对，我在映客上打赏了170多万

本篇文章2761字，读完约7分钟

最初的速记是34604字。为了保护“黑马投资学院”学生的利益，本文抽取了3889字的精华，以最大的诚意与企业家和读者分享干货。

来源|黑马投资者(身份证号:heimatzj)

正文|郑刚

为什么我说我在找独角兽？因为要成为一个优秀的投资者，或者如果基金想要一个好的回报，你必须能够投资独角兽。要进行投资，你必须首先为自己设立一个高上限。这个天花板是用来建造独角兽的。

独角兽在哪里出生？

一个是临界点。如果一个行业能够被引爆，未来将会产生大量的投资机会。过去，风口理论非常流行，直播是风口，o2o也是。说实话，我认为他们仍然是出路，否则，不会有大量的企业，也不会有这么多独角兽在最后。

当时，我站在一旁看着其他人在百团大战中表演，因为我觉得我们根本不能参加，所以我非常谨慎。尤其是当大量资金追逐相同的商业形式时，你应该小心。独角兽经常在这里生产，但它们可能不在你的手中。

我们应该培养独立思考的能力，同时，我们应该以敏锐的眼光看待社会的变化。在百团大战期间，所有的户外广告都被集体购买占据，我意识到一场大屠杀即将来临。当时，我投资了一家名为香榭丽舍的公司，从事户外led广告。香榭丽舍大街的创始人告诉我，上半年90%的广告都是团购的。我说你应该尽快把它们拿回来，小心年底的崩溃。结果，它真的在年底崩溃了。

历史总是重复的，只要你经历过几次，历史总是可以学习的。投资者也是如此。不要轻易放弃你的投资工作，因为一个投资者最宝贵的经验是他经历了几个经济周期，你积累的经验越多，它就越有价值。当你遇到一个新现象时，你可以卷土重来，思考其中的差异。如果你能找出行业中能出来的公司的规则和特点，你就会找到一个很好的投资对象。

此外，要观察宏观和微观的变化，中国并不缺少这些变化。从宏观上看，是政策的变化，国民经济的收入水平在提高，我们的衣食住行的基本水平也在提高。显微镜是个人的变化，现在谁是主要的娱乐消费者，他们的偏好是什么，他们的偏好与上一代有什么不同，他们接受信息、学习和外部反馈的方法是什么。这些也是投资机会。

至于引爆点是如何发生的，我是一个相信蝴蝶效应的人。这些临界点的出现也有一定的内在社会和发展过程。在这个过程中，你需要掌握这些引爆点的发生规律，这些引爆点曾经发生过，以后还会再次发生，无论是在这个领域还是在另一个领域。

例如，直播已经在个人电脑上存在了很长时间。它是如何从游戏直播发展到影响人们各种行为的临界点，还是等到普通人的直播出现？这是有条件的，因为手机，因为资费带宽的下降，因为我们培养了愿意在互联网上看到他人的人。

当我投票给盈科的时候，已经有十几家公司在做直播了。在我投票给莫莫之后，我一直在思考下一个有分量的社交产品会在哪里。我在2011年底投票给了Momo，然后我认为它应该是一个声音甚至视频产品。

每次你投资一个产品，你都必须成为这个产品的忠实用户，这样你才能思考这个产品的优点是什么，什么是不完美的，以及作为一个用户你还需要什么。那时，我认为社会产品必须使人们的交流越来越方便和接近，这是每个人都想要的。

当时，我认为语音是移动互联网的社交2.0，我关注了两家公司，一家叫窄带，另一家叫喜马拉雅。幸运的是，我选择了正确的声音路线。不幸的是，我用狭窄的广播深度交谈，它有许多问题。最后，我没有投票，但同时，我错过了喜马拉雅山。这件事给了我一个教训。我不应该只是通过道听途说来听，而是应该试着去认识企业家并了解他们。

说到现场直播，我认为莫莫之后的下一代社交产品应该是视频，所以我决定全部观看。幸运的是，许多事情并不像想象的那么复杂。一个好的公司和它的产品必须是平等的。我很快使用了十几种产品。当时我只看了两个产品，一个是盈科，另一个没有提到。也许它现在不存在了。

我会让我的助手拿到他们的电话号码，我们会在拿到电话号码后的第三天预约。当时我比较关心这个产品。创始人为什么要这么做？一匹好马配一副好马鞍，一个有着深厚积累的企业家能做事情有深度。在中国，99%的成功社交产品都是小年龄的人。典型的例子有张小龙、唐嫣、冯友生，以及yy和Douyu等几个社交平台的创始人。他们的年龄刚好在70年代和80年代的交界处。他们不像上一代那样守旧。只有当他们知道这件事的困难，观察社会，知道社会企业家的困难在哪里，知道年轻人关心什么，他们才能制造出符合他们要求的产品。

与盈科谈话的整个过程很顺利。我们第一天谈了话，第二天去了公司，第三天给了协议，第四天钱到了。我们是第一个把钱存入盈科账户的人。作为盈科董事会中唯一的投资机构，我们不仅仅是在帮助盈科。

首先，我随叫随到。第二，对公司的帮助应该是实质性的，不仅仅是介绍人，而是团体，这是没有用的。在他生死攸关的关键时刻，你应该努力，这才是真正给企业带来价值的地方。我们是他的第一个投资者，包括现在公司股本的增资，我们每次都增资，这也是我们对他信任的表现。

如何发现独角兽？

独角兽不是越来越少，而是越来越多，这是正常现象，因为新技术正在发展，产品正在传播。

未来仍有许多机会。作为一名投资者，你应该始终思考并保持对一些尖端技术的敏锐感觉。不是所有人都有投资的手段，但是每个人的机会都是平等的。你必须有投资独角兽的雄心，你会找到投资机会的。

如果你想寻找独角兽，你应该知道独角兽的特征是什么，为什么它们会变成独角兽。

我于2010年从上市公司辞职，2011年初开始募集资金，募集了1.2亿元，当时还不错。当我真正开始投资时，我抓住了莫莫的机会，并迅速与唐嫣签署了协议。然后，我回来举行第一次lp会议，说我不能通过这个项目，但lp不相信社会互动价值1000万美元。那时我太难过了。最后，我不得不做两件事，一件是最小化投资份额，另一件是亲自支付，这表明我在赌博。当时，经纬刚刚上来，愿意投票，这至少说明它是可靠的。

我认为这是一个投资者的态度。你信不信？如果你相信，你会做任何你想做的事。当时，我是一家在成都上市的公司的顾问，那家公司正好有274万元左右。我坐在他的办公室里，他看着270万元进入我的账户，然后没有停留几秒钟就飞走了。到目前为止，他仍然很高兴地说，他见证了一个瞬间，他得到了巨大的投资回报。因此，你必须相信你所做的，而且你必须在没有钱的情况下做。这是你的使命，如果你有使命感，你就会成功。

独角兽的特征是什么？一般来说，独角兽并不是历史悠久的公司。我们所说的独角兽通常是新型公司，具有一定的网络效应。我用的时候你可以用，我们互相推荐。这可能需要一点启动成本，但成本非常低。莫莫曾做过广告，但在M&A增长的案例中，当广告有效时，莫莫又推了一次。

独角兽必须具有先行者的优势。企业家经常告诉我们，他们在行业中排名第三和第四，比第一用户少70%-80%，但我的产品比它好，我到处都比它好。不要相信这样的话。产品的成功不在于产品的复杂性，也不在于产品的堆叠，而在于核心用户群是否被真正掌握，这使得它们易于使用和高频使用。

边际成本在减少，竞争壁垒在消除。从本质上讲，在中国的任何行业创业，竞争的壁垒都不是很高。因此，作为一个企业家和独角兽，你必须利用先发优势建立自己独特的竞争壁垒，这样你才能实现爆炸性增长。

市场机会也是判断独角兽是否是独角兽的标准。首先，市场容量应该足够大，所在行业的利润应该足够大，其产品可以成为非凡的产品。

这取决于你如何经营公司。用户共享是dau(企业家和我的黑马注:每日活跃用户)分裂成长的关键，这是独角兽的特征。每个人都愿意分享，如果你玩，我就玩。为什么可以建立赠送虚拟礼物的模型？因为有一定的历史条件，首先，现场直播是每个人在其他地方都看过的行为，其次，作为回报，微信教育了我们和我们与陌生人的关系，朋友圈里的每个人都不会想我是否认识你，也就是说，他们会开心。

我在盈科上也奖励了很多，差不多奖励了170多万，真金白银。当然，我发帖子，我赚钱。我妈妈不明白我什么时候奖励这么多。你为什么这么蠢？你给不认识的人多少钱？我说我们把它当作一种新的娱乐方式，就像去电影院买电影票一样，她理解。当你与他人互动时，你会获得快乐，并回报他们。这是奖励的时代。直播的意义在于解放个人力量。

要发现独角兽，你需要一种颠覆性的思维方式。

社交总是有机会的

社会化是我们的主要投资类别。许多人知道这是一个大生意，但是这个行业基本上是赢家通吃，没有给第二个和第三个太多的机会。但是社会互动总是有机会的，因为我们的基础设施在不断变化，我们的终端在不断变化，我们的使用习惯在变化，我们的收入在变化，我们的品味也在变化。也许在某个流量大的平台下会有很多垂直机会，而这些垂直机会可能是颠覆性的机会。

现在直播处于2.0阶段，yy是1.0。还有什么其他的玩法吗？我觉得3.0的直播会很有趣，英科已经进步了。作为投资者，你应该培养自己整合资源的能力，尽可能多地积累资源。不要以为你只是投资，还要和各行各业沟通，放下你的态度，多接触。因为你投资的项目多种多样，一个行业可能会在某个时候突然跳出来，这将对你有很大帮助。

在我投了盈科的票后，有一家公司曾经做视频动画和图片。这家公司技术娴熟，我最大的问题是我看不出它是如何盈利的。在我投了英科的票后，我马上意识到在直播期间每个人都可以添加很多东西，英科肯定会赚钱，英科的技术也没问题。因此，我推动该公司与盈科深入合作，盈科第三方提供的很多道具都是由该公司提供的。

每个人都说有一个很大的交通门户。很多时候，你不是在和我说话，而是在看微信或视频。这些都是大型交通门户。还有什么能吸引人们的注意力？我认为还有更多，但等待需要时间。新的交通门户，如直播、电子商务、某种社交电子商务，以及你愿意花时间娱乐的东西，也肯定是门户。

这个入口有些已经建立，有些还没有建立，而90后是决定性因素。他们在新州的行为导致他们使用我们产品的方式完全不同。此外，这种差异是有益的，它也改变了其他人的行为。例如，我们将通过非电视终端看电视。

我听说一些投资机构曾经在社会产品上取得过成功，但再也没有成功过。为什么？因为他们认为这是一个社会，从个人电脑时代到手机时代，直到现在，每个人都认为微信永远是一个巨人，永远不会再挑战微信。不对，有人会杀微信，但我不知道是谁。这是一个历史观点。

黑马投资学院由创业黑马和富国资本共同创办，以培养天使、vc、pe、M&A和lp投资者为使命，致力于为中国风险投资机构培养更多具有全球视野、专业素质和实践经验的专业天使投资者，为中国经济的创业创新和财富创造贡献新的投资行业精英。

来源：搜狐微门户