热门:持续增收不增利的亿航智能会是“无人机特斯拉”吗？

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文|斯蒂芬·源|螳螂财经( id:tanglangfin )年改革开放40周年，当年广州国庆节表演300架无人机从海心沙起飞，成为星星点，在广州塔前如半空萤火虫，有时从“1978”继续“” 一天晚上，全国的人们突然意识到无人机除了可以用于航空照片以外，还可以用于表演。 这次公布的无人机制造商亿航智能也被大众所认知。 成名后的亿航合理地加快了自己快速发展的步伐 去年12月12日，在纳斯达克上市了以“世界无人机第一股”为名的亿航智能( eh.us )。 发售当天企业的业绩远远优于无人机的表演，很尴尬。 企业的发售价格为12.5美元，开盘后30分钟内股价以短线上涨，但之后跳水下跌，到尾盘勉强上涨1波，最终发售第一天勉强收入12.49美元。 亿航智能的纳斯达克之旅在这里制定了摇滚基调。 昨天收盘价，亿航股价为8.42美元，上市后累计下降三分之一，企业最新总市值为4.6亿元。 同日，亿航提交了最新的第二季度成绩单。 总体来说，还是熟悉的增收不增加利息。 亿航的辉煌故事，依然在无法期待的遥远未来。 收益比上年增加了63%，净损失扩大了21%。 从企业公布的年份开始，亿航的经营规模迅速增加。 第二季度也不例外。 报告期间企业总收益3570万元，同比增长62.7%。 其中，航空移动处理方案贡献了63.5%的收益。 毛利比上年增加60.0%，为2060万元。 毛利率为57.6%，比上年下降0.9个百分点。 但是，净损失为1972.8万元，依然比去年同期损失1630万元扩大了21%。 每股损失减少0.17元 从费用来看，企业的经营费用比上年增加46.2%，为4340万元。 三费占总收入的比例为121.7%，比去年同期的13.5 %下降了1.7个百分点。 其中，增幅比较大的是通常的行政费用，第二季度创下1630万元，比上年增加了77.4%。 其次，研发费用比上年上升38.2%，上升1790万元。 前者首先是上市公司在追加费用和疫情期间发生的费用，后者首先是新产品开发的持续投资。 总的来说，亿航的销售额依然可以保持高速增长，但赶不上研发和管理方面费用的增加。 因此，亿航表现的是典型增收不增益典型纳斯达克上市企业的初期表现。 除了依然有损失外，亿航智能的另一个典型纳斯达克上市公司的特征是现金流依赖外部融资。 第二季度，这一点依然没有改变。 账簿发生损失的情况下，企业经营活动的现金继续流出，而且流出金额远远大于净损失额。 报告期间企业损失1972.8万元，而经营活动现金流失4475万元。 背后最重要的原因是企业根据收入越来越上涨的应收账款。 到第二季度，企业应收账款增加到7657.5万元，高于季度总收入。 去年年底，企业应收账款还在4000万+的规模。 这种大幅度信贷模式的弊端也很明显，企业的日常经营不能现金流入，只能依靠外部融资维持经营，负债越来越高，退款来不及的话资金就会紧张。 (图源:企业财务报告)现在的亿航还没有这样的问题，但迄今为止并不太好。 从库存周转天数和应收账款周转天数可以看出，进入今年以来，企业的库存周转和应收账款周转越来越慢。 这意味着企业没有将大量库存转换为产品销售，应收账款的回收却越来越慢。 结果是什么？ 其实很容易推测。 展望年度，企业预计收益至少会增加200%。 因为公共卫生不再引起重大干涉，在中国aav的实际应用很多。 但这不是另一个新版本的“增收不增收”故事吗？ 域级无人机到底有多大的市场？ 在无人机行业，无耻的牛耳者是大疆。 中商产业研究院的数据显示，年大疆企业品牌无人机占世界市场份额的74%，比上年上升2个百分点。 在同年的“无人机10大企业品牌排行榜”中，亿航排名第四。 但显然亿航离大疆还有很远的距离。 与2006年成立的大疆相比，年8月在广州成立的亿航在大疆主导的费用级无人机行业无论是技术、产品力还是企业品牌都不占优势。 所以，从头到尾，亿航都在寻找自己的差异化课程。 年末，亿航发布了手机软件控制的ghostdrone智能无人机，以操作的易用性为中心，但费用水平的无人机市场反馈并不理想。 所以，我们在无人机领域级别的行业拉开了差距 首先是智力城市管理，为地方政府和公司提供交通管理、安全监测等软件系统。 然后在照明秀--- 18年国庆节大放异彩的前一年2月，亿航的无人机在广州野蛮腰夜空上演了元宵节“天幕流星千机变”1000架无人机灯光秀，创造了最多的无人机编队飞行秀世界记录。 只是当时没有中央电视台广播，影响有点不好。 最后，是包括无人机物流和无人机乘客( aav )的空中交通。 我很理解无人机物流。 就是用无人机运送快递品。 无人机乘客是无人机乘客在空中运输。 (图源:企业官网)从过去的业绩来看，企业空中表演所属的空中媒体处理程序的收入去年大大超过了空中移动处理程序。 企业将来的业务重点显然是从无人机表演向空中交通的转换亿航说的故事，被用于无人机的空中交通应用。 (图源: wind )无人机载客飞行，看起来在天上飞，真的能说亿航空吗？ 我们先来看看无人机物流。 弗罗斯特沙利文表示，世界城市空中物流交通市场规模预计将达到460亿美元，中国市场占45%左右。 但是，现在的无人机运输面临着楼际运输gps信号精度要求高、物流无人机作业场景多、变得复杂无人机破损等问题。 对此，亿航早就在和航道合作建设无人机“数字天空项目”。 根据该计划，今年亿航将实现低空数字互联网的商业化，低空互联网复盖30%以上。 但是，至今为止，无论是华为还是亿航都没有发表最新计划的最新进展。 无人机物流的正式商用最快将于明年 根据亿航的设想，飞行无人机送快递的场景还得再等一会儿。 其次，是更天马行空的无人机载人交通。 今年5月，亿航和岭南控股达成战术合作，双方建立了城市空中交通( uam)+泛旅游生态圈。 简单来说就是无人机载人旅行 uam行业，摩根士丹利的报告显示，这个市场规模在2040年达到1.5万亿美元，中国市场为4311.49亿美元，占世界份额的近30%。 同样是广阔的青海 但是，在实际的销售数据中，第二季度亿航216载人级aav的销售额为16台，仅比去年同期多2台。 上半年比去年同期多卖了8台，共卖了25台。 另外，亿航现在aav亿航184和亿航216都只能满足观光、搜索、救助等诉求，用于上班很难持续时间和续航距离。 销售成绩没有达到放量+技术，亿航无人机的空中交通故事，还没有说服力。 另外，企业的无人机物流也没有正式商用，亿航的距离从ppt走向现实，还有距离。 (图源:企业业绩会ppt )亿航会是“无人机特斯拉”吗？ 说到ppt，亿航现在的故事其实和2006年提交三步秘密宏图的特斯拉很相似。 但是，当时的特斯拉在ppt上描绘了新能源汽车代替燃料车的未来。 亿航是无人机普及载人交通的构想。 两者看起来一样远 特斯拉提出了三步大计划后，用了14年的时间一步一步地实现了。 这样看来，亿航无人机的空中交通故事也不太远。 从企业的现状来看，现在的亿航184和亿航216不足以满足企业空中通勤的愿景，因此亿航未来将继续投资开发新型无人机。 企业在最新的财务报告中宣布，正在开发现在新型的乘用车级aav和非乘用车级aav (包括最近发布的灭火无人机ehang 216f )。 这个研发过程一定会长时间烧钱 杂志说开发空中无人机交通市场的亿航研究开发费将在短期内持续水涨船高。 收益方面，因为期待亿航的年收益会增加200%，所以企业经营规模会继续高速增加，但这是基于去年同期的低基数(去年的年收益1.22亿元)的增加。 亿航无人机的销售必须真正释放。 另外要看其空中移动处理方案业务的两个最有想象力的空间应用行业空中交通和无人机物流的商业化进展。 如上所述，亿航的航空交通业务现在缺少八字。 另一个青海无人机物流商用因技术原因商业化还需要时间。 这样，企业的短期销售额增加可以维持高速增长，但可能无法涵盖包括研究开发费用在内的更迅速的经营费用增加。 因此，企业增加收入不增加利润的故事预计还会继续。 在其经营规模持续扩大的情况下，企业应收账款如果依然维持现在的增长率，经营资金的压力将继续增大。 亿航空中交通的梦想其实没那么简单。 同样是ppt造车，面具特斯拉来自ppt现实，现在成了世界性的爆款，其个体也被认为是硅谷的钢铁侠。 贾跃亭的ff不仅是车展的概念模特，只能在ppt上看到，变成了“下周回国”的贾布斯。 故事总是有好结果或坏结果 和飞向火星的面具和为梦想而窒息的贾跃亭一样，亿航的愿景也同样会飞向远大的未来。 你觉得下一个特斯拉还是下一个ff，亿航？ 两个结局在股票市场上演绎，结局当然也大不相同。 (图源:企业业绩会ppt )此复印件是《螳螂财经》的原件，代表个人观点，未经授权，任何人不得以任何方式采用。 包括转载、摘录、复制、镜像。 有些照片来自网络，没有确认版权的归属，不是商业用途。 如果有侵害，请联系作者。 螳螂财经(微信id:tanglangfin):

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