包凡：新经济是未来唯一值得赌的方向

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新经济中有三种投资策略:一是科技创新；二是消费升级；第三，产业转型。

引言:中国的未来必须是新经济的未来，这是未来唯一值得押注的方向。

昨天，2017雪球峰会论坛在北京举行。华兴资本集团董事长兼首席执行官包凡应邀出席论坛，并就市场变化和新的投资机会发表了主旨演讲。鲍凡在讲话中分析了中国股票市场发展的几个重要阶段，提出科技创新、消费升级和产业转型是新经济投资的三驾马车。

作为华兴资本的掌门人，包凡对中国未来经济的判断是，新经济是未来唯一值得押注的方向。在他看来，新经济包括三个要素:技术驱动，具有一定的商业模式创新；创业公司。

包凡说

新经济中有三种投资策略:一是科技创新；二是消费升级；第三，产业转型。

娱乐业是未来值得赌博的大产业，也是唯一的常青产业。

我希望企业家能够回归原点，把技术创新放在第一位。技术创新可能成为未来最重要的驱动力。

作为一个金融机构，它仍然应该服务于实体经济，帮助未来的龙头企业成长并分享成果。

以下是华兴资本在北京的演讲内容，由企业家和我黑马编辑整理:

美国上市公司的数量正在下降

首先，我想借此机会澄清两个不同的概念。首先，我们所指的中国股票可能是在美国上市的中国公司。当然，另一个概念是中国股票，指在香港上市的中国公司。这两个概念完全不同。

中国股市大致分为三个阶段，即2000年之前、2000年至2010年以及2011年之后。2000年以前，在美国上市的公司比较分散，主要是传统企业，这些国内企业都知道当时美国的上市规则。自2000年以来，这恰好是互联网的第一波浪潮。今天，大多数最著名的互联网公司在美国上市，这一阶段在2010年达到顶峰。自2011年以来，在美国上市的中国股票总数实际上已经下降，比峰值水平低了近三分之一。

到目前为止，经过一波洗礼，在美国仍然有大量的中国上市公司，这些上市公司主要是新经济企业。这些上市公司有两个特点。首先，它们主要是市值较大的公司；第二，他们中的大多数人为投资者赚钱，这也可能与更好的指数有关。

为什么在美国上市的中国股票数量在下降？有两个重要原因。

首先，自2011年以来，许多在美国上市的中国股票被美国机构空，这引发了第一波退市。第二，2014年，由于一些国内a股，中国股票和a股之间出现了前所未有的套现机会，或者说所有人都认为会有套现机会，从而引发了第二波退市。因此，总体而言，近年来在美国上市的中国股票数量有所下降。

但另一方面，它也为新公司在美国上市带来了一定的机会。但是这个机会并不适合每个人。刚才，留在美国的上市公司市值基本上都比较大，相关指标也比较优秀，可能是各个子行业的龙头企业。如果这样的企业现在去美国，他们可能仍然做得很好。

香港股票的定价权又回到了中国资本手中

让我们看看在香港上市的中国股票。中国股票在香港市场的情况与美国市场大不相同。在今天的香港市场，中国股票占据了主流或主导地位。就数量而言，中国股票占一半；就市值而言，中国股票占三分之二。

最近大家都在谈论港股的a股转换。就我个人而言，我认为这是一个长期趋势，可能需要时间，最终可能是一个趋同的过程。这个过程是双向的。当a股影响港股时，港股也会在一定程度上对a股产生负面影响。

a股影响港股，即大量资金，这就是我们所说的解放军南下。这一过程也给投资者带来了理性的选择。

第一，如果一些a股，特别是创业板的一些股票被过度炒作，已经缺乏投资价值，但香港市场仍有很多值得投资的目标，这将为投资者带来选择，进而影响a股的价值体系。

第二，从最根本的角度来看，这两个市场的上市机制仍存在许多根本性的差异，如做空机制、大股东限制销售机制、信息披露机制等。

举例来说，最近备受关注的米托在港演出，是前所未见的。事实上，在进入沪港通之前，米托的股价变化不大，而且几乎接近香港的大市场。然而，加入沪港通后，股价开始大幅变动。我们可以清楚地看到，大量购买米托股票的资金仍然是从内地转移过来的。

我不认为这只股票本身的交易情况值得关注，但它反映了香港市场的定价能力在过去两年发生了很大变化。

去年香港ipo中排名前五的证券公司应该都是中国的证券公司。这从侧面反映出ipo市场的定价权已经回到了中国资本或中国资本手中。在二级市场，根据我们的统计，去年86%的港股交易量仍然掌握在国际基金手中，即二级市场的定价权仍然掌握在国际基金手中。但今年，我们发现，随着大量内地资本南下，二级市场的定价权也发生了变化，在一些股票或行业，定价权已回到中国资本手中。

新经济是未来唯一值得赌的方向

接下来，我们来谈谈初级市场。从一级市场的角度看未来，唯一确定的是未来非常不确定。

从外部挑战、出口挑战、全球化进程中的挑战等原因来看，其中大部分是西方国家和西方政治制度的巨大变化，阻碍了全球化进程。

从内部挑战的角度来看，一个是中国过去依赖的人口红利已经消失。另一个是今天的供应结构实际上是不合理的，产能过剩。这些是我们现在面临的挑战，所以未来仍然充满不确定因素。

由廉价劳动力、出口和投资驱动的传统模式现在很难继续。另一方面，随着人均收入的增长，消费升级也带来了新的机遇。幸运的是，总体劳动指数在不断上升，这将带来新的机遇，而技术对劳动生产率的贡献也在逐渐增加。因此，从全球角度来看，我们的整个经济已经从生产性经济转变为知识型经济，这是我们未来的一个机遇。

我的观点是，中国的未来必须是新经济的未来，而新经济是未来唯一值得押注的方向。什么是新经济？我们认为有三个主要条件:第一是技术驱动，其中必须有一定的技术成分；二是要有一定的创新商业模式；第三个是创业公司。只要这三个条件都满足，我们基本上认为这是一个新经济。下一个重大机遇是新经济对传统产业的改造。

到目前为止，中国的新经济已经初具规模，占国内生产总值的30%。你为什么要投资新经济？我们分别统计了全球新经济和传统经济的前十大企业，从中我们可以看出新经济和传统经济的总市值几乎相同，上市公司的市值约为3万亿元。然而，新经济十大企业的平均成立时间只有22年，而传统经济用了130年才达到今天的水平。

三驾马车决定了新经济的投资策略

新经济的投资战略大致可以概括为三点:一是科技创新；二是消费升级；第三，产业转型。我想强调的是，这是新经济中的三驾马车投资。这三个因素实际上是相互推动、不可分割、相互促进的。它们实际上是乘法的概念，而不是加法的概念，或者并不意味着这是三个不同的领域。任何处于新经济中的公司，如果你仔细观察，都可能有这三个因素来促进其发展。

以消费升级为例。我们正在谈论的消费升级可能意味着新一代消费者需要与以前不同的东西。除了挑选最便宜的东西，他们还需要更有质量和个性的东西。这将创造一个新的消费品类别。当这一消费品类别达到一定水平时，人们会发现，如果不改造上游供应链，就很难满足消费者的需求。此时，有必要改造上游供应链以满足消费者的需求。

供应链的变革在很大程度上是通过数字化来提高供应链的效率。怎么做？拥有核心技术是必要的。没有核心技术，很难做到这一点。因此，当我们谈论技术创新、消费升级和产业转型时，实际上是一个相互影响的过程。

1.科技创新

事实上，我们现在正处于非常活跃的创新阶段。现在有许多新技术，无论是人工智能、量子计算，甚至是生命科学的新技术，都处于非常激动人心的阶段。2016年，麻省理工学院评选出50家最具创新技术的企业，其中基因技术、人工智能、医疗保健和自动驾驶都占了相对较大的比例。美国国力的核心体现是它仍然是全球技术创新的中心。然而，幸运的是，中国现在排名第二，据我们所知，中国在科技创新方面的投资每年都在增加，在某些领域实际上与美国相当。我相信我们在未来能够取得更多的成就，我认为科技创新仍然是未来最重要的驱动力。

2.消费升级

消费升级是未来的必然趋势。在美国的发展过程中，随着人均gdp的增长和全体居民消费结构的变化，可以清楚地看到，食品、服装等一些基本生活必需品的比重正在下降，而金融、娱乐等服务业却在上升，中国实际上也在经历着同样的变化。

例如，中国的出境旅游和出境消费每年都在增长，休闲和娱乐也是如此。在消费升级的原因中，国内生产总值的提升是一方面，另一个非常重要的原因是我们的人口结构发生了变化。当主要消费群体从60后和70后转变为80后和90后时，他们所需要的东西和消费场景也发生了重大变化。

我想强调的是，娱乐业是一个值得未来赌博的大产业，也是唯一的常青产业。原因是在工业革命期间，人们的体力劳动已经完成，而在信息革命期间，人们的脑力劳动已经完成。当一个人的体力和脑力被机器扼杀时，他还能做什么？我只能为自己找乐子，所以我认为娱乐是一个可以持续很长时间的行业。

3.工业转型

产业升级也是一个大话题。推动产业升级的重要原因是中国的劳动力成本在增加。当一个企业考虑是投资技术还是劳动力时，它实际上一直在做这个计算。

随着科技的发展，产业升级已经成为技术上可行的事情。产业升级的核心实际上是产业的数字化。只有在数字化的基础上，我们才能做更多的分析、大数据和人工智能，所以数字化是第一点。

不久前，我和一个朋友聊了聊，说一家船公司在船上使用了很多传感器，实际上每次都是数字化的，包括船本身的状况、发动机的状况和海面的状况。有了这些数字基础，他们可以在以后的优化后随时调整发动机速度和路线。通过这一件事，他在航行中的燃料消耗减少了5%。这是产业升级的一个明显例子。

数字化之后，有可能将供应方与需求方结合起来，并希望在未来实现2b和2c的完美结合。在这个大趋势下，我们可以看到，传统产业，特别是传统制造业，可能会在未来的下一波浪潮中发生重大变化或重大变化。

经过以上回顾和分析，我们得出以下四点结论:

首先，我们应该坚定不移地继续投资新经济的洪流，这是唯一值得押注的方向。

第二，作为一个企业家，我希望能够回报并将技术创新放在首位。因为纯粹商业模式创新的时代已经过去，技术创新可能成为未来最重要的驱动力。

第三，作为一个金融机构，为实体经济服务，帮助未来的龙头企业成长并分享成果对我来说非常重要。事实上，作为一家金融机构，我近年来的深刻感受是，我们生活在一个充满泡沫的时代，到处都有诱惑。大多数人都说金融是一个有很多坏人的行业。我想知道我们是否应该重新确立我们自己的原则，在这个行业做点什么，这样这个行业就可以成为一个好人可以赚钱的行业。

第四，重新定义企业家精神。新经济中的企业已经成为中国当前时代的宠儿，可能是最大的受益者。在新经济的企业中，有大量的几十亿的年利润，也有几十亿的年利润，甚至上千亿的公司。当一个公司发展到这样的规模时，我们应该真正考虑企业和社会的关系。一个企业在盈利的时候，是否还应该考虑是否会给用户带来长远的价值，在行业中发挥积极的作用，在社会上承担更多的责任？换句话说，如何重新定义新一代企业家的精神也是一个值得思考的问题。

来源：搜狐微门户