可口可乐发布2018年财报，市值一夜蒸发近千亿

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钛媒体注意:可口可乐最近遇到了麻烦。

北京时间2月14日晚，可口可乐发布了2018年财务报告。2018年，其收入同比下降10%，股价周四暴跌8.4%，为2008年10月以来的最大跌幅。

在14日至15日的两个交易日中，可口可乐的累计跌幅达到9.2%，市值蒸发了约170亿美元。

业绩前景不如预期，导致股价暴跌

根据2018年财务报告，可口可乐第四季度的净收入为71亿美元，同比下降5.5%；净利润9.27亿美元，同比增长134%。

2018财年全年净收入达到318亿美元，比去年同期的354.1亿美元下降10%；净利润为64.76亿美元，比去年同期的12.83亿美元增长405%。

可口可乐预计其2019年的收入增长率为4%，低于2018年的5%。可口可乐表示，汇率等因素将抵消3% ~ 4%的增长。因此，据估计，2019年非gaap每股收益将在2018年每股2.08美元的基础上波动1%，远低于华尔街2019年每股2.23美元的预期收益。没有令投资者失望的增长前景，因此可口可乐的股价下跌。

14日，美国公布2018年12月的零售额，零售额环比下降1.2%，为2009年9月以来最大单月降幅，这也拖累了可口可乐的市场表现。

在分析师电话会议上，可口可乐首席执行官詹姆斯昆西(James Quincey)表示，汇率波动、美联储加息和税率变动是前景疲弱的原因。鉴于2018年全球经济增长在许多方面放缓，以及我们在一些新兴和发展中市场的经验，我们对2019年的前景持谨慎态度。

阿根廷市场的下滑非常严重，这种情况可能会在今年上半年继续。土耳其市场的情况与阿根廷以及中东部分地区非常相似。我们看到全球宏观经济形势的不确定性和波动性有所增加。昆西说。

值得一提的是，可口可乐的首席执行官对中国业务充满信心。昆西在收益电话会议上提到，今年年初，中国和巴西的销售表现强于预期。他告诉cnbc:今年年初，春节期间，消费需求非常旺盛。今年才刚刚开始，但我们在年初就看到了中国和美国的需求。

轻资产运营:收入规模有所下降，但毛利率相对稳定

事实上，自2013年以来，可口可乐的收入规模已进入停滞期，其业绩下滑了近16个季度(4年)。直到2017年，收入一直在加速下降，2017年第四季度的收入同比下降了20%。在这五年中，可口可乐的利润波动很大，甚至在2017年第四季度亏损了36.6亿美元。

然而，从2018年的财务报告中可以看出，可口可乐公司的收入仍在下降，但盈利能力的改善已经充分显现，并仍在改善的道路上。这个事实并不明显，却隐藏在具体的财务分析中。

纵观可口可乐近年来的收入表现，不难发现可口可乐的收入规模正在下降，但其毛利率相对稳定，这与可口可乐剥离装瓶业务不无关系。与普通饮料企业不同，可口可乐的大部分收入来自集中，而不是直接的终端产品。可口可乐公司向各种装瓶厂出售浓缩纸浆。这些灌装公司将糖浆和水混合制成可乐供饮用。根据可口可乐公司的授权和标准，他们在产品中填入标识，然后进入各种销售渠道。这意味着，事实上，在不同的地方购买的可口可乐的味道会有所不同，这种差异来自于糖浆的种类和比例以及水质，这是由灌装公司决定的。

与直接销售纯碱相比，销售浓缩浆有很多优点:更容易标准化、运输和分销，毛利率更高。

从2015年开始，可口可乐公司开始将其受控灌装业务许可给一些非受控灌装厂，这相当于减少了自产整瓶饮料的运输(装瓶投资)。终端产品从独立生产到合作生产的直接影响是收入的减少(相同的终端销售量，公司可以确认的收入变少)。

这充分解释了可口可乐收入下降的主要原因。

2016年，可口可乐在中国的装瓶业务由中粮集团和太古集团这两个特许经营伙伴运营。2017年，可口可乐剥离了北美和其他地方的一些装瓶业务公司；

詹姆斯·昆西在2017年接替穆泰康出任可口可乐首席执行官。昆西于1996年加入可口可乐；他主持了无辜酱的收购，并负责可口可乐欧洲装瓶业务的销售和整合。

昆西坚持以可口可乐的轻资产模式作为回报，并不断剥离其大量灌装业务。可口可乐在全球销售了大部分剩余的装瓶厂后，员工人数将从2012年的15万人减少到约4万人。

收购海岸和粗粮王，可口可乐转型为多元化

关注零售业的人应该注意到一个现象。在过去10年的大部分时间里，随着消费者更加关注健康，以可乐为代表的碳酸饮料销量一直在下降。

2014年，可口可乐全球饮料销售额的近75%来自碳酸饮料业务。为了改变这种情况，可口可乐通过21.5亿美元的资产交换交易，收购了功能性饮料制造商怪兽饮料公司16.7%的股份。

2015年，厦门的粗粮王将其饮料业务以4.005亿美元的价格出售给可口可乐公司。除可口可乐产品外，公司还不断推出果汁饮料、低糖无糖饮料、添加维生素和膳食纤维的饮料以及各种茶饮料。

2017年，在碳酸饮料市场低迷的背景下，为了扭转局面，可口可乐决定进入日本汽酒市场，并宣布将转型为全饮料企业。一种柠檬味的起泡酒精饮料在日本出售，它被称为柠檬味酒精饮料。酒精含量分别为3%、5%和7%。可口可乐的一位高管也将这描述为该公司历史上的一次独特举动。昆西在股东大会上解释说:我们已经开始了实验，因为归根结底，我们必须努力跟上消费者的步伐。就日本而言，低度葡萄酒市场发展相对较好。

2018年8月31日，可口可乐公司宣布已达成收购科斯塔有限公司的最终协议。昆西出生在伦敦，咖啡家族从伦敦一步步发展成为全球咖啡品牌。科斯塔在全球拥有近4000家零售店，还经营咖啡自动售货机业务、家庭咖啡业务和咖啡烘焙业务。可口可乐在欧洲、亚太地区、中东和非洲获得了咖啡业务平台，估计价值为51亿美元。

除了收购粗粮王，可口可乐还战略性地投资健康饮食品牌乐纯酸奶。根据贝恩和凯都消费者指数(Kaidu Consumer Index)的调查，过去两年增长最快的食品和饮料类别包括瓶装水和酸奶，销售额增长超过10%。

这些都是可口可乐脱碳的合理布局。据估计，将来会有很多关于合并、重组和拆分的故事。

(本文由钛媒吴编辑，摘自《经济观察报》、《中国基金报》、《国家商报》)

来源：搜狐微门户