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岭药业( 002603,应该是股票吧)运营的市场轨迹的背后,潜藏着关于市场结构和好处的游戏和平衡、文化理念、想法的冲突和融合这一大命题。

财经&多肽链严睿|作者

邱韵|

对许多投资者来说,新型冠状病毒大爆发前后的以岭药业( 002603.sz )是完全不同的两家企业。

根据复权价格计算,从年发售到2019年末的收盘价,岭药业的股价在发售后9年间没有倍增,反而下跌了17.4%。

在新型冠状病毒大爆发以前,这家戴着院士光环的上市公司显然没有给投资者带来适合医药领域的投资转化率,但岭药业在二级市场的转换又与两位院士有关。

仅70个交易日,岭药业就从年初的12.12元上升到历史最高值的41.69元,涨幅超过2.4倍。 这70个交易日,岭药业股价和国内疫病的爆发和缓和,海外疫病的爆发和高潮也在同步。

01

爆红? 式微!

表南山的背书,吴以岭的名头,还有官方的认证,海外游子的渴望,使连花清瘟胶囊的制造商以岭药业的股价依靠新型冠状病毒大爆发摇摆不定。

但是,资本市场内外围绕连花清疫胶囊在新冠是否有疗效,对岭药业乃至吴钟两位院士的评论可以说是毁誉参半。

很多人认为花清瘟对新型冠状病毒的预防控制比健康食品好,该药使用的鱼腥草中含有丰富的马兜铃酸,直戳的手指是连花清瘟胶囊不是抗病毒的神药,而是“毒”。

不仅如此,很多评论都把矛头指向钟南山和吴以岭两个院士。 前者指出了带来好处的后者的“家庭”,后者指责以院士的头衔聚集财富。

瘟疫和神药刺激了资本市场的兴奋院士的第一笔财富和中药的辩论构成了普遍社会化的公众话题。 但是,很少观察到花清传染病也有谴责的脉冲式爆红的背后,这是中国中医药产业的日益置换。

根据“美国内网”的调查数据,2019年中国公立医疗机构终端中药销售额为2830亿元,同比出现1.7%的负增长。 事实上,年后中医药市场整体增长率下降到1位数,年时已经下降到不到1%。

中国公立医疗机构终端中药销售情况(单位:亿元)数据来源:美内网 。

中药市场的整体增长放缓,与现在中国大健康产业的迅速发展趋势和政策方向似乎有点不相容。 在最近的政府业务报告中首次提出“促进中医药振兴的迅速发展”。

在新型冠状病毒大爆发尚未结束的情况下,至少从高层设计对政府中医药产业的迅速发展寄予很大的期待。

但是,在今天西医见底的中国医疗体系中,中医和中医药只是配角。 在这次的新型冠状病毒大爆发中,另一方面,中医药界也呼吁“全国8万人以上的确诊患者,中医介入治疗的7万人以上,91%”。 另一方总是将中医药定位于新冠的“辅助”治疗。

除疫情外,近年来受医疗保险政策调整、医院合理用药政策细分等影响,医药市场整体增长不突出,其中中药冲击大于西医化学药。

回到企业价值本身,岭药业多年的股价除了企业内治疗外,还是中药业日益取代的特征? 股价的犹豫还意味着岭药业真的回到了长期快速发展的上升通道吗

院士很有名,基层岭药业能否推出“促进中医药振兴快速发展”的政策,利用受疫情启发的公众基础,推进中医药领域整体重整旗鼓,其实是对其价值核心的真正尝试。

02

神药和平?

与世界人民的“救命稻草”美国药企吉利德西魏相比,岭药业的连花清瘟胶囊受到的苛责和反对讯问似乎一直很多。

实际上,连花清瘟胶囊是2003年吴以岭院士领导团队开发的抵抗sars的广域抗病毒药。 在随后的各种流感疫情中,花清疫胶囊至今已有20次被国家卫生委员会国家中医药管理局公布的甲型流感、乙型流感、禽流感等呼吸道疾病相关诊疗方案的药品推荐。

从sars到h1n1、h7n9、再到covid-19,可覆盖到花清瘟胶囊,成为相关诊疗方案的推荐药物,根据西医思维,肯定是包治各种流感病毒的“神药”属性。

在国内新型冠状病毒大爆发形势最严重的时期,被公众认为是抗疫灵魂人物的中国工程院院士钟南山说,连花清传染病是治疗新冠肺炎的比较有效的药物,“连花清传染病我们不仅进行了离体实验,在p3实验室,抗病毒作用不强

实际上,钟南山自古以来就印证了连花清瘟在甲型流感( h1n1 )等行业中的作用。 在这次新冠预防管理的关键阶段,再次用力平息花清瘟疫的是“阴谋论者”指出,为同一工程院士吴以岭“利益”的代言人。

去年9月,也有人翻阅了吴以岭和钟南山在广州医科大学设立“南山以岭肺络共同研究中心”的消息。 这表明两个人有好处,私交很深。

但是,其根本是对国内存在的中医药持否定观点的声音。 在疑问者眼里,花清瘟疫也和大部分中药一样,没有经过完美的科学循证过程,成分中存在的毒副作用未知的情况等。

连花清病都没用吗? 还是有多有用? 好像成了很难说清楚的问题。

有不少人引用了新型冠状“红人”张文宏提出的“花清疫、维生素c是否规范也有效”的问题。 “吃健康食品不好,但也可以吃新型冠状”。

岭药业公开的消息称,花清疫病胶囊已经获准在20个国家和地区上市,但注册身份基本上是“天然健康产品”、“食品补充剂”、“天然药物”等。

在华裔世界的新加坡,连花清瘟胶囊也收到了新加坡卫生科学局批准发行的“中药成药”登记批文,卫生科学局的发言者只批准了“中药成药”,但“没有批准冠病症状的治疗和缓解”。

花清瘟最多是“辅助治疗”,这样的价值评价不仅在海外,在国内似乎也是“主流”的观点。

“用面包指导蒸馒头,必然行不通”长时间研究中医药产业化、科学化迅速发展的继兴岐黄中医健康产业中心李俊宜认为,连花清瘟出现这样大的差异是中医和西医完全不同的两种认识体

西医治疗标准,中医治疗标准。 很多人引用了表南山“连花清瘟胶囊对病毒抑制作用弱”的表现,李俊宜说,中医理论上不像西医那样“对抗”病毒,而是扶植人体的“正气”来解决和排除“病邪”

西医学界现在表示,不存在对比新型冠状病毒的特效药,但中医用治疗SARS、甲流、禽流感的处方来对付新型冠状病毒。 这看起来不可思议。

“对西医来说,新型冠状病毒是新出现的病毒,他们的逻辑是开发杀死病毒的药。 可能需要很长时间,所以在那之前必须开发疫苗。 ”。

李俊宜告诉《多肽链》,西医化学药只有一种阿司匹林有一百多年的历史,但中药的许多经典处方已经经过几百几千年的临床实践凝结而成。

纵观中国的历史,中药在对抗“瘟疫”方面已经有一千年的历史,从“扶正气”的角度来看,明确了新型冠状对中医来说不是“新病”。

根据最近《新英格兰医学杂志》最近发表的关于瑞德西韦治疗covid-19的初步报告,美国国立卫生研究院和相关机构对共计1063名患者进行了一系列随机、双盲、安慰剂对照试验结果:患者的回答

被认为世界上最有效的瑞德西韦依然不能完全说明其在治疗新型冠状中的比较有效性。

容易被忽视的残酷现实是,在西医主导的人类对抗病毒的历史中,迄今为止只有天花病毒在全世界被人类根除了。

黑死病、狂犬病、艾滋病、埃博拉病毒、汉坦病毒、马尔堡病毒、炭疽菌病毒,以及我们最熟悉的流感病毒,并不是人们游荡的恶魔们被人类驯服,我们是最基本的

03

好处游戏?

人类经常遭受已知和未知病毒的另一个方面是各国的医疗健康预算支出越来越高。 这是无与伦比的巨大市场,好处是最好的驱动剂。

实际上,近代西医在第二次世界大战后迅速发展,取得了超过迄今为止数百年的成果,但在这一百多年中,西医也受到了各种各样的疑问。

例如,最初的化学药物阿司匹林曾经被认为是万金油的神药,但至今副作用学界仍有疑问。 同样的“遭遇”也出现在维生素等化学药品中。

被认为是“最伟大的发明之一”的胰岛素,也被“阴谋论者”指出其带来的“无限”商业上的好处,制作它的商业机构继续阻止医学界和科学界,真正克服糖尿病。

从这个立场来说,西药和中药一样被商品化的属性所束缚,根据“好处游戏”的存在发生了不同的市场变化。

如果只从商业价值的角度评价岭药业会怎么样呢?

从产品结构上来说,以连花清瘟类产品为代表的抗感冒类药品不是岭药业的第一品种,以通心络胶囊、参松养心胶囊为代表的心脑血管类药物才是岭药业的收入、效益的第一贡献品种。

2019年报数据显示,心脑血管类药物对岭药业收益、效益的贡献率分别为53.36%和58.14%; 抗感冒药的相应数据为29.35%和30.59%。

这种产品结构给岭药业带来的最近三年的业绩是收入稳步增加,净利润确实变动,意味着企业收益能力下降。

收入稳步增加,扣除净利润但负向增加的理由之一是岭药业的销售费用增加。 高销售汇率也是媒体的恶毒之处之一。

但是,你要知道心脑血管类药物和抗风类药物是目前我国用药市场竞争最激烈的两个行业,销售汇率水涨船不仅仅是岭药业。

更重要的是,在高销售率下能带来更大的销售规模和市场占有率吗?

新思界产业研究中心的调查数据显示,年中国心脑血管药物市场规模达到3694亿元,年复合增长率在15%以上。 这意味着2019年国内这个市场规模达到了近5000亿元。

但是,根据“美内网”的数据,2019年中国公立医疗机构终端的中药销售总额仅为2830亿元。 这种中心脑血管药是中药的第一大畅销书,占35%的市场份额,但这样心脑血管药的中药市场规模估计还没有超过千亿。

2019年中国公立医疗机构终端中药产品top20排行榜(单位:亿元)数据来源:美内网 。

根据2019年中药销售产品规模top20排行榜,销售额最大的产品“注射用血栓通”(脑血管疾病药)当年的销售额为64.83亿元,第二位的“注射用丹参多酚盐酸”(心血管病药)的销售额为41.35亿元。

也就是说,中药最大的心脑血管疾病药物单品药占市场整体规模的1%左右。 岭药业多品种心脑血管类药物2019年收入规模近31亿元,不到市场总规模的1%。

在上述top20的排行榜中,治疗心脑血管疾病的中药单品绝大多数在2019年出现了年均不同程度的销售规模萎缩。

在医疗保险费、带宽购买、医疗改革的政府总体设想下,中药受到的冲击和影响似乎比西药大。

“确实,在带宽购买下,中药很吃亏。 主要原因之一是中药、西药的价格结构大不相同。 中药的药效受中草药的影响很大,好药需要好的有机中草药。 中药材种植整体生产加工的难度比化学原料药大得多。 ”。

据李俊宜介绍,化学药物大规模生产后,其前期的研发价格迅速折旧,中药的先天性价格结构不能与西药进行价格竞争,同时中医药的理论和机制也决定了在疾病的预防控制中,中药的平均价格本来就很低

在带宽购买方面,李俊宜想对中西药分别进行价格计算,不能按同样的标准进行审查。 否则中药会越来越没有价格竞争力。

占岭药业三成左右利润的抗感冒类产品,在新型冠状病毒大爆发后飞跃,产销量大幅增加,能给岭药业带来更确定的转机吗?

从“米内网”的数据来看,2019年的呼吸系统疾病药物(包括抗感冒药)是中药的第二品种,占市场14.67%的份额,即约415亿元左右。

据智研咨询发布的相关报告,年中国呼吸道化学药物领域规模约为574亿元,近几年维持在7%左右的增长率。 据此,2019年国内呼吸器化学药物的销售规模超过了610亿元。

岭药业抗感冒药类产品17亿元的销售收入规模也占呼吸系统中药市场的4%,占市场总规模的1%以上,但必须面对千家同行对手的残酷竞争,特别是西药企业品牌的强劲势头。

更严峻的是,在西风明显压倒东风的市场游戏中,中医药产业化的先驱代表岭药业能迎来逆风开花吗?

04

光环下

假设没有吴以岭的院士称号和钟南山的“作保”,花清瘟疫不是也能成为对抗新冠的“神药”吗? 答案似乎很清楚。

4月14日,在国务院联防联控机制新闻发布会上,金花清感颗粒、连花清瘟胶囊(颗粒)和血必净注射液取得了国家药品监督管理局颁发的关于追加适应症的“药品补充申请认可”,治疗新冠引起的肺炎被纳入上述3种中药的适应症

但是,在这种“三方三药”中,只有花清瘟胶囊最受公众喜爱。 一个直接的原因是“院士”光环笼罩着。

5月,以岭药业和吴以岭频繁出现在媒体报道中。 “院士第一财富”和吴以岭家成员减持企业股票,成为吸引公众目光最多的两点。

在今年2月26日发布的“胡润全球富豪排行榜”上,吴以岭拥有15亿美元的财富,超过了“杂交水稻之父”袁隆平,成为a股院士的第一笔财富。

吴以岭是中国工程院院士,也是上市企业以岭药业的理事长,但在企业核心干部名单上,儿子吴相君担任企业法人代表和总经理,该女吴瑞担任董秘。

吴以岭

股东名单上,吴以岭100%管理的以岭药业科技有限企业持有上市企业的31.26%股份,吴相君和吴瑞则分别持有2.484亿股和2792.57万股,父子3人合计持有以岭药业的54.21%股份。

根据现在的股价,吴以岭和孩子手中的财富值依然达到了170亿元。 与吴以岭父子三人的“纸面财富”相比,企业其他利益相关者可以比较自由地兑现财富。

据深交所公开消息,去年2月以来,吴以岭的弟弟吴以红减持了744万股,兑现了1.46亿元。 每吴以池减持9.3万股,兑现186万元。 剩下的例如高管、高管配偶、股东等也在股价高涨时减持企业股票,市值达到1.45亿元。

因此,许多投资者直接批下来:院士第一富吴以岭使家族富裕,使股东贫穷。

但是,从头到尾都把自己定位为“一个医生”,至今只收了8元挂号费的吴以岭,已经出名了,财富自由,院士他更了解推进中医药产业化对未来中国的意义,但

幸运的是,吴以岭的价值在更高的水平上已经被承认和称赞了。

今年1月10日,在人民大会堂举行的年度正月科学技术奖励大会上,中国工程院院士吴以岭作为第一主研人完成的“中医脉络学说的构建和微血管病变防治指导”获得了2019年度国家科学技术进步一等奖。

这是2019年生命科学行业唯一的国家科学技术进步一等奖,也是岭药业自2000年以来获得的第6项国家科学技术奖。

在这次大会上,吴以岭展示了他领导的10多个课题组15年的研究成果和3.3万多份数据的分析结果。

“实验证实,保护微血管内皮细胞是治疗临床心脑血管病等临床重大疾病的重要机制。 由于保护了微血管,改善了心、脑、肾微循环的组织血液灌流,减轻了临床症状,获得了中医药治疗微血管病变的重大突破。 ”。

科学化、标准化量化分解研究是中医药产业化进程中最大的挑战,吴以岭院士正在处理这个难题,为中医药产业提供了更大的机会。 这是应该被支持的。

总之,新型冠状病毒流行病确实给了岭药业改变基本盘的机会。 年q1,连花清疫的销售开放量在岭药业带来15.42亿元的收入,企业总收入达到66%。

3月期间,岭药业公告变更了部分年份非公开发行的募捐用途,投入3.06亿元改造改造改造现有中药制剂的部分工厂,追加了年产的连花清瘟胶囊75亿粒、连花清瘟颗粒9.9亿袋、连花清瘟片21亿张的生产规模

这意味着岭药业的连花清瘟系列产品将达到几百亿的销售规模。 但是市场投资者说,这种过激的产能扩张最终必须在市场上消化,问题是“新型冠状病毒大爆发”在岭药业所能“收获”的余地有多少?

05

后述

神药、院士、初富、疯狂股价……这些标签化的敏感话语反复刺激着公众对岭药业和吴以岭家故事的追究,实际上,这不是简单的商业例子和富故事。

岭药业运行的市场轨迹背后潜藏着关于市场结构和利益的博弈与平衡、文化理念、想法冲突与融合的巨大命题。

曾经在中华文明的沿袭过程中起着非常重要的支持作用的中医药文化,现在在西方科学观的冲击下,失去了曾经的光辉,但这并不意味着中医药产业衰退,从这个人类共同面临的瘟疫中,依然是东方

但是,对吴以岭、以岭药业来说,对保护和继承中医药文化的许多中医药公司和机构来说,如何使用新的语言体系,让更多的国人,甚至不同文化背景的人们和国家认识和理解中医药是一个困难的过程

但是总有人应该为此做点什么!

本文首次在微信公共平台上发表:一些财经。 复印件是作者个人的观点,不代表搜狐网的角度。 投资者据此,风险请自己承担。

来源:搜狐微门户

标题:““神药”与“毒药” 两个极端之中的以岭药业”

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