“红星美羚转战创业板 重心转向婴配粉”

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本报实习记者海霞记者孙吉正北京报道

新板退市2年后，被誉为“国产羊奶第一股”的陕西红星美杰乳业股份有限公司(以下简称“红星美杰”)转战创业板，要求上市。

最近，红星美杰更新了a股的招聘书，计划发行2130万股以下在深交所上市。 在这次冲击发售中，红星美杰还对旗下的业务进行了调整，重点是婴幼儿奶粉。 值得注意的是，现在很多高级玩家进入婴儿奶粉市场。

除了外部市场环境的影响，红星美杰近年来面临着业绩增长率下降、生产能力过剩等问题。 在此背景下，红星美杰能否乘坐婴儿奶粉的最后一辆巴士备受关注。

重心向宝宝的配粉倾斜

根据公开资料，红星美杰成立于1998年，主要经营业务是以羊奶粉为主的羊乳制品的研究开发、生产和销售，产品包括婴幼儿配方乳粉、儿童及成人乳粉等。

年4月，红星美杰挂了新三板，但3年后，红星美杰从新三板上取下了卡片。 2019年6月首次提交创业板ipo申请资料，再次打开上市通道。 2019年7月首次发布了股票募集证明书，去年6月8日更新了股票募集证明书。

关于退市的原因，独立乳业分解师宋亮对《中国经营报(博客、微博)》的记者说:“新三板的发售没有达到红星美杰希望的融资效果，所以这次重新发售给a股创业板也是融资的目的。”

对此，红星美杰方面对本报记者说，现在企业处于高速发展阶段，上市可以丰富融资渠道，提高知名度，吸引人才，实现企业的持续快速发展。

除此之外，上市融资可以为进一步扩大红星美杰的生产能力带来资金支持。 根据招商引资书，红星美杰计划发行2130万股以下，主要希望扩大生产、繁殖基地和企业品牌建设，优化资源进行领域横向整合。

另外，该冲击创业板上市，红星美杰还对旗下的业务进行了调整，重点是婴幼儿奶粉。 以往，红星美杰的产品包括婴儿奶粉、成人奶粉3种，为什么重心会倾斜到婴儿奶粉呢？

陕西羊奶粉行业人士对记者说:“会销是成人粉的重要销售模式，但近年来，会销模式已经不通用，促进了公司的变革。 另外，受疫情影响，市场上成人奶粉销量下降，出现库存高的企业等问题，奶企接奶积极性不高，陕西省很多羊奶粉公司业绩严重。 ”。

陕西省乳制品安全生产协会副秘书长王伟民对记者说:“这次疫情对陕西婴幼儿奶粉市场几乎没有影响，但成人奶粉销量下降明显。”

上述观点由红星美杰的业绩验证，数据显示，2019年红星美杰销售婴幼儿配方奶粉1730.9吨，同比增加56%，儿童及成人配方奶粉业务销售1360.1吨，减少39.25%。 收入占有率也调整为60.1%对34.1%。 从毛利率来看，红星美杰的婴儿奶粉毛利率约为44%，儿童和成人奶粉业务的毛利率仅为30.5%。

在成人奶粉市场环境不稳定的情况下，婴儿奶粉市场迎来了公司入局的高潮，蒙牛、飞鹤、澳门优等企业品牌继续在婴儿奶粉市场出力，这也使红星美杰看到了婴儿奶粉市场的迅速发展性。

红明星美杰对记者说:“重点放在宝宝配方粉上的重要原因是，产品处方登记制正式实施后，羊乳产品领域逐渐规范，迅速发展，顾客对国产羊乳产品的信心增加，羊乳产品领域处于新的高速发展期。

“企业利用‘主要’企业品牌在领域具有很强的差异化特征，通过广泛而精确的‘主要’企业品牌差异化推进通告等一系列营销手段，确立顾客对企业品牌特征的认识，在企业品牌领域 》红星美怡方面进一步表示。

中国食品产业分解师朱丹蓬说:“现在幼儿配方粉市场呈现出名人林立的状况，红星美杰作为陕西羊奶的旗帜，话语权还在提高。 面对幼儿配方粉的高度竞争，很难突围”。

产能过剩需要尽快处理。

面对市场竞争的压力，红星美杰面临着产能过剩的问题。 根据招商引资书，红星美杰希望发行2130万股以下，主要希望扩大生产、繁殖基地和企业品牌建设，优化资源进行领域横向整合。 其中募集资金3.1亿元中，1.6亿元将用于奶山羊产业化二期项目的建设，该项目包括进口自动化联合生产现场，其中包括两条羊奶粉生产线和9条包装线。

新工厂建成后，红星美杰增加了1万吨奶粉的生产能力，是现有生产能力的两倍多。 其中红星美杰奶山羊产业化二期建设项目产品为羊奶粉，包括婴幼儿配方羊奶粉和调制羊奶粉，设计生产能力分别为6666.67吨/年和3333.33吨/年。

另外，红星美杰计划为养殖园区建设项目募集3500万元，为顾客营销网络建设募集7000万元，为补充流动资金募集4900万元。

这时的红星美杰继续扩大生产能力，但记者知道现在红星美杰的生产能力利用率一直在下降。 根据相关数据，该企业年~2019年的乳粉产量分别为3973.81吨、3399.09吨、3199.70吨，产能利用率分别为91.99%、78.68%、74.07%，呈下降趋势。

在产能过剩的情况下，红星美杰依然选择继续添加代码，使很多人困惑。 对此，红星美杰方面表示:“近年来，企业减少了大包粉和低端产品的产量，以中高端终端产品为中心。 由于国内羊奶价格逐步高于国际市场价格，出口量和原料粉的采用下降。 扩张的原因是，一是包装能力不足，二是改造提高，三是类别增加，老工厂已经不能满足新类别的需要。 ”。

除此之外，红星美杰还面临着库存大、库存周转率低的风险。 年~2019年各报告期末，其库存账面价值分别为5319.13万元，1.30亿元和1.76亿元，同期库存周转率分别为2.65、2.32和1.38，周转水平较低。

接近红星美杰的业界相关人士说:“库存周转率水平低与第一是企业产品的加工、营销链的时间长，以及库存规模水平高等特征有关，也与现在国内奶牛养殖特征带来的库存规模水平有关。”

面对红星美杰面临的诸多挑战，宋亮认为:“近年来，红星美杰不断应对各方面危机，上市后的风险主要来自市场和资金融资方面。”

打响羊奶粉争夺战

近年来，羊奶粉迅速成长，邀请了更多的入局者，进一步扩大了这个市场的容量，竞争也在加剧，但此时参加混战的红星美杰能否破局成为业界最关注的话题。

中国社会科学院食品药品产业快速发展与监督管理研究中心发布的《中国羊奶粉产业快速发展研究》报告预测，中国年婴幼儿调制羊奶粉市场规模将超过100亿元。 根据国家市场监督管理总局的官网，现在注册的婴幼儿奶粉产品有214个，其中也有有竞争力的企业品牌。

最值得注意的是，中国海关数据显示，2019年度澳门优配方羊奶粉占总进口配方羊奶粉的60.5%市场份额，澳门优企业品牌“佳贝艾特”实际收入达到28.56亿元，同比增长40.5%。 与此同时，红星美杰的收入只有3.4亿元。

除此之外，很多奶企业入局，进入了羊奶粉市场。 2019年，艾莉也推出了来自荷兰的牛奶新企业品牌“悠滋羔羊”，蒙牛、贝因美( 002570，应该是股票吧)、健合集团等也已经配置了婴儿用牛奶市场。 这是因为在竞争力方面，业界内对红星美杰的大型加码婴儿用牛奶市场寄予厚望。

面对领域的疑问，红星美怡对此表示:“现在蒙牛、伊利、合生元这家大公司进入羊奶领域是非常好的事件，证明了小众羊奶备受关注，被他们认可，羊奶未来的市场前景非常好。” 这对红星美杰来说是罕见的，红星美杰是全产业链经营着国内屈指可数的专业羊奶生产公司。 奶牛养殖有一定的地域限制条件，很多公司还需要长时间的上游产业培育，这将留在红星美杰多年的高速发展时间里。 ”。

以往，领域内有“世界羊奶看中国，中国羊奶看陕西”的说法，陕西作为羊奶源的大省，具有天独厚的特征。 红星美杰方面，现在形成了饲料栽培、奶山羊养殖、可控的非自体奶源基地和乳制品加工一体化的“种、养、控、加”特有产业链模式，企业形成了稳定安全的奶源基地、多元化的营销互联网。

除此之外，上述陕西羊奶粉行业的人对记者说:“现在的红星美杰的销售模式以销售为主，以直销为辅，所以对头部经销商有一定的依赖。”

根据股票募集证明书，红星美杰过去3年的销售收入占红星美杰整体收入的90%以上，~年，红星美杰向前5名顾客合计销售的金额占本期营业收入的比例分别为43.08%、35.86%、44.36%

对此，红星美杰在招商引资书中说，企业前五名顾客的销售收入占本期营业收入的比例很高，如果将来企业的重要顾客流失或变动，会对企业的收入和利润水平产生很大影响。

上述陕西羊奶粉行业的人对记者说:“红星美杰虽然不能在全国市场与许多大企业品牌角逐，但很可能在陕西市场拔尖。”

(:刘旺校正:颜京宁)

来源：搜狐微门户