黑马基金胡翔：互联网来到下半场 投资重点进入「产业互联网」

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戴逸楚是黑马基金创始合伙人胡翔认为的典型的“工业互联网”公司。

这篇文章是由我黑马授权的奥兰治出版的。

清明节后的第一天，戴逸楚宣布了最新一轮融资:a+轮，5000万元人民币。

这是一家基于互联网的仓储服务提供商，为中小型电子商务提供分布式仓储服务。一方面，它解决了一些大型仓储中心的空占用率问题，另一方面，它帮助中小型电子商务平台解决了货物仓储管理问题。

一年前，黑马基金和同一城市的58名姚劲波天使投资了“易储”项目。第二年，易代初共获得7500万元人民币的投资，包括深圳风险投资和CIMC。与数百万天使投资相比，易代储备银行的估值翻了几倍。

戴逸楚是黑马基金创始合伙人胡翔认为的典型的“工业互联网”公司。它们在信息、娱乐、媒体、食品、服装、住房和交通等领域都不同于过去的互联网，目标受众不再是终端用户。他们跟随“互联网+”的脚步进入供应链和产业链的上游，用创新的方式和互联网工具帮助传统产业升级。

黑马基金的创始合伙人胡翔

作为2016年it Orange的一家活跃天使投资机构，黑马基金专注于“工业互联网”型初创企业的挖掘和投资。

为什么是“工业互联网”？为什么是这个时候？

胡翔解释说:一方面，中国经济正逐渐告别高速增长时代，互联网领域的流量红利期已经过去。现在它已经进入了所谓的“互联网的后半部”。在此之前，是市场红利推动了用户数据的快速增长。现在市场分红的机会已经过去了，赚钱也不那么容易了。

由于目前缺乏流量，互联网化的进程开始向不同的方向发展:一方面，从一个可以纯粹在线的温和行业发展到一个在线和离线相结合的严格的垂直行业，另一方面，从消费者互联网发展到供应方。

从轻到重。最初被互联网化的行业是“轻量级的”，如社交、信息、娱乐、媒体等。，他们已经完全网络化了；然后它进入了一个相对重工业。例如，在过去几年中，基于互联网的食物、衣服、住房和交通过程是o2o的典型。今天，互联网化已经进入了一个更加严峻的垂直领域，有必要在更多的垂直行业扎根，以2b交易的形式推动这些垂直行业的互联网化进程。

b从2c到2b。消费端是第一个被互联网化的。消费互联网一旦成熟，将迫使产业链的上游推动企业端的互联网化，从消费互联网到工业互联网。

基于这一判断，黑马基金过去投资了一批“产业互联网”初创企业，如花卉供应链中的“怡化科技”，海外鲜活冷冻产品供应中的“食品服务链”，渔业交易平台中的“蔡华寻鱼”，准成品餐饮供应链中的“新良基”，化妆品供应链中的“礼仪学校”，等等。

“寻找丑小鸭”的游戏

许多投资者将投资比作“寻找鲸鱼”和“寻找独角兽”的游戏，但投资重点是早期的黑马基金，它认为早期投资实际上更难。胡翔喜欢把自己的职业生涯比作“找到一只可以变成白天鹅的丑小鸭”的过程:毕竟，当鲸鱼很小的时候，你仍然可以看到它是一只鲸鱼，但是当一只白天鹅处于丑小鸭的状态时，很难判断它以后是否能长成白天鹅。

对于“寻找丑小鸭”的策略，即早期企业的投资逻辑，胡翔的观点是

首先，我们必须判断行业或轨道的选择，看在哪个方向或轨道的项目可以资本化；

第二是找到一个小而尖的入口点，它是否能从0到1顺利通过这个阶段；

第三是要有一个合适的创始人团队；

第四是选择正确的时间。

投资的感觉

公司成立三年来，胡翔觉得自己在早期投资的“感觉”越来越好。这种“感觉”的提高一方面体现在判断项目是否能从0到1顺利进行，帮助投资项目实现“零到一”的落地过程。黑马基金团队越来越有感觉；另一方面，它更有能力帮助项目获得后续融资。“对于一个公司来说，我们是从天使轮开始投资的，很难把握最终会不会ipo，但我们在判断和帮助企业从0到1，实现后续融资的转型方面，已经越来越高了。胡翔说:“这对企业来说也非常关键。ゥ

根据黑马基金投资组合分析，自成立以来已投资项目近60个，从第一期到下一轮的融资率为84%。一些项目已经开始撤出，账面价值增加了约5倍。

目前，黑马基金的主要投资轮次是天使投资、前期投资和后期投资，但胡翔表示，他们愿意继续跟进黑马跟进并从早期退出的B轮和C轮项目。

开放与合作

在如今投资机构数量也在增加的环境下，早期基金也面临着对高质量项目的“竞争”。胡翔表示，黑马基金的态度是“有所作为，但不作为”。它应该在它强大的地方做更多的事情，并在它不擅长的地方尝试补充。在目前黑马基金关注的“工业互联网”方向，胡翔说:“我们在工业互联网方向上积累并保留了很强的优势，如对工业的认知和理解，工业资源的储备，工业互联网企业家的储备等。此外，值得一提的是，与“黑马平台”的紧密联系也使黑马基金在将企业家和行业内的创业项目联系起来方面具有天然优势，并提供了大量的项目来源。

此外，黑马基金将自己视为一个“半开放平台”，具有开放、广泛的合作心态，愿意与其他可靠的机构进行联合投资。所谓的“可靠”是指专业投资者或战略投资机构，他们知道如何在不增加混乱的情况下提供帮助。因为在胡翔的判断中，早期投资给予项目的资金可能是有限的，但是不同的投资者能够提供的不同的支持对项目是非常有帮助的。同时，前期投资需要建立比中后期投资更多的投资组合，而基于转换率、投资回报倍数等参数的财务模型可以发挥作用。“早期投资的风险非常高。作为一只制度化的早期投资基金，你不能像个人天使投资那样为运气而战。你必须有一定的有效的财务模式来实现底线回报，这是对基金投资者负责的态度。ゥ

人工智能

在谈到最近火灾中的“人工智能”等技术驱动项目时，胡翔说:“工业互联网的核心是用技术和创新来推动工业转型，因此技术驱动和工业转型是相互关联、相互促进的。过去和现在的机遇在于利用互联网技术改造和提升传统产业。

从时间上看，人工智能还处于基本算法和平台阶段，这里的投资机会实际上是有限的。行业内和各种垂直应用场景下仍有较大的投资机会，但目前中国尚未达到将人工智能技术应用于行业的阶段。然而，这个时间点可能很快就会到来，这种技术变革是爆炸性的增长。我们很难想象三五年后人工智能会是什么样子。因此，从投资的角度来看，我们会关注它，学习和跟进。ゥ

来源：搜狐微门户