登陆科创板2天 市值逼近6000亿 华为的新盟友中芯国际能替代台积电吗

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“金燕子兽”SMIC正在成为a股的新坐标。

7月16日，SMIC正式登陆科技板块，开盘价上涨246%。近6000亿元的总市值一下子超过了科技板块企业的总市值，其成交量在a股历史上排名第四。截至7月17日，SMIC市场总价值为5714.37亿元。

登陆科技股后，SMIC同时也成为首家在“a+h”上市的红筹企业。

同一天，TSMC正式宣布，由于美国5月份颁布的限制，在今年9月14日之后，将无法继续向华为供货。

在特朗普“美国第一”战略和中美贸易摩擦的背景下，美国不断加强对华为等中国科技公司的技术封锁。此时，SMIC对市场寄予厚望。

据不完全统计，今年4月至7月，有多达20家芯片公司在或即将在科学技术委员会上市，但只有SMIC从事芯片制造中的晶圆代工。

芯片一般分为三个环节:芯片设计、芯片制造和芯片封装测试。其中，SMIC和TSMC所在的芯片制造铸造环节是目前中国大陆芯片产业链中最薄弱的环节之一。

因此，SMIC的每一步都吸引了很多关注，无论是为了华为的需要还是国家战略。

中国先进科学技术研究院院长、中信证券(CITIC Securities)前高级副总裁张晓容对《中国企业家》(China Entrepreneur)表示:“SMIC存在的意义不仅仅是一个简单的中国企业。它是我国芯片产业的希望和高科技对抗的核心企业之一。该值无法估计。”

国信证券还认为，SMIC比贵州茅台更珍贵。就可替代性而言，SMIC就像贵州茅台一样，是不可替代的，也是不可复制的。同样的资产在不同的市场有不同的价格，所以SMIC对科技股的估值有可能超过TSMC。

值得期待的好消息是，中国科学院最近宣布突破5纳米光刻技术，SMIC开发了接近7纳米的n+1代生产工艺，将于年底量产，为芯片国产化带来一线曙光。

斯特姆和德朗的回归之路

2019年6月，SMIC宣布从美国股市退市。今年6月1日，我们只花了45天的时间，就正式提交了上市申请，并正式登陆科技股上市交易。SMIC回归甲流可以说是一次彻底的失败。

据公开信息，5月5日，SMIC宣布将申请ipo科学和技术委员会主席；5月6日，SMIC开始上市辅导，并在相关部门登记进行辅导和备案；5月7日，公司与海通证券、CICC签署科技板块上市辅导协议，7月7日，SMIC开始网上认购。

7月16日，SMIC上市首日的股价高达95元，较发行价27.46元/股上涨了246%。

据数据显示，SMIC A股成交额为479.7亿元，占当天整个科技局所有股票成交额的近50%，单只股票成交额在a股历史上排名第四。据统计，在a股历史上，只有中石油2007年、平安2015年和中国CRRC的单日成交量超过了SMIC。

SMIC的筹资金额达到453亿元，最高筹资金额可达532亿元，这不仅远远超过了最初计划筹资的200亿元，也成为中国农业银行2010年上市后规模最大的a股ipo。

与华为共命运？

对市场的追求来自SMIC在半导体领域的领先地位，这是大陆第一家提供14纳米技术节点的晶圆代工企业。在全球范围内，只有包括SMIC在内的四家铸造公司具备提供14纳米技术节点的技术能力。数据显示，SMIC在世界十大晶圆代工厂中排名第五，市场份额为4.5%。

SMIC由被称为“中国半导体教父”的张汝京于2000年创立。在回到中国创业之前，张汝京在美国半导体公司德克萨斯仪器公司工作。凭借在德州仪器积累的人脉，张汝京于1997年回到中国，并在中国台湾成立了时代半导体。该公司的目标是在市场地位上超过TSMC和UMC。三年后，实达半导体的大股东将其股份出售给TSMC。同年，张汝京前往上海，领导核心团队成立SMIC。仅仅四年后，SMIC成功登陆美股和港股，直到2019年SMIC从美股退市。

SMIC成立时，它的股份是分散的。数据显示，SMIC共有16名初始股东，包括国有背景的上海实业和北大青鸟、美国的高盛和瓦尔登国际、台湾的汉德亚太和新加坡的向峰投资。作为大股东，上海实业仅持有12%的股份，而张汝京持有不到1%。

SMIC股权的分散源于张汝京希望避免类似实达半导体的情况，但这也导致SMIC陷入高管间的内讧。2008年，SMIC资金短缺，黑石、tpg和其他机构有兴趣入股。最后，以国有资产为背景的大唐控股入股，成为第一大股东，持股比例为16.6%。

同时，TSMC起诉SMIC侵权。诉讼以创始人张汝京在2009年被迫离职而告终，TSMC获得了SMIC 10%的股权和2亿美元的赔偿。张汝京离开后，姜尚洲接任SMIC董事长。然而，两年后江上洲病逝后，SMIC分裂为以王宁国、杨士宁为代表的台海派和大唐派。此后，在邱慈云的领导下，两派的纷争逐渐平息，但王宁国和杨士宁相继辞职。

经过几次股权变动，截至2019年12月31日，最大股东大唐香港持有17%的股份，第二大股东新新香港持有15.76%的股份。该公司的股权仍然分散，没有实际的控制人。

2016年，SMIC开始了新一轮的快速发展。同年，SMIC宣布了新工厂的投资计划，并在上海和深圳建设了12英寸生产线，将天津8英寸生产线的产能从4.5万条/月提高到15万条/月。与之相对应的是投资现金流的变化，2017年至2019年分别为-184.65亿元、205.95亿元和135.53亿元，今年第一季度为-124.09亿元。

在大幅扩张下，SMIC的表现得到了显著改善。根据招股说明书，2017年至2019年，营业收入分别为213.9亿元、230.17亿元和220.18亿元，应占净利润分别为12.45亿元、7.47亿元和17.94亿元。今年第一季度，收入和净利润分别为64.04亿元和4.37亿元。

值得一提的是，华为在购买海外芯片时遇到了很多障碍。今年1月，SMIC和华为签署了14纳米工艺订单；今年4月，由华为设计、SMIC制造的麒麟710a芯片问世。目前，SMIC从TSMC抢走了一些市场订单。

目前，华为已经成为SMIC最大的客户。根据伯恩斯坦的研究，SMIC高达20%的收入来自他的公司。

7月16日，在TSMC第二季度业绩简报会上，TSMC表示，在9月14日之后，它不打算继续向华为供货。除非发生任何意外，否则美国商务部5月15日宣布的有关华为限制的新规定将于9月15日生效，这意味着华为海斯的原始设备制造商业务只有转移给国内供应商才是安全的。这也被认为是芯片代工业务正逐渐回归中国的一个信号。

在TSMC宣布将削减供应后，SMIC被视为华为在国内后备部队中最重要的盟友。这也是华为理想的“过冬”计划，SMIC获得了更先进的技术和更稳定的订单来源。

现在，这两家公司的命运可能绑在了一起。

机遇背后的隐忧

毫无疑问，SMIC正踏上一个难得的历史机遇。因为它不仅是一家代工企业，而且还肩负着中国半导体协调发展的重任和实现中国芯片自主化的希望。

作为国内芯片的龙头企业，SMIC与a股快速对接的意义不仅在于其自身，还在于科层板对注册制下高科技企业的支持。

张晓容说，SMIC作为芯片产业的领导者，对中国半导体产业乃至科技界都具有重要的战略意义。在产业链需要自我控制的背景下，SMIC承载着重大技术创新的希望。

对于目前的形势，张晓容表示，现在是国内芯片发展的一个极好的战略时期。作为中国芯片代工行业的领导者，SMIC有潜力串联并带动整个产业链，如封装和测试、芯片设计等。“根据国家基金计划，投资方向将集中在芯片制造和上游设备如刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备。这些地区也是SMIC的上游和下游。”

在业内人士看来，虽然有机遇，但SMIC无疑面临着挑战。张晓容说，SMIC的体积大约是TSMC的1/10，两者之间有很大的差距。从日本、韩国和台湾的芯片产业发展经验来看，“集中资源办大事”是推动芯片产业快速发展的经验。

“短期而言，我们应该承受利润的压力，长期投资。”对于SMIC，张晓容说。

数据显示，由于先进成熟生产线的扩张尚未体现规模效应，SMIC在R&D面临着较高的折旧压力和增加的投资，使得2018年和2019年归属于母公司股东的净利润分别为-6.17亿元和-5.22亿元。SMIC在公告中也直言不讳地表示，公司在铸造市场竞争激烈，公司与行业领先者的技术差距较大，目前市场份额较低。

除了明星股的短暂狂欢，SMIC登陆科技股只是一个开始，以SMIC为代表的中国半导体行业的独立之路依然漫长。

来源：搜狐微门户