复盘易到：创业者可以学到的钱规则和权规则

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创业本身就是一件血腥的事情，弱肉强食，适者生存，速度很快，也很残酷，最终的结果可能不是人们想要的。

最近，公众舆论把周航和易道推到了风口浪尖，周航和乐视的大股东已经四分五裂。在这一系列事件的背后，如何设计股权结构尤为重要。

今天，姜子君将和大家一起读这个简单易懂的案例，看看公平背后的人、财、权的规则。

2010年5月21日，周航创办了宜芝。当时，百度不能搜索在线汽车，99.99%的中国人不知道优步做了什么。程维直到两年后才启动滴滴。益智是中国在线汽车市场的先锋。

但现在，轻松的市场份额早已领先于滴滴。大股东由创办人周航变更为乐视，创办人周航退出投资。公司陷入了司机无力挽回的舆论危机，周航和大股东乐视开通了

在所有这些现象背后，周航和他的易用汽车体验是什么？据媒体报道，7-8点钟的股权实验室已经审核了易建联创始人周航创业过程中的关键决策和股权结构设计，供企业家学习。

合作伙伴权益分配团队没有形成合作伙伴文化

根据工商查询，目前股权结构如下:

合伙人权益的分配关系到如何组建团队。虽然上述数字在离岸vie结构下不容易得到最完整的所有权结构，但从中可以看出，周航在创业团队中占主导地位，其他创业团队成员都是股份很少的创业伙伴。易智没有通过合伙人股权分配形成真正互补的创业团队。

对于这个容易找到的创业团队，周航思考了一下:

我认为团队很容易在很长一段时间内形成真正的合作伙伴文化。过去，虽然我们有合伙人，但合伙人的股权比例相对较小，上下级之间的关系在沟通上可能会有所偏差。没有真正的平等，这不利于重大决策。

公司真正需要的是背靠背的合作伙伴。独自工作是非常危险的。如果你在决策时明智而高效，并且别人听你的，你可以很快带领公司前进；但是如果你做错了什么，你可能半天都爬不出来。

一个团队需要相互激励和挑战，即使他们不能争论，也比一个人说了算要好。创业本身就是一件血腥的事情，弱肉强食，适者生存，速度很快，也很残酷，最终的结果可能不是人们想要的。你不能指望每个人都一步一步来。世界不是按照你的意愿发展的。有人的地方就有竞争。

拒绝用股权换钱错过了融资的最佳时机

据公开统计，易访问已经获得了几轮融资，累计金额达数亿美元，许多机构对易访问的未来持乐观态度。2014年上半年，共有六家投资机构找到了周航，希望参与新一轮融资。如果全部被接受，周航可以得到3亿多美元。然而，周航拒绝了，并认为没有必要用股权来换取这么多钱。

周航后来复牌时也充满了悔恨:家家打价格战，我们的做法是不参战，结果很痛苦。2014年，红杉资本的周奎来找我谈了3个小时，但我拒绝了红杉资本的投资。后来，这个行业赚了越来越多的钱，而且还在不断增长。我们错过了机会，因为我们没有跟上。

2015年2月，滴滴和蒯宣布合并，一举占据80%以上的市场份额。优步中国全面调整了价格，并加入了补贴战，打破了此前周航不应补贴特种车的观点。

2015年9月，日订单量降至2万份，而滴滴同期日订单数为700万份。在专用车市场中，易访问性也从第二位下降到第四位，仅占市场的2.7%。

2015年下半年，宜芝每月的运营成本高达2000万元，几乎耗尽了前一年获得的融资。账面上的现金只能燃烧到年底。周航四处寻找投资者，资本的冬天来了。

在投资者携程网的介绍下，周航走访了许多国内外顶级投资机构，但此时，该行业已陷入红海。滴滴和优步在融资时提前与投资者签署了独家协议，优质资本关闭了周航和易智的大门。

周航表示，虽然他不想回顾过去，但如果有机会回到过去，他会提醒自己在2014年融资时千万不要手软，从2014年融资不足开始，以后在市场上很容易失败。

缺乏投资股东的支持是不可持续的

早期很容易有一个良好的股权结构:

战略投资者:携程；

一些一流的风险投资公司和私募股权投资公司:处于不同阶段的A轮投资者晨星、B轮dcm，从最富有的主权基金gic到政府支持的宽带资本，都在背后给予资本支持；

几乎所有投资机构的股权比例都保持在10%左右，这使得管理层很容易控制董事会并领导自身的发展。

周航对早期的股权结构非常满意，他公开表示，容易相处的董事会与他们的关系非常融洽，从来没有像许多初创公司那样发生过激烈的争吵。

然而，在补贴战争期间，满足周航的股权结构由优势变为劣势，10%左右的持股比例使所有投资机构成为小股东。尽管容易上市的地位岌岌可危，但没有人愿意在最危机的时候带头。

由于缺乏投资股东的资金支持，很难独善其身，而只是因为粮食、草和弹药的短缺，看着其他竞争对手通过补贴战窃取用户，但他们无能为力。

对于投资者，周航总结如下:最初的股权设计非常好。我们遇到的都是一流的投资机构，我们是一个完美的组合，无论是早期的vc、pe还是后期的战略投资者。但是也有问题，当面临重大挑战时，没有人站出来。企业家必须找到一个能和自己并肩战斗的投资者。

战略投资者控股公司的创始人出局了

2015年10月，周航以7亿美元的价格将其70%的股份出售给乐视。公司股权结构由管理层+携程+乐视，乐视处于控股地位。

至于乐视控股，周航是这样看的:据说乐视已经占了便宜，但实际上，这是我们能谈的最好价格。我们很高兴选择乐视控股和乐视全力支持易通。如果不是控股公司，乐视能帮什么忙？你怎么能把你的事情当成他自己的呢？

自易控股以来，乐视已派出何益担任董事长，彭钢担任总裁，中高层管理人员不再向周航汇报。周航的创始人地位已经被外界淡化，周航也没有在许多外部场合和与资本对接的重要时刻露面。2017年4月17日，周航发表公开声明，称他已退出实际管理角色。

在周航担任益智首席执行官期间，益智在高端用户中保持了良好的声誉，并沉淀了一大批高素质的忠实用户。周航取款后，很容易陷入信用危机和司机不能取款的舆论之中。企业的基因在很大程度上是创始人的基因。随着创始人的离开，企业的基因和灵魂将被重塑和改变。

结束语

易发展状态和股权结构是创始人周航在创业的现实环境中做出的一系列主动或被动选择的结果，没有公司的现实条件是不可能设计出公司的股权结构的。然而，公司的所有权结构与团队建设、利益分配和公司治理(包括公司控制权)相关联。只有做好所有权结构的设计，公司才能保证常青。

来源：搜狐微门户