苹果核心数据不透明 引华尔街大质疑

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苹果公司最近公布了其2018年第四季度的财务报告(自然季度应该是2018年第三季度)，营业收入同比增长20%，净利润同比增长32%。主要的财务数据高于市场预期，其表现非常出色。但就在财务报告发布的第二天，苹果的股价下跌了6.63%，这是四年多来最大的单日跌幅，市值蒸发了700多亿美元(相当于近5000亿元人民币)。为什么？

主要产品iphone和ipad的销量低于市场预期。此外，该公司宣布将不再提供苹果手机、电脑和其他硬件产品在新财年的销售数据，这导致该公司股价下跌，并引起华尔街分析师的广泛怀疑。

苹果首席财务官卢卡·马斯特里(Luca Maestri)解释说，销售数据将不再公布:“90天内的销量不一定代表我们业务的潜在实力。”华尔街分析师认为，“这加剧了人们对该公司隐瞒真相的担忧。”这种担忧直接反映在苹果股价上，该股周五收于207.48美元，下跌6.63%，为2014年1月以来最大单日跌幅。

根据市场研究公司idc发布的统计数据，华为已经连续第二个季度超过苹果，成为全球第二大智能手机供应商。与苹果今年发布的新手机相比，华为mate20在价格和亮点上都有绝对优势。

服务业务是绩效的“附加项目”

苹果公司最近发布了2018财年第四季度的业绩。报告显示，苹果第四季度收入为629亿美元，比去年同期的525.79亿美元增长了20%；净利润141.25亿美元，比去年同期的107.14亿美元增长32%；每股收益为2.91美元，同比增长41%，主要财务指标高于市场预期。

苹果本季度的财务表现如此出色，以至于其服务业务贡献良多。苹果服务业务第四季度收入达到99.81亿美元，同比增长17%，创历史纪录。就收入比例而言，这一贡献甚至超过了ipad和mac的收入。

苹果的服务业务包括应用商店、itune、苹果音乐、icloud云服务、苹果支付、苹果护理附加保修业务等。与硬件相比，苹果在服务业务上的利润率更高。随着苹果ios设备的增加，其软件利润也将增加。

根据sensortower的数据，2017年，中国已成为苹果应用商店收入贡献最大的地区，而中国收入如此之高的原因很大程度上是由游戏驱动的。然而，中国市场的监管让苹果很难预测未来的市场趋势。

在财务报告发布后，苹果公司首席执行官蒂姆·库克在一个分析师的问题中说，“我不会将中国与其他新兴市场国家进行比较。”苹果在中国的表现仍然非常强劲，第四季度增长了16%。我们非常满意。iphone产品有非常引人注目的两位数增长，中国其他产品的销售增长也超过了公司整体的平均增长。”

他承认，由于新游戏获得批准，应用商店中游戏产品的销售增长确实放缓了。“新成立的监管机构不同于以前的操作系统。最近，一些新游戏被批准上市，但速度比过去慢得多。一些上市游戏开发公司也在财务报告中讨论了这个问题。我们不知道何时才能恢复之前的审批速度，也不想预测。”

Iphone销量低于预期

尽管苹果的主要财务指标高于市场预期，但其主要产品iphone和ipad的销售却不如市场预期。此外，该公司宣布，在下一个新财年，将不再提供苹果手机、电脑等硬件产品的销售数据，这导致该公司股价在数小时后暴跌，总市值一度跌破1万亿美元。

结果显示，苹果第四季度共售出4688.9万部iphone，略高于去年同期的4667.7万部，低于4840万部的市场平均水平；共售出969.9万台ipad，比去年同期的1032.6万台下降了6%，低于1053万台的市场预期；共售出529.9万台苹果电脑，比去年同期的538.6万台下降了2%，超过了487万台苹果电脑的市场预期。

从数据中可以明显看出，在iphone、ipad和mac这三种产品中，只有iphone的销量没有下降。这也是由于今年iphone xs和iphone xs max的交付日期提前，这也包括在9月21日至9月30日的销量中。

收入比例方面，iphone占苹果收入的59%，收入为371.85亿美元，比去年同期的288.46亿美元增长29%；ipad收入为40.89亿美元，比去年同期的48.31亿美元下降15%；mac的收入为74.11亿美元，比去年同期的71.7亿美元增长了3%。

发布财务报告后，苹果宣布从下季度开始，公司将不再发布iphone、ipad和mac的个人销售数据，三大产品线将被纳入收入数据的报告中。

苹果首席财务官卢卡·马斯特里(Luca maestri)解释说:“根据我们近年来的财务表现，90天内的销售额不一定代表我们业务的潜在实力。此外，考虑到我们投资组合的广度以及任何特定产品线内更广泛的销售价格支出，目前产品的销量与我们的相关性较低。”

华尔街分析师质疑“公司透明度”

财务报告发布后，华尔街分析师普遍担心苹果高管停止披露iphone销量的决定。

据维达·布什证券(维德·布什Securities)称，“在过去十年或更长时间里，跟踪iphone已经成为密切关注苹果的投资者的习惯，这对投资非常重要。”华尔街将会发现这是一个不可接受的现实，因为苹果的透明度受到了严重影响。”

杰弗里还认为，“苹果(Apple)将在下一季度停止披露销售数据，这加剧了人们对公司隐瞒销售数据的担忧。”

伯恩斯坦表达了自己的建议，但认为“尽管苹果最新季度财务报告提供的数据非常稳定，但它并没有成为投资者的焦点，这是意料之中的。”iphone的销量(同比增长0.5%)与分析师的预期一致，但正如我们所料，iphone的平均售价最终大幅上涨(上涨28%)，导致收入和每股收益大幅增加。服务收入增长符合预期(增长27%)。"

伯恩斯坦还提到，“投资者的注意力完全集中在对下一季度的预期上。苹果的收入预期不仅低于华尔街的预期，而且似乎暗示iphone销量将同比下降5%至10%。与此相一致的是，苹果在收益电话会议上对其新手机的评论显然没有往年那么热情。因此，我们大幅降低了2019财年的收入和每股收益预期。"

美国银行将苹果的评级从买入下调至中性，“因为苹果降低了预期。”他说:“我们越来越担心的是，并非所有的弱点都记录在t/n中，我们可能会看到对负估计的进一步修正。”虽然信用证的机会很大，但我们预计股票会受到以下因素的影响:

(1)新兴市场疲软带来的iphone销售压力，

(2)由于平均售价的大幅上涨，iphone销量出现反弹。

(3)应用商店的疲软趋势导致服务放缓。

(4)未来几个月供应链订单减少的预期，

(5)去年，对其进行了显著的正面修订，2019年，改为负面修订。

(6)三星可能在2019年推出的柔性有机发光二极管手机(外形因素的重大变化)可能会导致库存逆风。

(7)投资者适应调整的时间。

来源：搜狐微门户