中芯国际火速回归A股募资500亿 芯片产业链分久必合 需下注未来“核心节点”

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“mainland China第一芯片”，SMIC的科技之旅就此尘埃落定。

7月7日，SMIC对订阅表示欢迎。根据该公司此前的公告，该筹资项目预计将筹集200亿元。如果发行成功，按每股27.46元的发行价格计算，募集资金总额将达到462.87亿元；如果超额配售选择权得到充分行使，预计募集资金将达到532.03亿元。

值得一提的是，SMIC不仅将成为a股首次公开募股规模最大的国家，还将创下a股首次公开募股速度最快的新纪录。

SMIC于5月5日正式宣布在科学技术委员会注册。6月1日提交的首次公开募股申请被接受，上海证券交易所于6月4日发出询价。只花了4天时间就刷新了会议，并最终在7月7日在线购买。这意味着从提交申请到登陆科技板块，星空传媒只花了37天时间。

本期《SMIC》共有29个重量级战略配售对象，总投资额为242.61亿元，其中国家集成电路产业投资基金二期为最大投资者，投资额为35.17亿元，其次是新加坡政府投资33.16亿元和青岛聚源核心星股权投资22.24亿元。除了这29家机构和企业，许多半导体企业也间接在SMIC投资，涉及设备、原材料供应商和芯片设计客户。

为什么SMIC在这个时候选择回归a股？为什么芯片轨道会烧这么多钱？目前，中美关系已经导致全球半导体分成两条产业链。中国的“缺乏核心”会因为资金的疯狂涌入而改变吗？

专注于芯片领域多年的奥罗拉风险投资公司董事总经理杨磊最近接受了《中国企业家》杂志的独家采访。以下是杨雷的听写:

在过去十年左右的时间里，有几个机构投资了前十几个机构的芯片，现在基本上都在投资。

早期，中国的芯片产业在发展和投资上遇到了一些困难。当时，中国的芯片行业陷入了“低端陷阱”:芯片供应中低端多，中端少，高端几乎没有。当时，即使一些企业生产高端芯片，在欧美也不容易找到客户。

当时，不仅国内市场不完善，而且半导体人才也受到了挑战。从资本的角度来看，投资者没有看到投资半导体能赚钱。由于半导体早期需要投资，在中国上市需要弥补历史亏损，连续三年盈利，所以只能在美国上市。然而，半导体在美国已经是一个非常成熟的行业，美国投资者认为它没有增长，对中国的半导体公司也不乐观。

但在2017年和2018年，我已经可以感觉到中国的半导体投资越来越热，这种感觉在2019年后非常强烈。尤其是在2019年7月科学技术委员会开幕之后，半导体投资的爆发可以清晰地察觉到。

是什么导致了疫情爆发？

中国芯片行业爆发的一个表现是，越来越多的公司已经跨越了“低端陷阱”。北极光目前的投资组合中有12家半导体产业链公司，其中7家中国公司生产高端产品。

这些变化背后有几个原因。

首先，从需求方面来看，一方面，中国企业担心美国扩大制裁，他们必须引入高端中国芯片产品作为保险；另一方面，中国手机、电脑、服务器等制造商已经成为世界主流企业。当这些企业发现存在差异化时，他们需要与半导体供应链进行深度合作。然而，当与美国或欧洲公司交谈时，距离是很长的，然后中国芯片公司有优势。

从供给方面来看，最大的变化是人才。中国芯片技术行业的大量海外学生在2005年左右毕业，然后在大企业工作了10到15年，经历了一个完整的产品周期。在这样的时候，这样的人才在过去的两年里刚刚开始创业。

在资本方面，资本在一级市场的兴趣和在二级市场的上市渠道已经打开，各种资金正在进入，工业资本正在增加。

最重要的是，中美关系为这一趋势火上浇油，这相当于当我们的能力开始汇聚并形成力量时，我们受到了大力推动。

获胜者将是“行业老手”

在半导体领域创业需要行业老手。因为半导体非常复杂，需要经验，它不是可以在学校学到的东西，也不是在互联网上工作后可以跨越国界的东西。越来越多真正超越半导体企业家的人将成为行业老手。

像许多中国硬技术一样，芯片开发经历了三个阶段:第一阶段比你(国外)更便宜更差；第二阶段更便宜，和你一样好；第三阶段比你好，比你快。

在第一阶段竞争时，行业老手可能不那么重要，但只要他们达到第二和第三阶段，他们就一定会赢。如今，越来越多的中国企业进入了第二和第三阶段。

那么，行业老手应该具备哪些素质呢？

首先，他应该是一个拥有深厚技术知识并能领导数学家和化学家的企业家；第二，他是一个有远见和经验的产品经理，能够在未来3到5年内定义产品；第三，他是一位经验丰富的工程师，了解芯片行业的复杂性和权衡。这三种品质应该集中在一个人或一个团队身上，而且都不需要。

因此，如果你以芯片的形式创业，你应该问问自己它是否满足这三个要求。如果你不是最好的团队，而且你可以在某个领域做到这一点，那么加入一个优秀的团队比随便创业要好。

芯片创业的一个不幸之处是，一家公司不应该存在，但它是由投资者投票决定的。更不幸的是，它已经奄奄一息，并由投资者投票决定。在这两次之后，你将失去大约6年的时间，这足以让一个人在芯片行业落在后面。

从创业的角度来看，今天芯片领域有更多的机会，但竞争更加激烈，赢家最终会把一切都拿走。

产品为王，投资需要冷静

半导体是产品为王的领域。其中，资本能够发挥的作用是放大效应。产品是1，没有产品，其他都是0。不要低估资本，你也不能无限扩大资本的作用。

许多芯片公司已经赚了很多钱，但是如果他们真的想在这个行业中有自己的位置，他们必须有经得起考验的产品。在这一领域，如果一家中国芯片公司已经投资了1亿美元，但还没有生产出合格的产品，那就应该格外小心。

事实上，在2018年，我很焦虑，因为我看到一些公司已经赚了很多钱，我担心巨大的资本力量会进来扔钱和雇佣人，然后我可以生产产品和占领市场。但是到了2019年，我们逐渐认识到投入更多的钱是没有用的，仅仅靠雇佣一群有钱人是不可能赢得真正的企业家和企业家的。

对于半导体企业家来说，他们不仅应该崇拜明星空，还应该崇拜脚踏实地目标可以是成为行业中的领先企业，但第一步是做好产品。

就投资而言，芯片投资是一个不错的方向。中国将会出现一批市值数百亿元的优秀芯片公司。然而，如今中国有3000多家半导体公司，其中很小一部分能够成为这样的公司。

投资者需要保持冷静，芯片投资非常专业。如果投资机构能够专注于芯片领域，并增强其专业精神，这仍然是一个很好的机会。

就我们而言，我们的投资步伐会变得快一点。前几年，我们每年投资一到两个，今年可能投资两三个。但我们仍坚持投资精品公司，不是寻求全面覆盖，而是寻求高额回报。

在投资方向上，我更关注一些新的场景，将计算架构的变化和场景的差异化结合起来思考机会。

二级市场(股票市场)的半导体热不会太影响我们的判断。然而，这也表明二级市场已经肯定了半导体是二级市场的一大类，并将是未来十年的常青板块。

芯片产业的发展应该是开放的

目前，中国的芯片产业发展非常火爆。但是我不认为我们应该建立一个完整的中国产业链。我们不需要取代美国、欧洲和日本。我们应该做的是抓住未来的产业，找到数字基础设施的“核心节点”。

我们应该向前看，融入全球产业链，抓住未来科技产业链中不可替代的“核心节点”。

中美关系导致全球半导体分成两条产业链，这似乎是一个明显的趋势。然而，长期融合和长期融合将导致未来全球市场的开放。

每个人都在谈论当前的“核心节点”，如光刻机，但不要忘记未来的关键节点。否则，我们最终抓住了光刻机来解决今天的问题，但我们把太多的精力投入到过去，并发现我们落后时，“我们必须满足很长一段时间。”如果你想在“长期成功”的时候赢，你必须今天就赌未来的节点。

我们仍然需要从其他国家进口大量的高科技产品。有时候我们需要依靠别人来提供双赢的可能性和机会，别人也会依靠你。如果我们完全不依赖别人，别人会把你拒之门外。

即使我们想建立一个中国的半导体系统，它也必须建立在全球合作和开放的基础上。如果我们坚持开放和市场化，我们就能引领未来。

来源：搜狐微门户