“美国的零利率，对我们来讲意味着什么？”

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当地时间15日，联邦储备系统宣布联邦基金利率目标区间将降至0~0.25%的超低水平，开始了7000亿美元的量化宽松计划。 这次利率下降被特朗普称为“一步一步”。 据说这样强大的货币政策在美国只在2008年金融危机的时候使用。

这次是联邦储备系统本月第二次降低利率。 此前的北京时间3月3日深夜，为了应对股市暴跌，联邦储备系统刚达到紧急降息50的基点，这样密集的降息非常罕见。 2008年金融危机后，联邦储备系统为了拯救经济，将利率降低到0-0.25%的超低水平，之后继续了7年的零利率政策。

那么，什么是零利率呢？零利率可能带来的利润和缺点是什么？ 美国的零利率和量化宽松政策如何影响中国？ 日本已经在零利率世界躺了很久了，其他国家这次希望“摆脱生日”吗？

《家族公司》杂志提供了以下小贴士:

1、什么是零利率？

简单来说，借零花钱，借100元还100元，不需要支付贷款利息，只需要偿还本金。 这次大家讨论的美国零利率是指将联邦储备系统联邦基金的目标利率降低到0~0.25%的目标区间。

2、美国为什么要发零利率？

零利率是刺激经济的一般利率工具，现在的首要目的是降低贷款价格激活金融市场。 如果利率低且为0，当然没有人在银行存钱。 闲置资金将投入到其他地方。 例如股票、不动产、投资生意等。 这将促进经济增长，但银领域将进一步衰退。

3、零利率不好吗？ 利息越低，大家越敢花钱，不是越能刺激经济吗？

对国家经济这许多复杂的生态系统来说，零利率是一把双刃剑。 另一方面，零利率确实可以降低贷款利率，缓解财务压力挽救公司危机。 另一方面，零利率由于支出严峻，人们不敢花钱，公司的运营规模缩小，随着公司裁员失业率增加，大众不敢更多花钱，也有可能形成通缩的恶性循环…… 。

4、“日本在零利率世界20年”是什么意思？

20世纪80年代美国通过增资手段管理停滞后，美元升值汇率上涨了60%，美国贸易逆差迅速扩大。 之后，美国与日本等g5各国签订了“广场协议”，日元升值迅速推进，打击了日本的出口业。 泡沫经济崩溃后，日本意图用货币刺激拯救经济。

1999年2月12日，日本银行将利率削减到0，然后开始实施日本极其宽松的货币政策，世界规模宽松的货币政策也在之后逐渐出现。

日本拥有发达国家中最高的债务/gdp，达到236%，所有日本国债中的43%都持有日本中央银行。 日本的核心物价与20年前几乎没有差别，10年期的日本国债收益率在此期间从2.21%下降到了0.03%。

由此可知，中央银行为了防止危机，能在多大程度上长期维持极端的货币政策，从日本中央银行的表现来看，20年以上长期都是可能的。 当时的日本是世界第二大经济体，这种极端宽松的货币政策有很大的疑问，但20年后的现在，也许能给世界各国一些启发。

5、美国利率下降对新兴市场国家意味着什么？

美国斯坦福大学经济系的罗纳德·麦金农教授认为，如果发达国家在危机期间致力于利率下降带来的国内经济稳定，利欲熏心的交易者的投机资金将大量流入利率高的新兴市场国家。 导致通货膨胀和汇率的高估。 为了防止本币过度上涨，新兴市场的国家中央银行出售本币，购买美元。 浮动汇率使货币失去独立性，稳定汇率，不损害出口竞争力。 在新兴市场迅速积累外汇储备的过程中，基础货币也迅速增加，新兴市场国家的通货膨胀率远远高于发达国家的通货膨胀率。

麦金农说，热钱套利最明显的冲击是大宗商品价格的周期性波动，带来通货膨胀的压力，引起房地产市场的泡沫，提高食品和能源价格，增大新兴市场国家的宏观经济和政治环境的不稳定性

6、对中国又意味着什么？

金融研究院执行院长朱振鑫、高级研究员李畅说，世界动荡对中国来说绝非好事，在山川异域、风月同天，至今没有任何可以保护自己的避险牛。 不要把外部动荡看作利益。 最多负面影响很小。

此前a股内生牛正好遇到海外动乱，为了让a股看起来像避风港。 如果海外不动摇，a股会更牛。 如果海外动荡持续超过预期，外资被迫减仓a股，很多中国企业失去海外顾客，全球生产的供应链和跨国费用只会被切断，我们如何受益？

根据这些基础逻辑简单地拆除对国内外各类资产的影响:

1 )美股:美股期货暴跌证明市场不太买账，一是觉得子弹少，二是疫情不明显，只有在后面疫情得到控制，对经济的二次冲击明显时，市场才能真正稳定。 2008年美股在联邦储备系统下降到0.25%后，持续了一个季度才稳定下来。 当时联邦储备系统从5.25%下降到0.25%，下降了500个bp，但这次空之间确实受到限制，短期内市场将持续动荡。 长期以来，联邦储备系统大放水可以带动股市。

2 )美债:利润很好。 经济弱+放水+危险回避感情高涨的逻辑不变。 前三轮qe美债收益率下降了100BP以上。 这次会明显下降，但宽度空之间确实不大。

3 )美元:直接影响是利润空，但从中长期来看美元占优势。 在危机蔓延的乱世中，美国并不是最弱的，至少比欧洲好得多，美元资产也一定比欧洲好得多。 参考上几次qe，联邦储备系统拼命放水想控制美元，但美元还在震动。

4 )金:利润很好。 在负利率时代，黄金零利率反而具有避险属性，有相对利益。 以前黄金下跌也是交易性第一。 但是黄金不太适合做第一配置，适合做个体的补充配置。

5 )国内货币政策:适度宽松，依然受到抑制。 3月13日的下调没有超出预期，3月16日的mlf没有降低利率，显然中央银行的货币政策以我为中心，但外部缓和给了我们更大的政策变动空之间，中美利差预计将进一步扩大。

6 )a股:从外部来看放水是件好事，但放水背后有代表性的疫病的扩散并不是件好事，短期内会对市场造成感情上的冲击，但随着疫情的明确会逐渐减弱。 从短期来看，市场需要维持振动结构，恢复需要等待两个信号。 一是随着经济数据的出现，货币政策变得宽松。 二是海外疫情逐渐明朗。 很长一段时间内，a股的结构性慢动作没有改变。

7 )国内债权市:效益好。 从经济基本面出发，海外经济受到中国经济的牵引，有利益。 从资金方面来看，世界零利率给中央银行更大的降息空也是有好处的。

8 )基金:还是以头部股票基金为第一配置方向，不要急于拿着qdii基金抄袭海外。 一是海外市场还没有下跌，二是国内qdii基金不是主流，基金企业不重视，水平不同。

9 )房地产:世界放水对房地产有好处，但这现在不是国内房地产价格的第一影响因素。 国内房地产市场疫情发生后，将逐步变暖。 但是，全球变暖有赖于中央银行放松和放松房地产管制的力量。 现在低于预想。 不炒住宅。

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来源：搜狐微门户