若上市遥遥无期 创业公司如何安抚忠诚老员工的躁动之心？

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什么能拯救你，失去的创业选择？！

这篇文章是由简·劳授权由我黑马出版的。

员工股权激励就像摆在我们面前的一块大蛋糕，看起来很美味，但要真正享受它并不像想象的那么容易。股权激励约束着员工的利益和公司的未来。如果公司发展顺利，能够及时上市或收购，员工可以和创始人一起享受资本盛宴；然而，如果公司的发展不理想，员工们只能承认激励股一文不值。但更多时候，公司的发展并不坏，但它离上市或被收购还很远。在这个时候，创业公司应该如何安抚忠诚的老员工躁动的心？

创业公司留住员工的困境

许多老独角兽员工已经价值数百万美元，至少在纸面上。然而，由于上市时间表的不确定性，以及公司限制股权私人转让的政策，这些员工处于两难境地。

尽管达到独角兽水平的初创企业通常能够按照市场标准支付可观的薪酬，但初创企业核心员工加入初创企业时的薪酬通常或多或少是不稳定的。许多人冒险进入初创企业的重要原因是，初创企业通常可以授予员工更大份额的股权激励。

是的，股权激励是一把双刃剑。因为它关系到员工的利益和公司的未来，如果公司发展顺利并能及时上市或收购，员工就能和创始人一起享受资本盛宴，就像抢购员工一样；然而，如果公司的发展不理想，员工们只能承认激励股一文不值。

通常情况下，公司的发展并不坏，但它远未上市或被收购，而持有激励性股票的员工只能耐心等待。

自2016年以来，科技公司在美国股市的上市过程需要比以前更长的等待时间，充足的私募股权基金让更多初创企业选择继续融资和独立发展，而不是被收购。根据彭博美国创业晴雨表(一个追踪私募股权市场的指数)，M&A的退出比率已经从2015年末的最高点下降到几乎减半。

当创业公司的员工根据公司最新上涨的估值，默默地估算出手中激励股票的市场价值后，他们不可避免地会坐立不安、忧心忡忡:公司什么时候上市？我什么时候可以兑现激励股权的账面价值？

例如，旅游巨头优步自2009年成立以来已经筹集了超过170亿美元，估值接近700亿美元，但还没有上市计划。几乎与它同时成立的Airbnb和pinterest也实现了超过100亿美元的惊人估值，但仍没有明确的上市时间表。2017年3月，snap上市的盛宴给每个人带来了希望，但科技公司的上市是否会在2017年加速仍不得而知。

初创企业如何安抚忠诚的老员工的不安情绪

如果上市还有很长的路要走，创业公司如何安抚老员工躁动的心？以下描述了实践中的两种常见做法。

1.激励性股票回购机制

例如，外国媒体报道了优步允许合格员工通过公司回购赎回员工激励股票的做法。据业内人士称，公司允许在公司工作至少四年的人要求公司回购他们手中高达10%的股份，但公司不会立即支付所有回购款，而是在回购后的一定时间内逐步付清，前提是员工在支付期间不离开公司。这样，不仅可以缓解公司的现金流压力，还可以鼓励员工尽可能长时间地为公司服务。回购不仅有比例限制，而且每个员工的回购金额限制不超过1000万美元。据报道，优步目前雇佣了约1万名员工，其中200人有资格参与回购计划。

这种回购方式不仅可以帮助公司留住人才，还可以使公司从股权中受益。例如，优步用公司的钱回购激励股票，与投资者在最新一轮融资中认购优先股的价格相比，回购普通股的价格有25%至35%的折扣。回购完成后，公司可以在后续融资中以更高的价格向投资者出售股份。对于员工来说，手中股票的价值已经增加了许多倍。虽然有一定的折扣，但兑现一部分股份也是一件乐事。

初创企业回购股票不仅可以解决员工和一些早期投资者的流动性问题，还可以提供鼓励股权变现的机会。它还可以提振员工士气，缓解上市过程中的压力，间接缓解公司估值下调的压力。

例如，许多媒体报道称，2016年5月，由美国中央情报局(CIA)子公司vc投资的数据分析公司palantir斥资2.25亿美元回购员工持股。一些分析师指出，该公司此举的目的是缓解估值下降的压力。当然，公司回购员工激励股票也有附加条件。据报道，公司要求参与回购的员工同意在12个月内不与公司开展竞争性业务，也不在此期间招募公司任何员工(离开公司)。他们还同意保密义务，禁止公开回购信息(甚至讨论回购事宜)，并要求员工放弃对公司的任何索赔。

对于中国的创业公司，如果他们采用海外结构，并且公司有足够的现金流，他们也可以参照上述回购方式来帮助激励对象获得一定的流动性。对于纯内资(结构性)公司，回购操作相当复杂，但一些老员工的激励股可以通过创始人控制的持股平台灵活回购。如果创始人没有足够的资金实力，持股平台也可以考虑少量融资来逐步支付激励股票的回购价格，这也可以使符合条件的员工兑现其部分激励股票。

2.员工激励股权向外部世界转移

兑现员工激励权益的另一种方式是将激励权益转移到外部世界。同样，通过外部转让帮助员工兑现激励股票也有助于减少公司上市的时间压力。

通常情况下，在创业公司的股权激励计划中，会对员工激励股权的外部转让设置一些限制，但公司可以免除这些限制，甚至帮助激励对象转让员工激励股权。据媒体报道，优步对谁可以购买员工激励股票有更多限制，而airbnb和pinterest有时允许甚至帮助员工向感兴趣的买家出售股票。

2016年9月，airbnb宣布融资5.555亿美元，但许多媒体报道称，投资者的投资额最终可能达到8.5亿美元。经过仔细研究，可以发现在此次融资的同时，还进行了另一笔交易，即公司允许部分员工向投资者出售股票，总额约为2亿美元。也就是说，当公司出售股票进行融资时，它也帮助一些员工出售手中的一些股票来套现。前者进入公司账户，后者进入员工口袋。

当然，这里有一个技术问题。创始人和员工持有公司的普通股，早期投资者通常持有公司的优先股。两者的权利不同，所以价格也可能不同。请参考以下图示方法:

如需进一步分析和实际建议，请参考2016年9月5日的原始文章“什么拯救你，创业公司失去的选择”。！”.

具有国内外结构的中国初创企业可以借鉴这种外部转移方式，实现激励目标手中的激励股权的部分变现。中国的非上市初创企业也可以利用全国各地的新三板甚至新四板的价格发现机制，试图在一定程度上解决员工激励股权的流动性问题。财务实力雄厚的公司也可以考虑让员工有机会自愿回购激励股权。

激励对象兑现面临的其他障碍

2017年3月3日，媒体报道称，最近陷入困境的优步正在讨论放松对员工激励股权转让的严格限制。所涉及的问题不仅包括转让对象的限制，还包括员工离职后期权的行使期限问题(他们必须在离职后一个月内行使权利，而不是创业公司通常规定的三个月)。行使期还将涉及员工期权的税收负担。详情请参考简的原创文章“怎样拯救你，创业公司失去的选择？”！”以及其他文章中的详细分析。

该公司创始人卡拉尼克(Kalanick)表示，公司董事会已同意让管理层讨论这个问题，但管理层尚未做出最终决定。他还要求公司的人力资源总监和总法律顾问帮助回答员工在这方面的问题。

幸运的是，根据财政部和国家税务总局2016年9月22日公布的支持创业公司股权激励的税收优惠政策，国内(结构性)公司可以享受税收优惠，但海外结构性公司不能享受。感兴趣的读者可以参考原文“在新的股权激励税收法规下，员工期权分配和管理的新态度是什么？”2016年10月11日。文章”。其中，简还分析了国内公司股权激励文件中应注意的一些问题。

最后，简的帮助还需要提醒初创公司的激励目标，要清楚地看到期权授予协议或期权计划中行使时间的限制。如果你持有公司成熟的期权，但没有离开公司的计划，你不必急于行使这些权利。特别是，你需要注意行使的税收负担和创业公司价值波动的风险。简的帮助还分享了员工在行使选择权后几年内白白赔钱的案例。即使有离开公司的计划，也有必要弄清楚行权的期限和成本，包括行权价格和可能的税收负担，特别是要核实你是否能享受税收优惠待遇和条件，并积极了解空室的税收计划。

来源：搜狐微门户