受累业绩东阿阿胶股价重挫 短期冲击不改中长期趋势

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五一前，东阿阿胶公布了今年第一季度的成绩单。东阿阿胶一季度收入和净利润虽然没有同比下降，但增速相对较低。或许是受此影响，东阿阿胶的股价上周大幅下跌，本周下跌10.63%。近日，格力电器、伊利股份、平安等大盘股蓝筹白马股集体下跌。东阿阿胶还会重蹈覆辙吗？

第一季度报告的结果并不令人满意

4月27日，东阿阿胶发布的2018年第一季度报告显示，报告期内东阿阿胶实现营业收入16.95亿元，同比增长1.17%；上市公司股东应占净利润6.09亿元，同比增长0.80%；上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后为5.97亿元，同比增长2.02%；经营活动现金流量净额为-3.87亿元，同比下降369.72%；第一季度末，应收票据达到11.06亿元，是去年年底的两倍。虽然今年一季度东阿阿胶的收入和净利润继续同比增长，但增速低于市场预期。

对于经营活动产生的净现金流量，东阿阿胶解释说，主要受本期已纳税款增加和收付款业务减少的影响。应收票据比去年年底增加了一倍，这主要是因为销售收到的银行承兑汇票尚未到期。

第一季度报告的数据似乎与2017年年报的数据一致。

2017年，东阿阿胶实现销售收入73.72亿元，同比增长16.70%；归属于母公司的净利润20.44亿元，同比增长10.36%；每股收益为3.13元。东阿阿胶净利润首次突破20亿元，收入和净利润再次实现两位数增长。从过去五年的数据来看，自2013年以来，东阿阿胶的净利润增长率长期低于20%，营业利润和返母净利润增长率自2015年以来呈下降趋势。2017年10%的净利润增长率创下了自2006年以来年度净利润增长的新低。

对于东阿阿胶的成绩单不能令人满意，CICC认为主要有两个原因:一是2017年底交割相对集中。2016年第四季度，母公司的收入增长了50.51%，2017年第四季度，母公司继续保持高增长。26.90%，导致今年春节前交货受限；第二，同期基数较高。2017年第一季度，母公司收入增长16.01%，今年春节后三月份经营恢复正常，导致第一季度整体业绩不佳。此外，一些分析师认为，一季度一直是阿胶消费的淡季，这对业绩有影响。

面对资本市场，它也做出了最直接的回应。在上周的三个交易日里，东阿阿胶的股价有涨有跌。5月2日，其股价下跌，市值缩水逾38亿元；5月3日，该指数仍下跌了1.64%；仅在5月4日反弹了0.94%。整个一周，东阿阿胶的股价暴跌10.63%。

第一季度也是一个多事之秋

俗话说，屋漏偏逢连夜雨，今年第一季度东阿阿胶也遭遇了多事之秋。

首先，煮驴皮。今年农历新年期间，国家卫生计生委12320健康公益热线的官方微博发布了一条名为“额角”的微博，在新的一年不值得购买。有人在网上质疑阿胶的功效，但这是卫生部官方微博第一次质疑，引起了轰动。这条微博很快被删除，这引起了更多的猜测和讨论。随后，全国12320卫生公益热线发表声明道歉。

在关于阿胶的营养价值和功效的争论之后，另一家媒体透露，被称为阿胶之乡的山东省东阿县的阿胶生产假药产业链已经达到一定规模，很多知名企业都卷入了假药风波。东阿县东阿阿胶虽未被指出造假问题，但仍无法逃脱舆论的漩涡。4月5日，东阿阿胶发表声明称，东阿县的假阿胶与东阿阿胶无关，并表示将追究相关机构的法律责任。有业内人士指出，从某种程度上讲，东阿阿胶已经成为阿胶行业的代言人，无论是欺诈还是营养价值，东阿阿胶都将成为备受关注的一员。假阿胶和阿胶已经成为阿胶行业挥之不去的痛点。

除假驴皮外，东阿阿胶于4月26日宣布，计划实施驴屠宰及深加工项目，计划总投资1.18亿元，计划于2018年底完成，2026年投产，年屠宰驴9万头，控制驴皮9万张，产值9.74亿元。东阿阿胶表示，公司将通过深入发展驴肉产品寻求新的业务增长点，打造完整的产品线，塑造黑驴王子品牌，控制从养殖到驴肉产品销售的整个产业链，提升公司整体发展能力和市场竞争力。然而，市场似乎对东鹅阿胶大规模进军驴养殖不太满意。据统计，东阿阿胶的子公司山东东阿黑驴畜牧科技有限公司2017年实现收入6.59亿元，营业利润仅115.76万元，净利润66.58万元。从收入来看，业绩平平。

第一季度业绩公布后，萝卜被拔掉，泥巴被拿出来，很多人都提到了东阿阿胶涨价的事。

2017年11月20日，东阿阿胶宣布，自公告之日起，公司重点产品东阿阿胶和复方阿胶的出厂价格分别上调10%和5%，零售价格也相应调整。经过5%-10%的价格调整后，今年第一季度的收入实际上只增长了1.17%。与涨价幅度和涨价策略的效果相比，并不理想。

最近有媒体报道称，东阿阿胶2017年全年广告费为13亿元，占净利润的67%，引起了社会各界的广泛关注。东阿阿胶相关负责人表示，相关文章标题中使用的数据与公司实际发生的数据以及官方渠道披露的数据严重不符。

犯失去双脚的错误？

上周股价暴跌后，一些投资者发现，以东阿阿胶为代表的白马股似乎走老路了。近日，格力电器、伊利、平安等大盘股蓝筹白马股集体下跌。东阿阿胶会重蹈白马的覆辙吗？

对于东阿阿胶的股价，有分析师指出，除了第一季度业绩不如预期外，煮驴皮风波和假驴皮事件也在一定程度上影响了消费者和投资者的信心。目前，白马股票整体上处于较高的股价，这是对利润敏感的空，但对利润不敏感。

对于重量级企业来说，无论是银行保险经纪公司，还是拥有两种石油和煤炭的有色金属钢铁公司，它们通常都会被回调20%或更多。最近，格力电器、伊利股份和其他白马显示出最后的迹象。上证综指已经上涨了两周，深证综指上周也上涨了。此外，最近有针对性的存款准备金率下调、政治局会议对股市健康发展的要求，以及新的资产管理规定相继出台，实际上堵塞了市场继续下跌的空空间。

就东阿阿胶而言，上周的跌停板只有一个交易日，第二个交易日的跌幅已经大大缓解，第三个交易日已经开始反弹。

持续下降应该是一个小概率事件。

数据显示，一季度末东阿阿胶的股东总数为86，960人，比去年年底减少11.99%。前十名股东的总持股比例也从去年底的45.82%上升至48.18%。其中，华润医药近年来多次增持东阿阿胶股份，持股比例达到30%。此外，截至今年第一季度末，该证券公司已成为东阿阿胶的第四大流通股股东，持股量较2017年底有所增加，增加281.84万股，占流通股的2.837%。股权结构的进一步优化和华润证券的增持，显示了资本市场和大股东对东阿阿胶发展的信心。行业领袖也广泛表示:他们表示，蓝筹股的估值处于历史低位，他们对a股的中长期投资机会持乐观态度。在这种背景下，谈论重复同样的错误还为时过早。(负责编辑:行政)

来源：搜狐微门户