“评论｜美元是避险货币吗？”

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近年来，在发生部分风险的情况下，美元指数呈上升趋势。 因此，一些投资者把美元列为避险货币。 现在，在疫情冲击世界经济和金融市场的情况下，美元最近又呈上升趋势，似乎印证了这一评价。

美元真的是避险货币吗？ 我们首先必须确认美元是否具有成为避险货币的条件，在全球风险发生时注意货币价值是否稳定或者是否强大。 之后，无法正确评价美元是否具有避险属性。

首先，让我们看看美元是否具有成为避险货币的条件。

一种货币必须满足两个基本条件才能成为避险货币。 一是该货币可以自由兑换，另一种是该货币的汇率可以自由变动。 美元满足这两个基本条件。

除了基本条件之外，美元具有其他避险货币所具有的共同条件:一是经济体量足够大，美国经济总量居世界第一二是美国拥有世界上最发达的金融体系，成交量庞大；三是美国国内的

除此之外，美元具有成为避险货币的独特特征。 一美元在世界外汇储备中具有主导地位。 国际货币基金组织的数据显示，2019年第三季度末，美元达到世界外汇储备的61.8%，远高于其他货币，在世界外汇储备中占主导地位。

两美元具有非常强的流动性。 美元被广泛用于国际大宗商品市场和国际期货市场的定价，在世界外汇交易中占有重要地位，但根据国际清算银行2019年发表的报告，美元在世界外汇交易中所占的比例达到88%，欧元的32%和日元的17%， 另外，美国债券市场具有世界上最强的流动性，投资者不会采用美元使债券交易变得困难。

三是美国国债收益率有利差。 美国国债、日本国债、德国国债违反合同的风险极低，因此被世界投资者视为没有风险的资产。 但是，在欧洲中央银行和日本中央银行相继采取负利率和量化宽松政策后，德国国债和日本国债的收益率持续下降，成为负利率债券，与美国国债的利差正在扩大。 风险事件发生时，投资者认为美国国债是世界上最高的无风险资产，大量购买美国国债以规避风险，提高美元诉求，推高美元。

那么美元在有风险的事情上的表现怎么样呢？

确认美元具备避险货币的条件，确认具有独特的特征后，我们将观测美元在全球风险事件中的表现。 我们选择了2000年以来的全球风险情况，参考了观测美元指数的趋势，测量市场风险规避情绪的标准普尔500波动率指数( vix )和以前传来的风险规避货币日元。 在风险发生的情况下，vix指数呈明显的尖峰状，反映了市场避险情绪的提高，以前传来的避险货币日元由此明显上升。

研究发现，当与美国相关的风险事件( 911恐怖袭击、2008年金融危机、中美贸易摩擦等)爆发时，美元指数将下跌，而不是趋势性上涨。 发生在美国本土以外，与美国无关的2006年伊朗核危机、年日本大地震、年巴黎恐怖袭击时，美元指数也没有明显上升，没有显示出明显的避险属性。

发生两件事时，美元指数明显上升:一是2009年12月，希腊主权评价下降，爆发了欧洲主权债务危机。 2年6月，英国决定以全民投票的形式退出欧盟。 但这两件事有特殊性，事件发生后，欧洲市场恐慌大幅增加，欧元和英镑等欧系货币大幅贬值。 在美元指数的构成中，欧元的权重为57.6%，英镑的权重为11.9%，欧系货币走弱，美元指数有被动下跌的倾向，此时美元指数上升是否是因为其避险属性，有争议，有必要进行研究。

在分解了2000年以来风险事件中完美的原始表现后，我们探讨了美元在新冠引起的肺炎疫情中的表现。 由新冠引起的肺炎疫情最早发生在中国，1月30日世界卫生组织( who )宣布“关注国际上突发的公共卫生事”，是疫情迅速发展的第一阶段。 在这个阶段，美元指数上升了，但涨幅明显低于以前传来的避险货币日元。 疫情迅速发展的第二阶段从2月19日开始，韩国、日本、意大利、伊朗等国的疫情集中爆发，迅速发展，新冠引起的肺炎疫情有全球扩散的趋势。 在这个阶段，由于疫情的扩散有可能重建世界经济，国际金融市场大幅度变动，市场的避险情绪大幅度提高，以前避险货币日元和瑞郎变强。 由于联邦储备系统担心利率下降会缓解经济下行压力，美元指数总体上在减弱。 由新冠引起的肺炎疫情在世界范围内蔓延之初，美元指数的趋势也不显示具有避险属性。 3月9日以来，国际金融市场大幅波动，原油价格暴跌，美股多次熔断，资产价格持续下跌，与大量平仓发生回购交易，引起流动性诉求，美元指数上涨。 美元指数最近的上涨是因为金融系统大量的流动性诉求上升，不是因为避险情绪高涨，美元指数没有表现出避险属性。

美元具备避险货币的条件，具有独特的特征，但在全球风险事件发生时，美元指数的趋势在讨论美元是否具有避险属性。 以前流传的避险货币日元和瑞郎避险属性的锤子经过很长时间，美元是否会成为公认的避险货币，还需要时间。

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来源：搜狐微门户