腾讯微信广告、金融科技业绩双增 但持续性仍待考验

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在第三季度收益报告发布后的第一个交易日，腾讯股价大幅下跌至319.80港元，比2019年1月2日306.60港元的收盘价高出4.3个百分点。

同期，腾讯股价从41.20港元上涨至93.75港元，涨幅127.5%，京东股价从21.27美元上涨至33.57美元，涨幅57.8%。截至发稿时，阿里巴巴的市值比腾讯高出近1000亿美元。不同领域的不同公司对经济增长放缓有不同的反应，几乎所有这些差异都反映在多元化公司腾讯身上。在“增加收入”领域，未来能否持续还有待观察。

微信支持广告收入

我们看到腾讯第三季度在线广告收入同比增长13%，达到184亿元人民币。对于这个数字，市场略有悲观，但笔者认为，至少我们应该看到企业合并的结果。根据第三季度报告，本季度腾讯的社交和其他广告收入加速增长，收入达到147亿元人民币，同比增长32%。这背后有两个原因。首先，腾讯内部整合整合了广告销售和营销服务部门，方便微信朋友圈和应用整理广告空间。

合并完成后，腾讯应用信息流的所有广告都实现了统一风格，比如比例为640*480，方便了客户投放，提高了效率。例如，如果你在百度浏览器上搜索“腾讯广告”，你可以在官方网站上看到“微信广告”、“qq广告”和“其他资源”等类别，方便客户选择。此外，还设置了“腾讯广告”小程序，其中“微信广告”、“腾讯视频广告”和“信息流广告”被标在不同的类别中，客户可以简单选择自己的投放位置。从广告业务的收入增长中，我们也可以看出腾讯整合广告业务是卓有成效的。

其次，腾讯增加了微信广告资源的供应。虽然腾讯在财务报告中没有提到，腾讯首席战略官詹姆斯·米歇尔(james michel)在财务报告发布会上也没有说，但从经验来看，一般广告空间的收入越是进入后期阶段，增长速度就会越慢，要保持原来的增长速度并不容易。腾讯的社交广告也同比增长了32%。与微博相比，第三季度的广告和营销收入同比仅增长1%。这表明腾讯仍有更好的广告资源在微信上出售。

除社交广告外，腾讯的媒体广告形势不容乐观，营收37亿元，同比下降28%，环比下降17%。对腾讯更明显的影响是，快手年初设定的100亿的广告收入目标进展顺利，因此目标提高到150亿。可以说，腾讯的广告收入已经经历了多个季度的高速增长，由于宏观环境、竞争对手和广告空空间等原因，未来的增长速度可能会放缓。

金融技术面临利润“难题”

腾讯第三季度财务报告中，金融技术和企业服务是亮点，收入规模仅次于游戏，达到268亿元，同比增长36%。这是腾讯开发的一个新的收入领域，目前表现还不错。国际投资银行杰弗里斯(Jefferies)的分析师认为，取款速度放缓反映出用户更愿意在自己的生态系统中消费，这对腾讯有利。

在第三季度报告中，云服务收入单独列出，单季度收入达到47亿元，同比增长80%。单个季度的收入就超过了2018年收入的一半。就营收而言，腾讯云的季度营收为47亿英镑，而阿里巴巴云的季度营收为92.91亿英镑，两者相差仅约一倍。与之前3-4次的长期不佳表现相比，双方的立场进一步缩小。至于腾讯云收入增长的原因，财务报告提到:“腾讯云获得了深圳罗湖区智能教育云平台的运营合同，这是中国教育垂直领域最大的纯软件项目。”

我看到这是一个来自深圳罗湖区的项目，很难说腾讯将来能继续获得这样的项目。

尤其是对于腾讯的金融技术业务来说，它能否从收入转向利润还有待观察。例如，腾讯云第三季度的收入跃升至40多亿元，但利润却是亏损的。正如詹姆斯米歇尔评论广告收入一样，除了收入增长，我们还需要关注利润增长。

腾讯发布第三季度报告三个小时后，阿里在香港的第二次上市(已被搁置数月)已经尘埃落定——阿里巴巴在HKEx网站上正式提交了初步招股说明书，并确认了其在香港的第二次上市，这意味着腾讯在香港股市“无王之王”的时代即将结束。腾讯在h股领域长期占据领先地位。如果领先地位被抓住，给予领先地位的高溢价可能会恢复正常。

来源：搜狐微门户