拼多多纽交所挂牌烦恼：多位中小商家“拒绝上市”

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凤凰网财经祁阳路4号出品文字|杨芳实习生周蓉编辑|彭彬

7月26日晚，品多多在纽约证券交易所上市，股票代码为pdd，最终发行价定为19美元，这是16美元/广告-19美元/广告发行区间的上限。根据这一定价，如果算上平多多授予和发行的股票期权(接近5.82亿股)，期权全部行权，平多多发行的股票总数将增加到50.1亿股，估计价值约240亿美元(约1624亿元人民币)，黄征的价值可能超过100亿美元。此外，据媒体援引知情人士的话说，品多多的首次公开募股认购在美国股市非常受欢迎，已经超额募集了20次。

美国股市敲响警钟的梦想只用了三年时间就实现了。自2015年9月诞生以来，专注于“社会群体”的电子商务平台品多多以近乎疯狂的速度增长。用户数量在一年内超过8000万，用户数量在两年半内超过3亿。它也超过了1000亿元人民币，用了阿里10年，JD.com 6年，只用了3年。

在魅力背后，“烧钱营销”的模式受到了业界的质疑。近年来，在很多热门综艺节目中出现了很多广告，如《快跑，兄弟》、《挑战者联盟》、《非诚勿扰》和《我是大侦探》。在今年的俄罗斯世界杯期间，争取更多就是在央视世界杯直播前投入大量资金，抢占广告空间。从数据来看，2016年市场营销投资只有1.69亿元，2017年达到13.45亿元，几乎是2016年的8倍，而收入只有3倍。2018年，仅过了一个季度，营销投资就接近去年的总投资，达到12.17亿元。

此外，品多多因质量低劣和假冒伪劣商品受到消费者的批评，与卖家的纠纷仍在继续。许多商家响应凤凰网财经的号召，试图冻结、没收和非法占用已入驻商家的资金。最近，许多企业在品多多的上海总部大楼多次集体维权。一位商人告诉凤凰网财经，在6月20日许多总部大楼的维权过程中，商人和保安发生了肢体冲突。"当时，当地警察在场，10人也被拉进了警察局。"

伟大的荣誉，巨大的麻烦，年轻人准备好了吗？

争取更多的新股，认购超过20次，谁是最大的赢家？

据媒体援引知情人士的话称，品多多的ipo认购在美国股市非常受欢迎，已经超额募集了20倍。富达基金(Fidelity Fund)、首创(capital)和阿布扎比主权基金(Abu Dhabi Sovereign Fund)等主流机构参与了认购:“由于超募倍数较高，公司有权行使20%的提价权，即将每则广告的价格调整至22.8美元，但创始人黄伟坚持定价为19美元。”

7月26日，品多多在纽约证券交易所上市，股票代码为pdd，最终发行价定为19美元，这是16美元/广告-19美元/广告发行区间的上限。根据这一定价，如果计入平多多授予和发行的股票期权(接近5.82亿股)，并充分行使期权，平多多发行的股票总数将增加到50.1亿股，估值约为240亿美元(约为1，624亿元人民币)，黄征的价值可能超过100亿美元。

在提交ipo申请文件之前，公司创始人、董事长兼首席执行官黄征持有约21亿股普通股，持股比例为50.7%，沈南鹏持有约1.8亿股普通股，持股比例为4.4%。该公司的高管和董事实际上总共持有约23亿股普通股，总持股比例为55.5%。

一些媒体预计，在这轮ipo之后，创始人、董事长兼首席执行官黄伟将持有46.8%的股份，并拥有89.8%的投票权。腾讯的持股比例为17.0%，投票权为3.3%；高蓉的股份比例为9.3%，投票权为1.8%；红杉资本的股份比例为6.8%，投票权为1.3%。

根据招股说明书，2018年2月，品多多多与腾讯达成战略合作框架协议。根据战略合作框架协议，腾讯同意为品多多提供微信钱包界面的访问点，以利用腾讯微信钱包的流量。

谈到与腾讯的微妙关系，品多多首席执行官黄征告诉媒体，如果你阅读招股说明书，你会发现腾讯在第三轮之前没有股票。当时我们的发展比较困难，对微信和腾讯的依赖程度也比较高，这也说明腾讯的平台环境总体是公平的。当时，腾讯投资了大量的电子商务，而不仅仅是京东。在那种情况下，我们没有受到任何不公平的待遇。

“在腾讯入股之后，我们不会寻求对我有利的不公平待遇，因为这可能不利于整个微信生态系统。当然，我们现在的业务量越来越大，在腾讯的商业化中扮演着越来越重要的角色，相互依赖的程度也越来越深，”黄征说。

值得一提的是，黄征没有去美国参加敲钟仪式，而是在上海陆家嘴举办了国内ipo大会。对此，黄征向媒体解释说:“我对这件事没有特别的向往。”虽然上市对许多人来说是一件大事，但它只是你公司成长的一小部分。我们总是说我们应该以消费者为中心。我认为，在这个时候，如果我们能够邀请我们的消费者，以及媒体朋友和投资者，请到这里来和大家呆在一起，这远比在美国敲钟更有意义。”

在广告和营销方面的大量投资在一年内几乎翻了一番

根据品多多官方网站的数据，该公司是上海迅猛龙信息技术有限公司旗下的第三方移动电子商务平台，也是以人为本的新型电子商务的先锋。它也超过了1000亿元人民币，用了阿里10年，JD.com 6年，只用了3年。

根据品多多此前披露的招股说明书，2017年品多多的gmv(网站营业额)为1412亿元，订单总数达到43亿，客户单价为32.8元。2018年第一季度，gmv为662亿元。品多多在这份文件中表示，就商品总量和订单总量而言，它是中国市场领先的电子商务公司之一。

根据招股说明书，截至2017年12月31日和2018年3月31日的12个月中，品多多平台的活跃买家数量分别达到2.45亿和2.95亿。根据招股说明书，截至2018年3月31日的12个月中，品多多的年活跃用户达到2.95亿，而截至2017年12月31日的12个月中，年活跃用户为2.45亿，这意味着品多多的单季用户增加了5000万。

从收入来看，多多的表现也不错。其2016年的收入为5.49亿元，2017年为17.4亿元，同比增长超过300%。2018年第一季度，品多多的收入为13.85亿元，增长超过36倍。去年同期的低基数是主要因素。同季度累计亏损2亿元，支出主要用于销售和营销费用。

根据招股说明书，截至2017年12月31日，品多多公司共有员工1159人，平均年龄26岁。2015年和2016年，雇员人数分别为455人和531人。截至2017年12月31日，品多多多手机平台总数为43亿，gmv为1412亿元，年活跃购买者为2.45亿。这意味着许多员工支持370万份订单和人均1.2亿gmv，并为人均20万名消费者提供服务。

但是，迅速崛起的很多战斗，还没有摆脱损失的局面。2016年和2017年，多多的净亏损分别为2.92亿元和5.251亿元(约合8370万美元)，亏损几乎翻了一番。截至2018年3月31日的第一季度，品多多的净亏损为人民币2.01亿元(3200万美元)，而去年同期为人民币2.077亿元。

此外，在广告中加入更多的数据是令人惊奇的。近年来，在很多热门综艺节目中出现了很多广告，如《快跑，兄弟》、《挑战者联盟》、《非诚勿扰》和《我是大侦探》。此外，在今年的俄罗斯世界杯期间，争取更多的钱也意味着在中央电视台世界杯直播前投入大量资金抢占广告空间。从数据来看，2016年市场营销投资只有1.69亿元，2017年达到13.45亿元，几乎是2016年的8倍，而收入只有3倍。2018年，仅过了一个季度，营销投资就接近去年的总投资，达到12.17亿元。

很多麻烦:买家质疑低质量和商家之间的持续纠纷

仅仅成立三年，你为什么取得惊人的成就？

苏宁金融研究所研究员傅毅夫认为，在一、二、三线城市，人们的平均收入水平普遍在逐步下降，争夺较多的主要客户不是一、二线城市的消费升级群体，而是三线以下城市低收入群体的消费需求。与一线和二线城市相比，三线以下城市的大多数居民有充足的时间讨价还价，当然他们有足够的时间来处理几美元的差价。而多战的商业模式恰恰在时间维度上迎合了这群人的特点。

根据关彝千帆的监测数据，品多多的用户有近60%来自三线以下的城市，明显高于其他传统电子商务平台，而且这些人大多是低收入人群。

然而，快速的增长给多多带来了很多麻烦。2016年，13.12%的投诉被提起，居行业首位。据业内人士分析，在四线城市崛起、以廉价闻名的品多因其产品质量受到批评。质量控制是品多多未来发展亟待解决的问题。

很多买家都告诉凤凰网财经，“很多打架的价格都很便宜，但是质量不是很好。”一位买家提到他以前以10元的价格买了10双袜子，但是它们坏了一次。因此，在商店里买小东西是可以的，但是不敢买大的，宁愿在其他平台上买。

一位从事品牌营销的人士表示，品多多在消费者心目中拥有廉价的品牌形象，从长远来看，这将限制甚至伤害品多多的下一步发展。有很多战斗都是巨人的目标。只有努力撕掉低价格和低质量的标签，才能提升品牌和未来的商业价值。

除了买家对质量的抱怨，品多多和商家之间的矛盾也越来越激烈。许多商家响应凤凰网财经的号召，试图冻结、没收和非法占用已入驻商家的资金。最近，许多企业在品多多的上海总部大楼多次集体维权。

“我妻子还在怀孕，还不敢告诉她。我卖品牌，因为价格混乱，授权被撤回。我曾经参与的品牌折扣被发现是未经授权的。授权期前销售的产品被判定为假货，我所有的存款都在Be冻结。”凤凰网金融向一个拥有近1000人的权利保护团体中的一个商人吐露了秘密。

一位商人告诉凤凰网财经，在6月20日许多总部大楼的维权过程中，商人和保安发生了肢体冲突。"当时，当地警察在场，10人也被拉进了警察局。"

另一个商人说，最近，一封来自车站的信说，我的拉链扣因为衣服的颜色不同而褪色。由于描述不符，从3月到6月被罚款销售总额的三倍，损失52万元。

商人与品多多签订的合作协议，其中许多被商人视为霸王条款。

“销售假货的罚款是总销售额的十倍，不符合说明的罚款是总销售额的三倍。挪用10万存款和冻结相关交易完全是霸王条款，”一位商人向凤凰网金融抱怨道。

平台上品多多官方旗舰店的店主郭说，该店参加了618促销活动，并在6月9日零时收到了降价通知。然而，自6月7日零时起，品多多公司在没有任何通知的情况下开展了降价活动。但是，该店当时参与的“20元优惠券活动”并没有取消，顾客可以在下单的同时使用优惠券活动。每件20.09元的t恤最终以0.9元的价格售出。最后，买方以每件0.9元的价格下了12，561份订单。

“如果货物全部交付，我将损失大约26万元。因为时间在争取更多方面是任意改变的，责任在于争取更多方面。之后，我联系了品多多处理短缺，平台拒绝了。后来，与我的谈判多次失败，我还没有交货。在那之后，我在《被冻结》中赚了大约30万英镑。我曾多次尝试与平台沟通，但平台一直推诿搪塞。我还试图和品多多的办公楼负责人谈判，但保安根本不让我进去。”

凤凰网财经在田燕发现，上海迅猛龙信息科技有限公司因数百起网上购物合同纠纷、商标侵权纠纷和合同纠纷被他人或公司起诉，并发布了数百条法院信息，其中大部分是网络服务合同纠纷。

关于质量和商业冲突的问题，品多多公司首席执行官黄征今天告诉媒体，品多多多是从裂缝中生长出来的，同时打开一块空并不容易。战斗太多会破坏一些现有的利益。当打破现有的利益，有些人不舒服，有些人不满意，这是由竞争造成的。

黄征还提到，作为一个平台，在迭代进化的过程中，包括数百万商人在内的3亿或4亿人之间很难实现不矛盾，中间会出现一些矛盾。关键取决于比例，包括我们能否从一次又一次解决矛盾中取得进展。打很多仗的幸运之处在于在一定程度上看到了阿里和其他前辈所走的道路。我们有可能避免其中的一些，并缓解一些恶性问题，这就相当于其他人再排练一遍。这是我们的优势。

“但在整个过程中，我认为我们很难跳跃。我们都要经历别人的道路和苦难。只是从别人的经验中学习，我可能走得快一点，但不可能跳过历史发展。”黄征说。

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来源：搜狐微门户