快递行业观察报告：强者愈强的高壁垒生态，极兔、众邮们生存空间并不多

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4月24日，国家邮政局公布了2020年第一季度的行业经济运行情况。前两个月，受疫情影响，快递市场增速明显放缓。然而，随着生产的恢复和上下游快递需求的逐步释放，截至3月，快递业务量(包裹数量)同比增速已恢复到20%以上，增长11.2亿件，日均业务量接近2亿件，显示出快递市场的强劲供给能力、适应性和恢复能力。中信建投甚至发布了一份文件，称快递业仍是年增长最有把握的行业之一。

值得肯定的是，在疫情期间，快递公司不仅坚持服务，还向人民提供日常生活用品，行业服务质量有所提高。一季度快递服务满意度为78分，同比增长0.4分；重点区域72小时正点率为71.6%，比上年同期提高4.5个百分点；全国快递服务有效投诉率为0.4/百万，同比下降3/4。

然而，快递行业之所以能够不断提高服务质量，迅速走出疫情阴霾，重回业务正轨，与行业在马太效应下的持续优胜劣汰、优质资源在“洗牌”后不断整合、顺丰快递“四环一达”等行业寡头地位稳定分不开。据统计，今年一季度，快递和包裹服务品牌集中度指数cr8达到85.9%，比去年同期高4.2个百分点。同时，行业内共有1971家企业被取消和退出，表明市场份额正在加速向龙头企业靠拢，二、三线快递企业发展举步维艰。

然而，面对市值1000亿元的快递市场，想分一杯羹的“入侵者”仍层出不穷。最近，像极限兔子和公共邮政这样的快递公司相继推出了他们的网络，引起了市场的广泛关注。据报道，极限兔子，公共邮报等。有强大的资源、平台甚至规划支持，在中国快递市场上甚至有“新鲶鱼”和“黑马”之称，可谓来势汹汹。但是依靠这些，极限兔子和邮政真的有可能挑战中国快递寡头吗？

寡头垄断市场模式开启了股票游戏时代

首先，我们将简要了解快递业的现状。

中国快递业的发展最初是由电子商务的繁荣直接推动的。淘宝成立于2003年，是中国本土电子商务的起点，也是中国快递企业发展的关键节点，开启了中国快递行业的电子商务时代。2009年，民营快递企业正式获得营业执照，告别了“黑户”的历史，为中国快递业的发展注入了不可估量的力量。据悉，目前民营企业已经占据了中国快递市场90%的份额(就业务量而言)，具有绝对优势。

近年来，在电子商务、私人资本甚至商业部件兴起的刺激下，中国快递市场的商业版图不断扩大。全国快递业务量从2009年的19亿增长到2019年的640亿，复合年增长率为42%。从业务量来看，自2014年以来，中国一直是全球最大的快递市场，包裹数量甚至超过全球份额的一半。

随着快递业务的快速增长，中国快递业务的收入也从2009年的480亿元增加到2019年的7500亿元，复合年增长率为32%。尽管中国的业务量增长率略低于美国，但就业务收入而言，中国仍是仅次于美国的第二大快递市场。

可以说，近十年来，快递业一直是中国民营经济最大的亮点之一，无论是业务量还是营业收入，快递业都保持了两位数的年增长率。

然而，我们也看到，自2017年以来，中国快递业务增速明显放缓，这主要是由于国内快递业的业务基础庞大，以及民营企业经过多年“圈地”后基本完成了割据。据国家邮政局预测，2020年快递行业快递业务量将同比增长18%左右，快递业务收入同比增长16%，增速将继续放缓。

具体来说，快递行业的主要参与者是SF快递和“四通一达”(中通、申通、童渊、大云和白石)，它们都是民营企业。同时，上述六大快递巨头大致可以分为两大阵营，一个是SF快递，提供高端、高效的商务项目；另一个是“四环一达”，以低端、廉价项目为代表。

就市场份额而言，2019年中国快递业cr6达到约79。%，其中“四环一达”市场份额超过10%，行业集中度很高。虽然SF的市场份额略落后于“四环一达”，但SF和ems在这一细分业务领域可以垄断90%以上的市场份额，显示出各自的优势。

总的来说，随着电子商务向低端市场的渗透和推广力度的提升(如数百亿的补贴)，快递行业未来仍将有一定的扩张红利。同时，行业增长放缓和市场集中度高也标志着中国快递业已经正式进入竞争性股票博弈阶段，具有时效性、服务性和品牌性的寡头更有可能聚集高忠诚度、快速增长和高利润率的客户。

在“大浪淘沙”下，快递业的高屏障生态是什么？

然而，中国快递业的寡头垄断格局并不是一蹴而就的。在此期间，领导梯队不断“坚守阵地”，导致强者越强，相应地，跟不上大部队的企业被“洗牌”出局。

例如，近年来，在行业寡头SF快递和“四通一达”中，出现了许多大规模的并购案例:2010年，百思通收购汇通快递开展快递业务，2012年收购全通开展快递业务；2014年，SF收购了喜达屋送货上门物流；2017年，童渊收购总部位于香港的显达国际物流集团，申通收购快运10%的股份；2018年，SF收购了广东新邦物流、夏回物流和敦豪供应链(香港)以及敦豪物流(北京)，以拓展其快递和供应链业务。

2019年，快递行业的“通关”仍在进行中。今年3月，总部位于上海、拥有5万名员工的郭彤快递宣布，整个网络被关闭，主要是因为其巨额债务。

继郭彤快运、丰达快运和Vipshop的子公司平骏快运也相继宣告破产后(虽然平骏快运并没有完全倒闭，但它被创始人直接套现并出售给寡头之一的SF快运)。有一段时间，国内快递市场出现三家大型企业倒闭，集中度进一步向头部聚集，二线和三线企业难以突破，人心惶惶。

那么，什么因素构成了快递业的高壁垒生态？

1.“价格战”继续升级，成本控制成为盈利的关键

从今天的快递市场结构来看，除了处于中高端市场的SF快递，大多数快递公司的业务，包括“四环一达”，在性质上没有太大的不同。在激烈的竞争下，各大快递公司为了在市场上站稳脚跟，手段频繁，其中最重要的是以低价的形式获得更多的份额。

如果2010年整个快递行业的净利润比率仍能达到30%，而2019年这个比率还不到10%，这说明各大快递公司都在暗中压榨自己的利润，以获得更高的市场份额，抵御“入侵者”的捣乱。

具体来说，假设2019年申通、大云、童渊、中通、白石的单价分别下降0.70元/张、0.46元/张、0.26元/张、0.43元/张。除了大云，单位价格下降基本持平，其他四个寡头的单位价格下降明显增加。

今年，受“黑天鹅”疫情影响，快递行业的单价下降也接近过去三年的极端水平。据大云、童渊、申通最新月度业务数据显示，3月份，三家快递公司均经历了“增而不增”的局面，单票收入分别下降了23.33%、22.27%和11.65%，显示了疫情爆发下“价格战”的深化。

由于快递产品的同质化，以及电子商务快递的议价能力掌握在电子商务卖家手中，快递公司想要获得市场份额只能通过降低价格，所以从长远来看，快递公司的效率竞争最终是成本竞争。幸运的是，正如我们前面提到的，快递市场集中度很高，龙头企业的业务规模效应实际上已经形成，从而推动行业筑起了一道高高的“护城河”。

一般来说，特许经营模式下快递公司的快递业务成本可分为面对面成本、运输成本和集中运营成本，其中后两者统称为中转成本，可占总成本的80-90%。

以大云为例，西南证券将运输成本分为运输成本、员工工资、装卸扫描费、折旧及摊销、办公室租赁等。从下图可以看出，自2013年以来，大云的运输成本、人工成本和办公租赁成本随着数量的增加而逐渐下降，这主要是由于数量的增加分配了固定成本部分，车队管理、路线管理和自动分拣设备的技术升级减少了可变成本部分。

值得注意的是，近年来，大云折旧摊销有所增加，主要是由于资产投资初期产能释放不完全，固定成本按量分配低于资产投资带来的成本增加，预计未来将逐步得到控制。这也说明快递行业的“入侵者”对固定资产的折旧率和摊销率要高于处于领先地位的成熟企业，这直接削弱了竞争效率。

2.稀缺的国家网络布局

根据各自的特点，不同的快递企业采取了不同的经营模式，可以分为直销和加盟。其中，直营覆盖网络的扩展意味着在收发货网点、中转线路、干线分支车辆等所有环节都需要投资，属于资产密集型模式，而特许经营类型则采用末端网点(集发货部分末端的网点)的特许经营模式，利用特许经营网点的数量快速增加和扩展，从而增加网络配送网络的覆盖范围。

目前，采用直销模式的快递企业主要有SF快递、ems和京东，而“四环一达”是一种经销商模式，与阿里旗下的菜鸟形成一个生态圈。值得注意的是，除了大云，阿里还投资了快递行业的一半，并为“四环一达”提供了国内一流的资源支持。

据公开信息显示，截至2019年底，SF快递拥有51条快速公交线路，约1300个快递网点，快递站点面积超过175万平方米，超过19000辆快递车辆，1134条快递干线和8170条支线，覆盖中国31个省市和362个主要城市和地区。

同时，通过“自建+合作”的物流设施建设方式，新秀仓储资源覆盖全国21个省市72个城市，总面积619万㎡，超过国内大多数快递企业，为“四环一进”的加盟模式提供了强大的仓储系统优势。

就时间成本而言，一个成熟的国家网络至少需要20年才能达到现有水平。SF和申通成立于1993年，大云成立于1999年，童渊成立于2000年，中通成立于2002年，汇通于2003年被北京谱仪收购。在私营经济领域，从快递以外的角度来看，这样一个全国性网络可以说是绝对稀缺的资源。

3.强大的资本援助、技术力量，打造核心竞争力

如果说快递行业上半年的竞争是规模、服务甚至价格的竞争，那么在下半年，快递企业需要竞争核心技术力量，顺应当前“互联网加”的趋势。

自2017年2月广发证券a股上市后，“四通一达”和广发证券均已完成上市融资。快递巨头上市的目的不仅是为了扩大业务规模，也是为了在技术上下大力气，打造公司的核心竞争力，共同构筑行业的高生态屏障，抵御“外敌”的入侵。

SF拥有国内外最独特、最稀缺的综合物流网络系统，包括由所有货机+分散航班+无人机组成的“天网”，由商业服务网点、中转配送网点、陆路运输网络、客户服务呼叫网络和最后一英里网络组成的“天网”，以及主要由各种大数据、区块链和组成的“地面网络”

2019年，SF Express在R&D的投资高达36.68亿元，同比增长34.65%，超出了“侵略者”的承受能力。

除了SF快递，菜鸟和京东也在积极部署无人配送技术。菜鸟整合“丹尼奥尔”品牌，进入城市配送领域，覆盖当天和次日。

摘要

总的来说，规模效应下的成本控制优势、全国快递网络的稀缺、科技研发的高投入，甚至长期积累的品牌溢价，都是二、三线快递企业乃至新增“入侵者”无法逾越的“鸿沟”。

同时，由于目前整个快递市场的集中度已经很高，事实上，留给极端兔子和邮政用户的空房间已经不多了，他们只能通过低价策略挖掘市场增量来寻求生存，但这很可能是一种没有成本优势的“烧钱圈地”的自杀行为。还值得注意的是，在今年疫情爆发的情况下，市场无疑倾向于选择更稳定的行业巨头，这使得极限兔子和公共邮政的发展更加困难。

那么，极限兔子和邮政真的会成为快递行业的“新鲶鱼”吗？或许有一点鲶鱼效应，但面对快递行业长期积累的高壁垒生态，几个实力较强的巨头的地位基本难以撼动，“入侵者”更有可能为他人制作婚纱，这可能是目前行业的残酷写照。

来源：搜狐微门户