王者归来：靠这一招微软的市值超苹果 约等于5个茅台

本篇文章2333字，读完约6分钟

早在2007年，硅谷企业孵化器“ycombinator”的联合创始人保罗·格雷厄姆(paul graham)写了一篇题为《微软已死》的文章。这篇广为流传的文章认为，尽管微软仍在赚钱，但没有人害怕它。

2015年，谷歌和微软前全球副总裁李开复在脸书上分享了他对三大科技巨头苹果、微软和谷歌的看法。他认为微软的辉煌已经过去，许多人不再把微软视为一线公司。李开复说，微软的产品模式已经过时(团队太大，工程师和架构师权力太大，产品经理相对薄弱，对用户不敏感，开发周期太长)。在互联网时代，它能有竞争力吗？

除了李开复，当时还有很多人质疑微软。媒体发布的新闻标题包括“微软所有产品的收入都很难与iphone相提并论，而这个巨人已经衰落了10年。”“帝国的衰落——微软的出路在哪里？”，等等:“微软为什么衰落:落后的性能系统视windows为上帝”

十多年过去了，微软已经用实际行动证明了自己:我仍然是科技的霸主。9月19日，由于新的股票回购计划的宣布和股息的增加，微软的股价上升了1.84%，达到141.07美元，其总市值上升到10771亿美元，创历史新高。今年以来，微软的股价已经上涨了40%以上。

微软的股价创下历史新高

截至9月19日，苹果股价收盘下跌0.81%，市值9，986亿美元，亚马逊股价小幅上涨0.22%，市值9，010亿美元。微软是唯一市值超过1万亿美元的公司。与此同时，微软的市值是领先的a股白酒制造商贵州茅台的5倍多，是宇宙银行的4倍，是中石油的7倍，后者约为腾讯控股的2.6倍。

图像来源:风

Facebook的股价今年飙升了45%，苹果的股价飙升了41.7%，亚马逊的股价上涨了21%，谷歌的母公司alphabet的股价今年上涨了19.6%，但这四只股票在过去几个月都略有下跌。微软是一家大型科技公司中唯一一只仍接近历史高点的股票，也是道琼斯指数中表现最好的股票。

微软周三宣布了新的股票回购计划，将回购高达400亿美元的股票，约占公司当前市值的4%；该公司还将其季度股息提高了5美分，至每股51美分。微软在周三的一份声明中表示，回购授权没有有效期，可以随时终止。

这是微软第三次实施大规模回购计划，前两次分别是在2013年和2016年。在2017-2019财年，微软以约357亿美元的价格回购了4.19亿股股票。

在欧美资本市场，股票回购是上市公司向股东返还利润或利润的一种方式。通过股票回购，公司上市流通股数量减少，市场供求关系将导致股价上涨，从而增加股东手中的财富。对于回购的股票，上市公司可以作为库藏股用于奖励高级管理人员或员工，也可以在未来取消股票。

自2000年以来，微软一直在大量回购自己的股票。通常有一个400亿美元的回购计划在进行中，一旦用完，就会增加一个新的。自2003年以来，微软也支付了股息，此后一直稳步增长。截至6月30日，该公司拥有1，338亿美元现金和短期投资，足以支付股息、回购股份并继续收购该公司。

微软已经重回巅峰，另一个人也做出了贡献，他就是首席执行官萨提亚纳德拉。2014年2月，纳德拉接过微软首席执行官的接力棒，成为“消防队指挥官”，这引发了一场剧变。纳德拉逐步取消了微软一次性销售光盘软件的商业模式，转向移动优先和云优先，更多软件转向会员按月支付使用费的模式。此外，通过云计算，微软还扩大了其在企业和政府市场的收入。

7月18日，微软发布了2019财年第四季度(截至2019年6月30日的三个月)业绩报告和2019财年业绩报告。在这份报告中，微软整个财年的收入超过1258亿美元，增长14%；净利润392亿美元，增长137%。

a股回购规模创下新高，但与美股存在较大差距

回购一直是推动美国股市看涨的一个重要因素，它不仅避免了熊市崩盘的可能性，还吸引了海外资金继续回流。a股也鼓励回购，但回购的目的本质上不同于美国股票。它更多的是通过注入现金流和传递上市公司估值被低估的信号来支持市场，以换取市场信心和稳定的估值。

在截至2019年6月30日的财年第四季度，微软回购了46亿美元的股票，并向股东返还了总计77亿美元的股息。在整个2019财年，微软回购了价值195.4亿美元的股票，与上一财年的107.2亿美元相比，同比增长82.27%。

自2018年7月以来，“回购”一词逐渐成为a股市场的热门词汇之一。2018年11月，中国证监会、财政部、国资委联合发布了《关于支持上市公司股份回购的意见》。2019年1月，交易所发布了《上市公司股份回购实施细则》，明确支持上市公司积极实施股份回购。

根据《招商局证券研究报告》，随着具体政策的实施，a股上市公司的股份回购规模在2019年达到新高。截至8月5日，今年股票回购实际执行规模达到822.38亿元，其中1月、5月、6月和7月回购金额均超过100亿元。同时，可以看出股票回购的规模在市场上处于低位。

图片来源:招商证券

根据招商证券的研究报告，就回购原因而言，除股权激励取消外，市值管理是上市公司股份回购的主要原因。从今年实施或宣布的回购来看，有887个旨在取消股权激励的回购项目，占总数的1/2以上。其次是其他类别和利润补偿类别，分别为463项和108项。就回购规模而言，仅7.02%的股份被回购用于取消股权激励，用于市值管理和实施股权激励的回购金额分别占13.39%和9.79%。

图片来源:招商证券

一些市场分析师指出，a股公司回购股份基本上是用于高管或员工的激励，大多数a股回购并不减少股本，而只是改变持有人。一旦市场好转，股价上涨，这些股票将被抛入二级市场，这将造成巨大的抛售压力。此外，高管拥有信息优势，因此这种回购对其他投资者来说似乎意义不大。

来源：搜狐微门户