博通能够达成协议，并且英特尔认为对博通的竞标可以阻止这种合作，那么英特尔很可能在达成交易之前向博通的投资者提供更高的价格。许多高通投资者对博通的提议持开放态度的部分原因是，高通的股价已经下跌了大约六年。另一方面，由于博通积极的M&A战略不断给它带来红利，该公司在过去五年里一直处于巨大的亏损之中。

周五交易结束时，博通的股票价值1040亿美元。英特尔的股权价值为2，440亿美元，在考虑竞标这笔交易之前，必须出价超过1，300亿美元。考虑到Broadcom的净债务，交易的总成本可能达到1400亿美元或更多，这部分被Broadcom在交易结束前产生的任何自由现金流(fcf)所抵消。

此外，英特尔资本的人不愿意支持这项交易。虽然细节取决于交易的现金支付比例，但博通的收购机会将大大增加英特尔目前的净债务余额，目前为130亿美元。

1400亿美元的收购价格相当于Broadcom 2018年预测的fcf的17倍。这个价格不高，但也不便宜。特别是考虑到成本和定价(相对于交易规模)的协同效应可能不如迄今为止的许多奇普M&A交易那样高，而博通一直以其严格的运营和强硬的定价策略而闻名。

此外，正如反垄断问题围绕着博通对高通的审查一样，监管机构将非常仔细地审查英特尔和博通之间的交易。由于两家公司的产品线在多个领域重叠，包括以太网交换和控制器芯片、以太网适配器、wi-fi芯片和固态硬盘(ssd)控制器芯片，资产销售将是任何交易结算的先决条件。

然而，不管英特尔收购博通的意图有多严重，《华尔街日报》的报道确实表明，芯片巨头对博通/高通/恩智浦的合并可能带来的威胁相当紧张。事实上，高通和英特尔是4g调制解调器和信息娱乐处理器市场的竞争对手。2017年，高通公司推出了centriq服务器cpu系列，并与微软(msft-getreport)和个人电脑原始设备制造商合作，将搭载snapdragon835处理器的windows笔记本电脑推向市场，分别瞄准英特尔的核心服务器和个人电脑业务。

顺便说一下，所有这些竞争可能是英特尔考虑收购博通而不是高通的原因。尽管不能保证英特尔-博通交易会将通过监管审查，但英特尔-高通交易会几乎不可能通过。

现在，与英特尔竞争的各种高通处理器和调制解调器系列与Broadcom的射频和wi-fi芯片以及它向服务器/存储原始设备制造商和云巨头提供的许多以太网、存储和光学组件产品相结合。此外，恩智浦还为汽车和嵌入式/物联网市场推出了许多产品，包括adas处理器和自动驾驶解决方案，可与英特尔的mobileye部门竞争。英特尔完全有理由阻止这样一个巨头的出现。

然而，考虑到上述挑战和疑虑，英特尔报告称，考虑竞购博通可能导致更多的指责。由于在《华尔街日报》的报道中，博通的股价仅略有上涨，许多投资者显然在押注。(yoyo)

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来源：搜狐微门户