低毛利竞争下 美团的边界与核心

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这对美团和王星来说是一个光荣的时刻，也是一个新考验的开始。虽然外卖、店内和葡萄酒旅游业务的盈利能力有了很大提高，但美团迫切需要一个流动性更强的新领域来提高其造血能力。

最后，在内联网和范部的几轮失败后，美团和王兴，他们从百团战争中走出来，迎来了一个辉煌的时刻。

”王兴是一位罕见的思想家，他对中国互联网模式的野蛮发展有着清晰的认识。他是将投机精神应用于企业管理的最佳企业家之一。这也可能是这家美国集团继续努力取得更大成功的原因。”

美团点评网今天上午正式上市前，美团a股投资者、红杉中国的创始合伙人沈南鹏对王星的评价是“九败一胜”。

9月20日，美团电屏联合创始人、董事长兼首席执行官王星、美团外卖代表邱在香港证券交易所敲锣打鼓后，美团电屏股价一路走高，上涨5.65%，至72.9港元，市值4033亿港元/510亿美元，超过京东、网易、品多多多等一系列公司。

在72.9港元的开盘价下，王星的净资产也达到了417.86亿港元(约合53.27亿美元)。

在龚前的简短讲话中，王星感谢了用户、商家、骑手、员工和投资者，并向苹果联合创始人史蒂夫·乔布斯致以特别的敬意。“如果没有苹果，如果没有移动互联网，就不会有今天。”

事实上，随着移动互联网时代的到来，以美团点评、今日头条和滴滴为代表的一大批互联网公司应运而生，并不断挑战阿里、腾讯、百度、京东和携程等巨头形成的固有模式。其中，美国集团的评论最特别，最有生命力，它的边界无处不在。

在过去的八年里，美团从团购开始，并在百团大战和o2o的烧钱大战中幸存下来。虽然外界一直担心美团的“无限战争”会把它拖入与阿里、携程、饥饿和滴滴的恶性竞争。

但事实上，作为一个后来者，《美国使命回顾》并没有在多线作战中落后。目前，这一切都得益于王星对互联网发展趋势的准确判断和对用户需求变化的敏锐捕捉。

早在2016年，王星在一次内部讲话中就指出，中国互联网的发展在很大程度上取决于人口红利。如今，企业只有两种方式，要么开拓海外市场，要么集中培育。

这是王兴的互联网后半部理论，《美团评论》的边界拓展基本上是根据王兴的后半部理论构建的生态系统。

所有这一切都始于美团强势进入国外销售行业。

“太多人关注边界而不是核心”

"太多人关注边界而不是核心."王星在接受财经采访时做出了这样的回应。

如果我们说百团的洗礼帮助美团拥有了一支能在网上和网下奋力拼搏的狼队，并坚定地拓展了它在当地生活领域的边界，寻找垂直应用的可能性。在收购领域，对抗饥饿和百度的收购逐渐让美团找到了自己的核心。

从9月4日美国任务评论更新的招股说明书中，我们可以看到外卖业务对美国任务评论的重要性。

根据招股说明书，美团的收入主要来自三个部分:餐饮外卖、抵酒旅游、新业务等。截至2018年前四个月，外卖业务占总收入的61.2%，收入96.86亿元，同比增长107.78%，实现翻番增长；毛利润9.03亿元，同比增长一倍以上，增幅为112.47%；餐饮外卖日均交易量达到1410万次；每日平均活跃配送乘客人数达到539，000人。

仅佣金收入就显示了美团外卖业务的扩张速度。

根据更新后的招股说明书，截至2015年底，美团外卖的佣金收入仅为17475.4万元，同期的酒类旅游业务为342605.6万元。然而，截至2017年底，餐饮外卖的佣金收入已达到202839.64万元，同时期的抵店及酒水旅游业务数据为713.597万元。

我们的使命是帮助每个人吃得更好，生活得更好。9月6日，在香港举行的ipo新闻发布会上，王星再次阐述了美团之前和未来的生态布局。他认为，当地的生活服务行业有很多细分行业，吃是吃、喝、玩中最重要的，因为它是最受欢迎的需求，每个人都需要它，也是频率最高的需求之一。

王星在新闻发布会上强调，美团以“食品+平台”为战略核心，通过一个平台支持多类业务，实现多类交叉营销，实现完整的线上线下闭环。同时，美团通过饮食吸引和留住用户，然后扩展到其他类别。围绕“吃”这个关键词，美团希望它的业务手能够深入到消费者生活的各个方面，并逐步覆盖消费者的整个生命周期。

但是美团如何选择边界扩张的领域呢？

美团评论的联合创始人和高级副总裁王会文表示，美团并没有盲目界定边界。他认为，在某一领域之前，美团点评应该提前对小规模投资的业务试点进行评估，主要是看商机、大战略协同、投入产出比，然后再决定是否增加投资。

根据招股说明书中公布的今年前四个月的财务数据，美团调整后的净亏损为2。02亿元，而财务报告显示“这是由于收购mobike和发展新业务造成的”，主要是mobike和网络汽车业务。

对此，王会文回应称，经过评估，网络汽车业务不会增加投资。根据招股说明书，去年司机的年成本为2.9亿英镑，但今年上海又新开了一家，头四个月成本飙升至9.75亿英镑。他表示，美团仍将在“食品”相关业务上投入更多资源，包括ims、食品供应链等业务。

由此可见，美团对待业务拓展的态度是比较理性的，而不是一味迎合资本市场。

低毛利竞争

美团公司一直有一个有趣的现象。很明显，它是一个跟随者，但也可能是一个后来者。除了企业家精神、王星对公司的控制和以客户为中心，美团在新领域与竞争对手的竞争中，往往依靠低利润竞争战略。

与主宰该行业20年的携程相比，美团是一个彻头彻尾的“落后学生”。

2015年是中国互联网发展史上少有的整合年。除了滴滴和快的、美团和公众评论，最引人注目的是携程在鳄龙和去哪儿的两个业务。这样，经常在2014年遭到打压的携程不仅巩固了其在行业中的地位，还一举赢得了大多数在线旅游的市场份额。

然而，在如此高度集中的垂直市场中，美团像钉子一样扎了进去，最终在酒店业实现了反击。

据美团点评副总裁兼酒旅集团住宿事业部总经理郭庆介绍，2014年美团酒店事业部被划归为独立事业部。2015年，酒店旅游事业部正式成立，分为住宿、国内度假、海外度假和大交通四个事业部。美团高级副总裁陈亮负责此事，并进入了血腥的在线旅游市场。

进入旅游市场的美团实际上选择了携程最有利的酒店和交通预订服务。外界对美团能否改变市场形势并不乐观。

事实上，美团本身非常清楚这一点。

郭庆告诉钛媒，尽管美团早在2012年就以团购的形式切入四线城市的酒店，但直到2014年他加入之前，美团酒店每月仅售出300万个夜晚。

据美团内部人士透露，合并后，美团在去哪儿撤退后迅速进入了真正的空区。

此外，郭庆还透露，当时美团酒旅的bd团队根据不同的酒店特点和酒店价值划分为五个战区。目前，这五个战区都直接向郭庆报告，利用合并与合并之间的空隙“签新店”，巩固阵地后“做大生意”。

目前，在在线旅游市场，佣金是大多数在线酒店预订平台和在线旅行社的基本收入来源。据悉，美团点评参照统一的行业标准，将高星级酒店分为四类:四星级、五星级、高端和豪华。目前，美团应用上的高星级酒店平均房价约为360元，而公众点评应用上的高星级酒店平均房价超过500元。但就佣金而言，郭庆透露，佣金仅为10%左右，而旅游行业酒店的ota佣金一般在15%至25%之间。

事实上，虽然美团的交易量暂时无法超过携程，但美团的低毛利率策略帮助其在短时间内成功反击了隔夜和订单量。

2018年8月15日，trustdata移动互联网大数据监控平台发布了《中国在线酒店预订行业2018年第二季度发展分析报告》。报告显示，美团酒店今年第二季度的订单量为6790万份，入住次数为7290万次，位居行业第一，超过了携程、去哪儿和桐城益龙的总和。

美团出租车在上海也采用了“低毛利”的风格。

上线后，美团宣布在上海注册的出租车司机可以在进站三个月内享受“零票”。据了解，上海美团快递的定价规则为:里程费+持续费，里程费为1.6元/公里，持续费根据不同时间从0.5元/分钟到1元/分钟不等，最低消费为13元。在此之前，南京的司机比例为8%，远低于行业平均20%的配额。自那以后，美团在第一周就实现了日均30万辆出租车的目标。

美国代表团需要造血

美团上市是一个精彩的故事，但王星和美团都不得不面对一个外部问题。美团如何盈利？

根据美团更新后的招股说明书，剔除优先股的特殊会计处理后，美团调整后的净亏损为20亿元，主要是收购mobike和发展新业务造成的。调整前为227.94亿元。

关于亏损问题，美国代表团在招股说明书中披露了原因:

一是随着公司的快速发展，公司估值上升带来的“可转换可赎回优先股”潜在负债增加，高达205亿元；

二是为了获得更多的交易用户和稳定市场领导地位而产生的大量销售和营销费用；

第三，美团着眼于公司的长远发展和战略，推出了新的产品和服务类别。美团今年4月收购mobike造成的现金支出以及合并报表中包含的mobike自身的亏损也成为美团当前亏损的另一个主要因素。

早些时候，美团点评的首席财务官陈韶晖表示，尽管美团在过去几年的快速增长中遭受了损失，但其财务状况有了显著改善。经过几年的发展，主要餐饮外卖业务不断完善，整体业务相对健康。他认为，随着消费者和企业对平台的忠诚度和粘性不断提高，美团对其海外销售业务的盈利能力充满信心。

在今天的香港证券交易所，王星还告诉媒体，外卖食品的配送业务是“接近”收支平衡。

然而，尽管外卖、店内和葡萄酒旅游业务的盈利能力有了很大提高，但美团迫切需要一个流动性更强的新领域来提高其造血能力。

9月4日，在美团点评更新的招股说明书中，美团金融的部分数据首次被披露。据悉，截至2018年4月30日，美团小额贷款业务应收贷款20.92亿元，其中商户应收贷款总额约14亿元，客户应收贷款总额约7亿元。

从上图可以看出，美团平台上的B端商户和C端用户都会在丰富的交易场景中产生大量的金融需求，包括餐饮外卖、店内购物、新鲜食品和葡萄酒旅游。

根据美团平台目前的交易数据，美团线下支付场景中有大量的空房间。

根据招股说明书数据，美团平台交易用户数量从2015年的2.06亿增加到2017年的3.1亿；网上商户从300万增加到550万，活跃商户占网上商户的比例从2015年的66%增加到2017年的80%。此外，美团平台2015年至2017年的交易量分别为21亿、33亿和58亿，相应的交易金额分别为1610亿元、2360亿元和3570亿元。每个用户每年的交易数量从10.4增加到12.9，2017年进一步增加到18.8。

根据美团“食品+平台”的核心业务战略，金融业务无疑可以与其他业务相协调。

此前美团曾依靠支付宝和微信支付系统，但面对利润需求和建立闭环基金的需要，美团在2015年下半年推出了银行卡支付。据了解，用户将银行卡绑定到美团钱包后，可以直接通过美团支付订单，并打开美团钱包的充值功能。

与此同时，美团还于2016年9月以13亿元人民币的价格全资收购了第三方支付公司倩宝宝，并获得了第三方支付许可。此后，美团于同年11月和12月获得小额贷款许可证和私人银行许可证。2018年2月，美团全资子公司重庆金城互保经纪有限公司也获得了保险中介许可证。

美团高级副总裁穆荣军表示，成立小额贷款公司和私人银行的核心是配合美团下半年的整体战略，在原有的口碑管理、营销推广、外卖配送和it系统等服务的基础上，为数千家线下小微企业提供便捷、实惠的金融服务，帮助他们做好业务。

由此可见，在面向服务的电子商务定位不变的前提下，未来美团将继续投资在线场景。然而，美团的两大收入来源在短期内仍然需要公司持续的血液供应。谈到支付宝在阿里的地位，对于上市后的美团来说，已经拥有第三方支付许可的金融业务很可能成为美团未来扩张的新焦点。

然而，不仅是美团，还有滴滴和今日头条这样的热门交通巨头都在低调探索金融市场。

支付是切入金融的首选--支付许可证是三家tmd公司唯一的金融许可证，用户的财务数据是通过支付入口沉淀的。然后，他们自然会尝试涉足保险、理财等交通消费业务，涉足利润较高的信贷业务，并逐步延伸到综合金融服务链的上游。

在许可证方面，滴滴有四个许可证，即第三方支付、网上小额贷款、金融租赁和商业保理。今天，标题有点弱，只持有第三方支付许可证。

流量是tmd的共同优势，但与其他两个相比，美团的优势更加明显:美团拥有大量的用户和合作商户，并且有消费场景；滴滴掌握了大量的司机和乘客，并有一个支付场景；今天的头条新闻集中在新闻和信息上，金融场景很少。

从这个角度来看，美团从o2o演化而来的生态系统非常类似于电子商务平台，在金融业务方面有着固有的优势。然而，美团金融的难点在于如何将消费者转化为金融客户。对于消费者来说，面向服务的电子商务平台主要提供服务，而不是标准化的商品交易。从购物到分期付款的常规路径很难打通，京东的白条消费信贷突破路径也不合适。

相对而言，拥有丰富的现金流和数据，小微企业的贷款业务可能是美团更有利的起点。

每个人都想再造一个支付宝。美团能否拥有自己的蚂蚁金融服务，将使其金融业务的发展在未来变得更加重要。

来源：搜狐微门户