“独家”

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领先:这次天目药业( 600671，是股票吧)被证监会以违反信用规定立案调查，其由来及其控股股东长城集团“挖空”的上市企业的相关资产相关- -从年到2019年，长城集团违反垄断。

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作者:纪沐阳@北京

:翟睿@北京

铁打的天目药业( sh.600671 )，流水的实际统治者，不变的是资本玩家在其中交替上演的腾讯之术。

年4月21日晚，天目药业当天宣布，企业收到了中国证监会调查通知书，企业涉嫌违反新闻披露违法，证监会决定对企业进行立案调查。

值得注意的是，不到20天，年5月7日，天目药业现在的控股股东长城电影( 002071，股票吧)文化公司集团有限企业(以下简称“长城集团”)持有的大部分股票被司法拍卖，天目药业的实质性管理

“监督管理层非常重视这次关于天目药业违规行为的调查，除了这个事件的相关理由之外，天目药业近10多年来的各种资本运营的劣迹也被监督管理层作为市场反面的典型例子用于市场整顿和警醒。 》4月21日晚，靠近监督管理层的知情人在拍卖品信息中明确了这一消息。

据叩财信报道，此次天目药业违反证监会披露信件的规定被立案调查，其由来与控股股东长城集团“挖空”上市企业的相关资产有关。 从年到2019年，长城集团通过违规占有金和连带责任保证等方法，将天目药业卷入了贷款纠纷案件，这些借款和保证事项不仅没有经过企业董事会的审议，而且以前也没有提出，结果天目药业自年三季报以来

事实上，对天目药业来说，在过去10余年间，立案调查、行政处罚已成为家常便饭。 在走马灯这样的资本玩家你们唱着我出场的轮换蹂躏下，这家拥有“中药第一股”等许多头衔的老明星公司成为了许多资本对冲的平台，近十年九损的基本面和不断爆发的资本“暗雷” 这本来起点就不低，拿到很多拳头产品的公司，现在已经成了成千上万净资产的壳。

1993年，戴着杭州第一家上市公司的光环登陆国内资本市场时，天目药业可能很难预知自己将来的命运。

2006年，在国退民进的大潮下，资本玩家章鹏飞通过其控制的杭州现代共同投资有限企业(以下称“现代投资( 000900，股票吧)”)从国资接收天目药业，这是民营企业控股的天目药业噩梦的开始。 在随后的10余年里，章鹏飞、宋晓明、杨宗昌以及今天证监会立案调查的主角“长城系”赵锐勇父子，这些资本玩家在天目药业中全部登场，用各自的资本手段赚得盆满钵满后，大部分人挥袖而去，一段

1 )第n次立案调查

自2006年章鹏飞接受天目药业以来，天目药业已经遭遇了多少次监督层的谴责、处罚和起草调查。 余年以来，章、宋、杨、赵等四派资本玩家各驻扎天目药业实际统治者的地位，有趣的是，大部分资本玩家都受到监督管理的调查或处罚，调查的原因也几乎是当时实际统治者的挖掘空上市企业

天目药业于去年4月21日正式向证监会公布了立案调查的事由，同样在现在的控股股东长城集团的“挖掘空”行为中也发生了事件。

公开资料显示，张锐勇、赵非凡父子控制的长城集团目前拥有天目药业26.59%的股权，位于其第一大股东地位。

年10月，赵氏父子以5亿元的“包装价格”从深圳长汇、深圳诚汇、深圳城汇、天津长汇手中获得了天目药业的控制权，而深圳长汇投资等一系列相关投资企业的实控人是天目药业的就职实控人杨宗昌。

随着长袖在资本市场上经常跳舞的“长城系”在年末主要进入，外界曾经对天目药业的重组抱有强烈的期待。 赵氏父子在成为天目药业的控股公司后，表面上也多次提出过重组方案。 例如，年底计划以12.5亿元的价格接受科泰生物100%股权转换的大健康方向，如年内购买安徽广印堂中药股份有限企业、海南伊顺药业有限企业、吉林吉春制药股份有限企业等3家药厂。 但是最终以失败告终。

“天目药业近十年来进行了多次所谓的重组，但结果几乎没有成功，这些被控制者也提出过重组计划，其中可能也有提高经营业绩的动向，现在回顾一下，是股东争夺控制权的武器吗？ 靠近上述监管层的知情人士表示:“这些资本家的目的不是继续经营上市公司，而是利用上市公司的平台，将上市公司作为ATM，另一方面在二次市场对冲股价。”

据拍板报道，截至2019年，长城集团成为天目药业的实质性统治者后，利用上市企业大股东身份的便利，以借款和违约保证的方法多次涉嫌“挖掘空”天目药业。

年8月，天目药业子企业黄山市天目药业有限企业(以下简称“黄山天目”)向黄山市屯溪供销专业合作社(以下简称“屯溪合作社”)借1，500万元，通过孙企业黄山天目薄荷药业有限企业向屯溪合作社借500万元 这笔共计2000万元的借款通过委托支付方法悄悄地转入长城集团实际管理的账户。

这2000万元的借款没有经过企业董事会、股东大会的审议，没有出现在黄山天目、黄山薄荷及企业财务账户中，上述金长城集团到2019年底为止被占有，尚未返还，天目药业尚未公布。

另外，2019年7月31日，天目药业企业管理层会议决定借给长城集团460万元，偿还长城集团的对外借款，但这笔借款尚未得到企业董事会的审议和披露。

除了上述违规占金外，长城集团还利用天目药业进行违规担保。

年12月21日，光大银行( 601818，股票吧)与长城集团控股公司的长城电影签订了《综合信用协议》，为长城电影提供最高信用额为人民币1亿元的信用，天目药业和长城集团等其他四方对上述信用协议的履行为最高额度的连

年9月12日，光大银行根据上述信用和担保，向长城电影发行2500万元贷款，期限截止到2019年1月12日。 贷款期满后，长城电影共计无法返还1399.58万元。 2019年2月，光大银行向苏州工业区人民法院提起诉讼，要求长城电影返还借款本金、利息合计1399.58万元、律师费用30万元，由天目药业等保证人承担连带责任，承担诉讼费用。

为上述相关人士长城电影提供保证行为未经天目药业董事会、股东大会审议和披露，也未披露贷款相关投诉事项。

由于涉及到这样的违反担保和诉讼，天目药业的年三季报、年报、年季报、年半年报、年报、2019年季报、2019年半年报等有重大遗漏。

比较长城集团和天目药业的违反行为，2019年11月，浙江证监局也发行了《杭州天目山药业股份有限公司下达纠正措施的决定》(以下称决定书)，要求限期纠正。

“最近，《长城系》的多个上市企业相继发生事故，长城电影、长城动画( 000835，股票吧)等至今为止被证监会立案调查，调查的主要原因也多与违反担保和大股东占有金等问题有关，天 ”。 根据与上述监督管理层相近的知情同意，赵氏父子运营的“长城系”在资本市场的行为影响恶劣，监督管理层重视此事件，彻底调查“长城系”进入主天目药业后的各种违反行为。

2 )天目药业的资本循环局

2006年在国退民进大潮中，天目药业转向民营企业后，多年来出现了数字资本玩家，有监督管理监督，但“挖空”、“重组”、“现金化”的资本运营方法多次在天目药业中上演:一个人的资本

2006年，资本疯子章鹏飞主要进入，拉开了天目药业资本循环局的序幕。

从2006年到2006年，章鹏飞舵天目药业期间，其前后用股权转让对外投资等方法占有天目药业的资金，然后多次减收，兜售天目药业的所有权，试图将其出售兑现。

2009年4月，浙江证监局颁发给天目药业的《命令修改的决定书》显示，天目药业的大股东章鹏飞控制的现代投资及其相关人员通过股票转让、对外投资、资金解体等方法占上市企业资金约4000万元，之后天目药业也由此

与此同时，上海证券交易所透露，天目药业控股股东及其相关人员2009-2009年非经营性占有上市企业资金分别为3260万元、8055万元、2768万元，2009年1月再次发生320万元。

2009年5月，随着一系列资金占用的“挖掘空”违规行为被监督管理调查，章鹏飞及其控制的现代投资“重组”了天目药业，获得了退出的机会。 在此期间，由于2009年连续两年亏损，上海证券交易所对企业股票交易实施了“退市风险警告”的特别解决，天目药业戴着星星帽子成为*st天目" 。

值得一提的是，章鹏在“重组”*st天目飞行的过程中，别忘了将天目药业的价值最大化，然后章节被爆光，将借用的天目药业依靠资本市场左右移动，出现了“一壳多买”的闹剧。

此时，靠近章鹏飞的知情人士向媒体透露，资本运营高手章鹏飞最擅长以重组为名借钱转钱，在运营天目药业重组的过程中，2009年前后向众多意向重组机构借钱，期间

年继承章鹏飞成为天目药业实控人的宋晓明也同样不是等闲之辈。 从2005年开始，宋晓明通过其支配的长城国汇等4家合作公司举行了3次卡天目药业，那时章鹏飞的持股陆续被处置，控制权转让给了宋晓明。

年正式成为天目药业的新实际统治者后，宋晓明公开计划利用天目药业建立长城国汇合并基金的医药资本运营平台。

宋晓明在业界当过收购基金教父，是比前任章鹏飞更有名的“资本运营疯子”。

随着宋晓明的进入，天目药业经历了长达6年的以“收购”为名的资本接力游戏和由此引起的内部实控人“宫斗”的大戏。

年，前与宋晓明合作获得天目药业控制权的合作伙伴杨宗昌发动“内变”将宋晓明赶出天目药业局，杨代成为天目药业的实际统治者。

年，宋晓明又卷土重来，随后与杨宗昌上演了近10个月的控制权之争。

从年到年，宋晓明和杨宗昌两人在围绕支配权的斗争中，上演了一系列增收、定增、重组的资本剧代码，剧情复杂戏剧性，震惊了外界。

随着两人之间斗争的焦躁，在二级市场上，由于这不断解放的重组和股票的增资利益，天目药业的股价上涨。

年末，当外界认为宋、杨两人的所有权之争即将明朗时，两者突然选择了默契退出。 年10月，赵锐勇、赵非凡父子长城集团推出粉墨登场，领取杨宗昌所持股份，一举成为企业的新实统治者。 宋晓明方面也随着资管计划的失效，“知趣”逐渐减持股票，将剩余的股票全部转让。

当时，据坊间传闻，宋晓明和杨宗昌之间围绕天目药业支配权的轮流环节是故意的，也许是同一势力设计的“唱双簧”。 这样股价上涨后，两者纷纷获利离开。

宋、杨两者是否达成幕后交易，这个谜至今未解开，市场也在云里雾中。

但是，唯一肯定的是，通过上述资本运营，宋、杨两人退出天目药业时，早就赚得钵满。

以宋晓明为例，当年媒体通过资管计划推算持股天目药业三年的利润可能达到数亿元。 另一方面，讽刺的是，一个资本玩家在接收天目药业时，重组天目药业，发表了很多重组方案，但从年开始天目药业至今策划了7次重大资产重组，没有一次，以失败告终。

年接战的赵氏父子，在天目药业中的“运营”手段再次“模仿”章鹏飞时代的路径，占据黄金、保证、定增、当铺，一步一步持续“挖空”。

很明显，对于天目药业这样的老牌中药公司，最理想的实控者不仅需要具备领域经验和资源，而且需要具有支持企业长期快速发展的过硬实力。 反观十多年来掌舵的“中药第一股”天目药业的这些实际统治者画家出身的章鹏飞、赵氏父子的长城联从未参与过医药产业。 以资本运营和收购开始的杨宗昌、宋晓明，其资金来源本来来自市场，有确定的退出期限，使用杠杆进行资本市场的游戏。

“这些实际统治者的资本属性，从一开始就注定要得到对天目药业的目的——短期利益，利用上市公司的平台提取资本。 》与上述监管层相近的相关人士说，依靠这些资本家长时间布局，改善经营，基本上是“痴人梦”。

那么，在天目药业这十多年经历的资本大剧背后，谁尝到了甜头，答案显然成了节日，谁又吃了苦果？ 上市公司和中小投资者确实是受害最大的一方。

2009年2009年10年间，天目药业扣除非净利润悲惨，年扣除非净利润252万元，此外其余9年为年均亏损，10年扣除非净利润合计亏损2.4亿元。 经营停滞，管理层内斗内消耗很大。

在二级市场，天目药业的市场价格现在也持续蒸发，现在徘徊在20亿元以下，这不仅浪费了大量的市场资源，而且很多随风进入的中小投资者也被砍掉了“韭菜”。

年5月，天目药业再次被证监会立案调查时，天目药业的新任实控人或出面。

日前，天目药业大股东长城集团因债务泥潭自身难以保证，公告称，天目药业八成股份将于年5月7日被司法拍卖，随着相关股票的销售，天目药业又将迎来新主人。

天目药业的控制权又落在谁家了？ 经历了轮流资本连续挖掘空的局后，已经隐形的天目药业等来的是白马骑士还是另一个嗜血者？ 天目药业下一站去哪里？ 我希望这个问号的背后不是另一个资本血泪史的开始。

(完成)

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来源：搜狐微门户