独角兽回家！阿里、京东6月发布CDR回归A股｜独角兽之春

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如今，中国不遗余力地留住创新型“独角兽”企业，dr和cdr是专为独角兽设计的返程计划。

资料来源:iheima

作者|黑马兄弟

《独角兽之春》是《我是黑马》的独角兽政策专题报道，关注独角兽系列公司。

正如中国证监会主席刘所说:中国不能享受新经济发展成果的遗憾不会再次发生！。许多独角兽都是在中国市场培育出来的(商业创新和技术创新公司，拥有成熟的商业模式，估值超过10亿美元)，但不幸的是，独角兽并没有在中国的二级市场被保留下来。以英美烟草和三大门户网站为代表的上一代互联网技术巨头已经在海外上市。

中国现在不遗余力地留住创新的独角兽企业，dr和cdr是专为独角兽设计的退货计划。

我黑马收到了消息。最近，许多市场参与者表示，阿里巴巴和京东将成为首个cdr试点公司。阿里巴巴和JD.com已经确定了国内cdr发行的赞助商，其中中信证券是阿里巴巴的赞助商。京东鼎晖的发起人是华晶证券和中信建投证券。

中国证监会副主席阎庆民在两会期间表示，中国存托凭证将很快推出，一些独角兽企业将被选中。严庆民表示:cdr主要是解决两地不同的法律管辖问题，解决跨境监管等问题，帮助已经在海外上市和从海外退市的企业回归a股。

以下内容来自新财富时代

什么是dr和cdr？

让我们来谈谈存托凭证，即存托凭证，这是一种在海外市场相对成熟的证券品种。指境外机构在中国境内发行的代表其境外股票和其他基本证券权益的证券。根据发行或交易地点，它们将被赋予不同的名称。

例如，最具代表性的存托凭证是美国存托凭证(adr)，在美国上市的公司如京东、阿里、百度等。在布鲁塞尔上市的国际存托凭证(idr)、在阿姆斯特丹上市的荷兰存托凭证(ddr)、在斯德哥尔摩上市的瑞士存托凭证(sdr)、以欧元计价的欧洲存托凭证(edr)、在中国交易所上市的存托凭证(cdr)。

简而言之，cdr是在中国发行的证书，代表在中国境外(包括香港)上市的企业的股票在存入托管机构后的情况。

如果你觉得购买外国上市公司的股票不方便，购买cdr也可以代表你购买这些公司的股票。

cdr的优势？

首先，基础证券的发行人可以规避直接发行股票可能面临的法律障碍，实现股票在中国的公开发行和上市。

二、投资者可以获得新的投资品种和渠道，直接投资海外优质企业。

第三，国内市场可以吸引更多的海外企业，国际化水平可以有效提高。

第四，可以保持海外上市的主体和股权的稳定性，由于目前所有可能实施cdr的公司都在中国有投资项目，汇率影响有限。

cdr的交易流程是什么？

参见adr模式

1.国内投资者购买cdr。通过经纪人；

2.经纪人通过境外经纪人或其境外分支机构购买市场发行的信用违约掉期或相应公司的股票；

3.将海外购买的股票存入海外托管机构；

4.托管机构收到托管机构股票已经存放的通知后，可以在结算期内发行存托凭证，并向境内投资者发放存托凭证。

cdr未来潜在的融资规模是多少？

目前，最有可能以cdr形式领先回报的中国股票或香港股票是四种新型企业，目前市值在万亿级。

国泰君安战略研究小组认为，中国在美国的私人股本主要分布在非日常消费品和信息技术行业。具体到公司，前十大公司的市值为5.1万亿人民币，占80%以上，而阿里巴巴的市值为3.1万亿人民币，约占50%。就估值而言，中国私人股本在美国的市盈率较低，而市盈率较高。

根据CICC的统计，四只新股/四只港股的市值约为0.9/0.8万亿美元，合共1.7万亿美元。

哪些经纪人最有可能有机会？

cdr创建和交易流程中最重要的两个中介角色是存管机构和托管机构，只有领先的经纪人才能胜任:

1.根据存管机构承担的发行、证券登记等职能，只有经纪人具备资格；

2.由于涉及境外购买基本股票的过程，为了交易的安全性、速度和稳定性，一般托管机构是存管机构的境外分支机构；

3.因为它需要消耗一定数量的资本来购买海外的基本股票，所以它必须是一家领先的经纪公司，已经在海外成熟并积累了足够的资本。

因此，一旦cdr制度实施，大券商将在国内资本市场和海外上市的中国优质股票之间建立联通渠道，而优质股票资源稀缺，这导致了大券商的护城河。

来源：搜狐微门户