BAI · 汪天凡：VC投资失败的大多数原因在于自欺欺人

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风险投资最吸引人的地方是“寻求真理”。在整个投资决策过程中，往往需要多次验证虚假信息。

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标题图:贝塔斯曼亚洲投资基金投资副总裁王天凡先生

风险投资最吸引人的地方是“寻求真理”。在整个投资决策过程中，往往需要多次验证虚假信息。然而，许多人投资失败不是因为他们被别人欺骗，而是因为他们欺骗了自己。

1、新vc

在2011年参加了贝塔斯曼的校园创业大赛后，我进入了风险投资行业。

起初，我以为与咨询、投资银行和其他行业相比，风投不能容忍任何沙子。事先不可能告诉你哪家公司好，也不可能投票给它，所以我认为风险投资最吸引人的地方是“求真”。在整个投资决策过程中，往往有很多地方需要验证。

当我刚进入这个行业的时候，我也有过一些尴尬的事情。那时，还不是风险资本泡沫的时代。有一次，一位企业家告诉我，他有七个ts(期限表)。我信以为真，兴奋地回去告诉我的同事，但我的同事嘲笑我，说我可能被骗了。虽然我当时有点不开心，但事后想到被骗是很正常的，甚至连伴侣也难逃所谓的“被骗”。然而，我认为这个行业的关键问题不是被别人欺骗，而是对自己撒谎。

我的意思是对自己撒谎:你认为这个创业项目很棒，而且肯定会很快上升，所以在这个时候你认为创始人没有招到合适的人并不重要，市场没有跟进也不重要。你可以用“试错”的理由来说服自己，但你可能会故意忽略创始人的个性问题或他不擅长公司管理的事实。

任何事情都有两面性，但是如果你只用积极的一面来加强你对这个项目的判断，你自然会过滤掉消极的一面。因此，我越来越觉得投资这个行业不是被别人欺骗的问题，而是对自己撒谎的问题。

事实上，风险投资行业有许多“技术和战术行动”。所谓的“技术和战术行动”意味着如果你想提高你的判断能力，你必须从更多的维度来看待一个项目。例如，如果我在自动驾驶行业看到一个项目，如果我不是有技术背景的投资者，我应该怎么做？必须向上下游行业、竞争对手和初始投资者提问。

如果你问上游和下游，你可能知道货物是什么；如果你看看所有的竞争对手，你可能知道这是上升和下降；如果你问他最初的投资者对公司治理的反馈，也许他可以告诉我一些细节。事实上，许多企业家或投资者做出了错误的判断，也许是因为他们只参考了一两点就做出了草率的判断。

2.我的成长观

作为一个年轻的投资者，我是这样慢慢长大的，在这个过程中我也有三点感悟。

第一种感觉:做一个积极的投资者。

我曾经问过一个企业家，他说他在上海郊区的交通大学踢足球，所以我赶紧去看他踢球。他觉得投资者跑这么远很难，所以他们愿意跟我谈；还有一次，当企业家的飞机刚刚降落时，我说我在机场等你，希望能和你聊聊天。

我认为投资者是有明确目标的人。有时会见企业家不是为了取悦或说服他们，而是为了做出更好的判断。当你遇到一个企业家时，你总能看到他通常的工作方式。例如，如果他的工作方式很混乱，如果你不能见到他，那么你将被扣分；如果他随意鄙视年轻人，那也是很成问题的；如果他周末约他出去，他不愿意和家人出去，这表明他非常重视他的家庭。这些细节可以帮助我了解和判断这位企业家。

第二种感觉:投资者是一个孤独的群体。

对于一个伟大的项目来说，在早期阶段做出投资决策是非常复杂的，因为没有市场参考来比较，你不知道用户是否会喜欢它，甚至企业家也不能清楚地描述他最终想要实现什么。

现在我开始明白为什么当我第一次投资facebook的时候，当我投资Facebook的时候，每个人都吵架，甚至把桌子翻了个底朝天，因为双方都是对的。投资这类项目的结果要么是巨大的成功，要么是无利可图的损失，更不用说后者的可能性要高得多。当投资者看到它时，他们可能会看到所有的风险。

因此，投资者也给创业者带来了巨大的压力，尤其是当他们有机会投资一些大公司的时候，在这个过程中不可避免地会受到质疑和嘲笑，他们可能会被称为傻瓜，甚至会有自我怀疑。这种痛苦的感觉将永远存在于这个过程中，持续几年甚至十几年。因此，我认为投资者是一个孤独的协会。

第三种感觉:培养内在力量，抵制诱惑。

对于企业家来说，有许多诱惑需要抵制，投资者也是如此。现在外面有太多的诱惑，所以如果你想成为一个优秀的投资者，关键是要培养你的内在力量，不要被太多的诱惑所干扰。如何培养内劲？我认为我们可以从这三种方法开始:

第一种方法是积极研究一个行业。如果你决定投资一个方向，你至少要采访3到5家在这个方向领先的公司，清楚地了解上下游和国内外的趋势，能够回答这个行业的核心竞争力是什么，这个方向的赢家应该具备什么样的素质等决定性的问题，从而帮助你选择和判断投资机会。

第二种方法是花更多的时间与被投资公司在一起，不仅要了解被投资公司的首席执行官，还要深入中层。虽然dau和gmv的变化只是两个数字，但背后的原因往往是最关键的。只有下沉，我们才能看到问题的本质。投资者应与被投资公司的首席执行官、首席技术官、首席运营官和董事保持定期联系和沟通，以便了解公司的动态，及时发现公司的需求，并提供一些更实质性的帮助。

第三种方法是坚持阅读，尤其是阅读历史书。不读书很难形成系统的思维能力。我非常喜欢读一些历史。在我看来，阅读历史书可以培养对时间的敏感性，这对投资者和企业家来说非常重要。我经常觉得许多事情的逻辑只有在时间和历史的维度上才是正确的。

事实上，当我们开始创业和投资时，我们是在做未来的事情，未来是一个时间维度。中国所有初创公司上市需要5至7年时间。如果我们没有这个时间段的概念，我们就无法从过去的5 ~ 7年中看出未来5 ~ 7年的趋势。

王天凡先生在冰岛

3.我对这个行业的看法

风险投资界经常会有一些概念，我有时会陷入概念思维的误区，比如:b2c模式重商品，c2c模式估值低等。最后，没有人问是否有人想买这个东西。再举一个例子，我们经常陷入热思维:当内容的浪潮来临时，我们把内容扔进大海。

但后来我开始问自己，通过风险投资赚钱的本质是什么。如果是信息不对称，我们还能从现在大家都在谈论的这些东西中赚钱吗，是不是太晚了？

所以现在我更关心的是用户是否真的愿意花时间和金钱使用这家公司的产品；面对机遇，创始人能否抓住机遇成为领导者，创新模式，为竞争对手设置足够高的壁垒，等等。

无论公司在哪个行业，Return都必须认识到商业的本质，以及商业模式是否性感。结合我过去对商业模式的思考，我认为一个性感的商业模式通常有以下三个特征:

第一个特点是:边际成本递减。例如，对于生产硬件的公司来说，多生产一种产品可以降低单一产品的成本，这具有规模效应。

第二个特点:它具有网络效应。例如，对于典型的社交网络产品，一个或多个用户的关系链将随着其他用户的关系链的形成而几何增长；

第三个特点:不受地区或地域的限制。区域是指业务模式的限制，这里的区域包括用户区域和实现区域。像谷歌这样的公司，其模式是跨地区的，可以为美国人和巴西人提供搜索服务。

接下来，我还想谈谈我对新生活方式和出海领域的行业的看法。

新的生活方式

首先，我认为新的生活方式并不等于消费的升级，生活方式的改变实质上是时间分配的改变。例如，近年来，越来越多的人把时间花在旅游、电影等方面。事实上，这些现象本质上只是人们时间分配的变化，并不意味着消费升级，因为一张电影票才50元，消费升级能去哪里？

事实上，消费升级的实质是个人寻求差异化的东西。例如，消费者最初购买椰奶，消费升级后，他们去泰国购买椰奶；优衣库最初是购买的，但香港定制品牌是在消费升级后购买的。

许多消费升级领域的企业家往往会犯两个错误:第一，他们认为消费升级就是选择一个利基群体，制造更高端、更具色调的产品；其次，用户会选择花更多的钱购买这种更贵的产品，所以他们会提高产品的顾客价格。

事实上，用户不一定花很多钱。例如，他可能在离开时住在一家酒店，但现在他选择了airbnb的房子。尤其是在追求效率的互联网领域，从理论上讲，应该让产品的价格更便宜，降低人们使用的门槛，让更多的人去接触它。

出海

事实上，国内企业家已经开始走向海外市场，但今年，当他们出海时，出现了一波热潮。出海是一波又一波进行的。起初，中国的农舍都出海了；然后是预装软件、工具等。出海了；后来，内容和电子商务走向了大海。关于出海，我有三个想法:

第一个想法是:将来会有一些跨国公司在中国立足。过去，世界500强中的中国企业大多是大型中央企业，但没有真正的国际民营企业。然而，我认为在这一波移动互联网的浪潮中，中国肯定会有一些真正国际化的软件公司；

第二个想法:互联网的本质是充分发挥非互联网元素的优势，而制造业是中国最大的优势。到目前为止，阿里巴巴还没有把中国制造业的优势发挥到极致，所以我相信这一波海外企业将会把中国的制造业、中国的人口红利和中国的互联网发展能力发挥到极致。例如，在全球电子商务的浪潮中，中国是一个非常重要的环节，所以离岸电子商务将会得到极大的发展。

第三点思考:海外企业面临的商业模式瓶颈是由于缺乏用户访问的障碍。如果你不为海洋项目设置障碍，你就根本没有任何讨价还价的能力。因此，如果你的实现有问题，这意味着你的价值是有限的，也就是说，你没有做正确的事情。

如果你只花3元钱买一个用户，一次卖5元钱，在中间赚取2个差价没有任何长期商业价值；然而，如果你花3元钱买一个用户，然后通过电子商务在生命周期中产生100元的毛利，这可以被视为一个好的商业模式。

4.我的投资原则

通常，我会写一些有趣的总结。事实上，我认为总结现象背后的规律是非常重要的，因为总结规律可以给人们带来安全感，让人们在需要做出快速判断时给出答案。

例如，我一直在想，作为风投，我应该投什么票。我总结了四个词。

第一个词:未来。未来是不确定的，但充满了巨大利润的可能性。

有时，许多人过于执着于他们所理解的，并认为如果一个模式已经被触及和完成，他们这次必须理解它，但事实上，他所理解的只是过去。这意味着，如果一个模型已经取得了巨大的成功，就没有必要投票支持类似的东西，我们必须着眼于未来。虽然未来有很大的不确定性，但投资者不能躲在自己的舒适区，因为他们害怕判断未知的事情，只投资容易理解或明白的事情。例如，许多人认为人工智能是一个泡沫，所以他们不敢投票给它，但如果你相信它是未来，你应该投票给它。

第二个词:加速(可以加速的市场)，但加速并不等于拔掉幼苗。

未来可能很遥远，就像人工智能代表未来一样，但它可能只有十年才能实现。在这个时候，有必要投资那些能够将未来加速到现在的企业家，因为未来是美好的，没有实现的可能，所以没有意义。

第三个词:创业(快速增长的能力)，它应该以低成本获得。

我认为创业精神的核心是成长的能力，创业者和团队必须随着公司和形势的变化不断发展和提升自己，这一点尤其难以把握。例如，一些创始人可以从0到1，但他们没有长远眼光，也没有扩大的能力。

第四个词:领导力(管理技能的综合体现)。

领导力意味着“能够招募和服务他人”，而管理能力包括对公司财务状况的管理和对团队的内部管理。许多公司的失败可能不是因为市场不景气或资金不足，而是因为首席执行官和团队缺乏管理能力。例如，一些公司发展很快，但他们烧钱直到首席执行官不知道财务状况，如果团队不升级，公司就没有未来。

因为没有完美的公司，每次我遇到一个企业家，我都会反复思考这四个字来和自己作对:如果他不满足一两点，比如他管理能力差，我能帮他吗？例如，他不够快。他有钱的时候能跑得更快吗？

我每天也从外界得到很多信息，比如哪个公司变得更好，哪个公司变得更差；数据变好的原因是什么？数据变坏的原因是什么？这些信息促使我不断重复市场，不断调整我的内在模型和平衡点。我希望有一天我能达到一个更好的状态，那就是把这些模型打磨成一个可以自由伸缩的“金箍”。

这些是我在成长过程中的感受，我希望能和你多交流。

来源：搜狐微门户