小米过关 估值呛水！“新物种”价值在哪里？

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小米走到今天并不容易，从突然出现的抢食的狼，到跌入谷底被质疑，再到战胜“恶魔”和重生。

程序员雷军擅长卖手机，但谈论卖股票几乎毫无意义。从小米的定价、估值和上市首日来看，小米的估值已经快窒息了，雷军必须被说服。

另一封公开信着火了。7月8日清晨，挂钟在将小米列入朋友圈之前打开了一封公开信。小米创始人、董事长兼首席执行官雷军(音译)刷完屏幕后，如释重负地松了一口气，说出了一个大道理:“最近，资本市场跌宕起伏，小米的成功上市意味着巨大的成功。”

估值下降，股价起伏

也许是为了迎接第一家在港股中“同股不同权”的上市公司，HKEx换了一个新锣。雷军不敢鸣锣。

小米集团7月9日上市首日开盘下跌2.35%。短暂停留后，它转过身，径直向下，然后掉进了一个新的游戏。截至马也财经(微信:ymcj8686)中午发布时，小米的股价已从16港元的低点回升至16.98港元，接近发行价，Reebs挽回了一些面子。

香港证券交易所的锣是新的锣，它害怕发出很大的噪音。雷军非常激动。“短期股价不是最重要的，但长期价值是最重要的。Ipo可以从低点开始，这是一个新的开始，未来空将有很大的空间。”

老板说的一切都是对的。然而，作为一个天生的程序员，雷军却是一个卖手机的好手，卖股票几乎是一件有趣的事情。小米的估值确实让米粉有些意外。

不管第一天的表现如何，按照每股17港元的发行价，小米的总市值为3803.94亿港元(约合484.73亿美元)。

不到500亿美元的估值实际上是之前市场传言的2000亿美元和1000亿美元的一半。这一估价也远非“800亿美元”的愿望。

在它们被正式上市和交易之前，这些都已经被预示出来了。7月6日，小米集团宣布了首次公开募股的售价和认购结果。

发行价为每股17港元-每股22港元-每股17港元的下限。虽然有李嘉诚和索罗斯这样的大咖啡，但小米的超额认购率只有8.5倍左右，远低于预期。这个订阅率与平安良医、文悦集团、中安科技相差千百倍。

据说，当天下午4点15分，小米的暗盘交易开始，交易开始时下跌4.5%，至每股16.26港元，最低价格一度达到15.5港元。彭博(Bloomberg)报道称，小米的机构投资者交易平台的售价低至15.2元，比发行价低11%，但没有买家接手。

香港汇理和蔡尧是香港的两家本地券商，它们在这个黑暗的交易平台上的报价平均为每股16港元，这意味着持有小米股票的散户投资者在开盘前出现了浮动亏损。

在此前连续几天公开认购港股的情况下，投资者的认购情绪一度冷淡。在认购首日，香港11家本地证券公司的成功认购总额为74.72亿港元(即存款账户:为投资者提供证券交易融资的账户)，超额认购仅2.12倍。

过去，抢新股的盛况并未出现，远低于市场预期。

盘面短期价格背后的估值并不是最重要的，雷军也应该感到欣慰。在“雷军公开信”的帖子后面，雷军选择的第一条信息是这样的:加油！雷军兄弟，在这么短的时间内创建了这么一个伟大的公司……今天500亿，也许5年后5000亿，谁知道呢？

上市前的重复游戏非常激烈

与开盘时间相比，更有趣的是小米上市前的估值游戏。

分析师表示，按照每股17港元的发行价计算，估值为484.73亿美元，与小米2014年底第五轮融资的450亿美元估值相差不远。

外界曾给这家成立8年的初创公司估价2000亿美元，后来又降至1000亿美元。现在上市是“第一步”，估值继续下降。

5月8日，一些媒体援引知情人士的话说，小米下一次ipo的目标估值为700亿至800亿美元，低于此前讨论的1000亿美元。

知情人士曾表示:“在当前全球股市低迷的情况下，小米此前的目标估值过于激进。”

国际交通银行(Bank of communication International)董事总经理兼研究部主管洪灏当时也公开表示，“这一估值过高，高于许多同类型公司，难以被市场消化。”

根据小米的净利润数据，根据投资银行的pe估值方法，小米当时的估值高达83倍，而同类型苹果的估值只有13倍左右。

“1000亿美元”的说法刚刚冷却，600亿至700亿美元的风又起了。与此同时，怀疑开始蔓延。野村证券前通信行业分析师、一家独立研究机构的创始人理查德温莎(Richard Windsor)表示，他估计小米价值330亿美元。也有分析师更渴望看到这种兴奋，甚至给了他们300亿美元的估值。

小米的估值游戏就像过山车，真的很刺激。

从市场上围绕小米估值的激烈博弈来看，小米没有给投资者一个清晰的认识，这导致了许多质疑。很难责怪市场和投资者。毕竟，雷军只是想了解小米是“世界上罕见的公司”。

6月21日，小米在香港香格里拉酒店举行了一次投资者推广会议。小米创始人雷军谈到了这个有争议的估值问题，他说:“上周我终于明白了，小米在世界上是罕见的，它可以成为一家全方位的电子商务、硬件和互联网公司。”

雷军用“新品种”重新定义了小米。他还为小米提供了一个全新的估值理念。“很多人问我是给小米还是给腾讯估值，或者给苹果估值。我说，我希望腾讯接受苹果的估值，因为小米是全能的。”。

“它甚至不值550亿美元，是吗？”雷军很困惑。市场真的没有给予足够的重视。这不仅不够，投资者也不像他们想象的那样热情，只有8.5倍左右的超额认购率远低于预期。

“新物种”的价值是什么？

在上市之初，第一场比赛后市场给出的估值远低于之前各方的预期。即便如此，上市第一天的开盘就出现了另一个突破，这意味着第二场比赛将异常激烈。

上市第一天一整天的收盘价仍不得而知，但即使最后被打破，也不能太丢人。

过去一年，内地企业赴港上市的“独角兽”集体暴跌已不再是新闻。这样的例子不能用双手来估计。

在这一点上，雷军并不在乎。此时此刻，他非常激动，脑海中回荡的是几年前小米的一句口号:

“我们的名字叫扬。在追逐梦想的道路上，我们不断前进，无所畏惧，探索，改变，努力奋斗，让世界看到我们的样子，我们的时代就要到了！”

事实上，雷军不知道小米在世人眼中是什么样子。他甚至不知道有多少投资者真正读过小米597页的ipo招股说明书。

小米的价值在哪里？

根据招股说明书，销售手机仍是小米的主要赚钱方式，该公司的主要收入来自智能手机的销售。

然而，最近国内智能手机市场并不乐观。根据中国信息通信研究院近日发布的分析报告，2018年4月国内市场出货量同比下降16.7%。前四个月，累计出货量达到1.22亿台，同比下降23.7%。市场上新型号的数量也在明显减少。

当然，手机市场暂时的压力并没有引起雷军的不快。在他看来，手机行业已经增长了五倍以上。小米的国际业务也在快速增长，空仍然很大，世界上还有很多领域小米没有进入。“每天看着世界地图，我的心都在澎湃”。

他坚信，未来10年全球最大的手机公司很可能是一家中国公司，“很有可能是华为或小米。”

在雷军对小米“全球稀有”和“新品种”的描述中，雷军显然不想纠缠于小米是否是一家互联网公司。雷军曾公开表示:“我不在乎小米是不是一家互联网公司。”

雷军在7月8日的一封公开信中说:“如果人们在100年后评价小米，我希望他们认为小米最大的价值不在于销售了多少设备，赚了多少利润，而在于我们改变了人们的生活。”探索和实践业务的最终形式——与用户交朋友，实现业务价值和用户价值的最大统一，证明了创新的勇气、坚持不懈的勤奋和脚踏实地的善良是可以取得成功的。”

这种说法是正确的。中国的移动互联网取得了长足的进步，雷军的小米的确做出了巨大的贡献。此外，雷军也成为新经济中创业的“励志兄弟”，鼓舞和感动了一批人。

小米上市前，著名财经评论员吴晓波开了一个账户，认购了小米20万美元的股票。他看不出小米值多少钱，他押注的是雷军的未来。“亲爱的雷军，你必须配得上我的20万美元。”一位投资者在雷军微信开信后留言说:“我买了3万股，希望十年后能换首付。”

来源：搜狐微门户