““金笛口服液”刷屏背后”

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大楼内的“金笛口服液”电梯广告

“妈妈喝唾液很痛，怎么办？ ”。 “老婆选金笛！ ”最近，这种复合鱼腥草合剂的广告在济南部分办公楼的电梯内刷屏。 记者认为，作为“金笛口服液”的制造商，知名药企康恩贝( 600572，应该是股票吧) ( 600572.sh )在2019年遭遇了时隔15年的亏损，另外，康恩贝近年来销售费用增加，研发投入占营业收入的比例 文/图山东商报速豹信息记者黄寿贰屃

去年有近3亿的损失

发售以来时隔15年的业绩“变脸”

根据公开资料，康恩贝成立于1993年，于2004年上市，实际管理者为企业理事长胡季强。

目前，康恩贝是中国中药十强，浙江制药工业龙头公司，主要产品涵盖心脑血管疾病、泌尿系疾病、消化系疾病、呼吸系疾病及抗感染等治疗行业，“金笛口服液”、“康恩贝牌肠炎宁”均为其“明星”产品。

拥有多个“明星”产品的康恩贝今年1月末发布了2019年度业绩预告，预计归属于上市公司的股东净利润从-2亿元减少到-2.9亿元，比上年减少约125%到136%。 实现归属于上市公司的股东扣除非净利润为-2.87亿元至-3.77亿元，比上年下降约138%至150%。

据说这是康恩贝发售以来时隔15年的损失。 对此，康恩贝说，损失的原因主要是收购贵州拜特企业形成的商誉和无形资产减值准备花费了7.7亿元。

记者说，贵州拜特关于商誉减值准备的产品是丹参川芎注射液，该产品是贵州拜特的核心产品，也是康恩贝销量最高的产品，在心血管病治疗药市场位居前列。

数据显示，年和年，丹参注射液销售额分别达到10.35亿元和17.6亿元，在总收入中占19.55%，25.93%。 但是，在2019年第三季度，丹参川芎注射液的销售量比去年同期减少了8.94%，销售收入比去年同期减少了6.22%。

实际上，不仅是丹参注射液，康恩贝的其他产品也有销量下降的问题。 2019年第三季度内，“康恩贝”肠炎宁系列销售收入同比减少5.04%，“金艾康”品牌汉防已甲素片销售收入同比减少10.08%，“金笛”品牌复合鱼腥草合剂销售收入同比减少19.87%。

销售费用每年都在增加

学术宣传费花了将近9亿

由于金笛口服液的销量下降，金笛口服液的广告开始刷屏，金笛口服液在知名度方面发挥了“第二春”，但值得注意的是，广告刷屏背后有不断增加的销售费用，记者根据康恩贝近年的年报，

数据显示，从年到年，康恩贝的销售费用分别为15.37亿元、22.84亿元、34.22亿元，占收益的比例分别为25.23%、43.14%、50.42%。

其中，年、年的销售费用分别比上年增加48.59%、49.84%。 到2019年第三季度末，康恩贝的销售费用为26.95亿元，占收入比49.97%。

据同花顺( 300033，算是股票吧)数据库申银万国二级领域的统计，67家相关中药公司中，年康恩贝的销售费用排在第13位，远远超过平均值的32.67%。

这么高的销售费用都用在那些方面啊。 康恩贝在年报中指出，销售费用有所增加，第一是报告期内企业加大了市场团队建设、市场互联网开发、终端销售促进和企业品牌建设的力度，基础、民营医院等市场互联网的开发和专业化学学术宣传等

年度，企业药品医疗终端板开展宣传活动，共计约28万余场，参加者约110万人，学术宣传费用约7.89亿元，药品零售终端板开展宣传活动共计约14.5万次，涵盖人数约60万人，学术宣传费用约

解体分析表明，药企的销售费用总体较高，与整个领域的同质化竞争有着深刻的关系，同样质量的药品要想赢得竞争，往往必须用终端费用投入，但高额的销售费用不仅会影响新产品的开发，还会影响医疗腐败、药物

研发投资多年来很低

只有销售费用的1/20

正如解体所说，高销售费用容易影响新产品的开发，这在康恩贝上表现得很明显。 以2019年第三季度为例，研究开发费为1.29亿元，比上年同期增加15.18%，但占收益的比例仍为2.4%。 事实上，这五年的研发费用比收益不超过3%。

对该领域的其他公司，医药领袖恒瑞医药( 600276，应该是股票吧)每年的研究开发费稳定在15%，在与少量新晋药企业的对应上，就像科学创板上市的微核生物( 688321，应该是股票吧)，这个比例 根据该花顺数据，康恩贝的研究开发费的2.7%占收益率，排在293家上市药物企业的216位。

从研究开发投入和销售费用来看，年到2019年第三季度企业的研究开发投入分别为1.51亿元、1.83亿元、1.29亿元，分别为同期销售费用的6.62%、5.36%、4.77%。

根据资料，截至年底，康恩贝各类研究项目108项，其中包括化学药63项、仿制药52项、创新药11项。 包括中药24项，创新中药2项。 在项目进度方面，年，企业6个品种通过审评获得认可，7个品种进入审评阶段。 年报公开的六个主要研发项目目前处于研究阶段，没有取得实质性进展。

为了再销售轻研究开发，去年6月康恩贝收到了上海证券交易所的咨询函:年-年，康恩贝的营业价格在营业收入中所占比例为52.03%、27.37%、22.89%，大幅减少。 销售额占销售额的比例大幅增加，分别为25.53%、43.14%、50.42%。 特别是年，销售费用达到34.22亿元，高于领域平均水平。 比5年前的14亿2300万元的销售费用上涨了近20亿元。

对此，上海证券交易所要求企业补充披露上述销售费用的第一项计算复印明细、对应金额及费用确认依据等，分析各销售费用支出的合理性。

频繁收购和扩大

去年涉足过“工业大麻”

记者在重新销售轻研究开发、对业绩有担忧的情况下，频繁进行康恩贝的收购，2019年，康恩贝观察到康恩贝也与当时出风头的工业大麻有关。

去年1月，康恩贝宣布全资子公司云南希陶绿色药业股份有限公司申请批准大麻花叶加工项目。 月，根据康恩贝公告，企业设立工业大麻事业部。 10月，浙江康麻日化科技有限企业注册成立，胡季强之子胡北就任康麻日化执行董事兼总经理。

康恩贝理事长胡季强说，企业发挥了几十年植物药全产业链深耕的特点，扎扎实实地把工业大麻作为大产业来做，花时间一定会成为企业新的增长极。

根据康恩贝的计划，取得工业大麻加工许可证后，可以根据顾客的订单数量和质量要求进行工业大麻花叶的加工生产，将来以提取生产大麻二酚( cbd )结晶和全谱油等产品为主，目前的政策环境和市场状况

因为工业大麻的布局，康恩贝股价暂时上涨，2019年2-4月期间，康恩贝股价最多上涨到11.13元1股。 但是，随着工业大麻的降温，康恩贝的工业大麻项目如何受益尚不清楚。

我们发现，现在cbd的价格，特别是晶体价格的变化很大，有下降的趋势。 年1月，美国cbd结晶纯品平均价格为1624美元1公斤，最低价格达到1100美元1公斤，全光谱油平均价格约为1791美元1公斤，广域油平均价格约为2858美元1公斤，无thc馏分油平均价格约为3120美元1公斤。

2月29日，在证券时报《春季工业大麻产业论坛(网上)》上，康恩贝集团分管工业大麻产业副社长陈岳忠表示，康恩贝将来或通过开发高端产品，应对一般cbd产品的价格下跌。

来源：搜狐微门户