资产获取及盈利困境依旧 2018年P2P难迎春天

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自2018年以来，已有88个p2p平台出现问题，其中64个已经关闭，23个有现金提取问题。根据交易数据，2018年1月，网上贷款行业综合收益率为9.58%，环比小幅上升0.04%，当月营业额仅为2081.99亿元，环比下降7.39%，创下近11个月来的新低。事实上，许多p2p平台一直在期待2018年，因为整改终于结束了。那么，拿到唱片后，这一切会改变吗？

去交易所后如何确保资金安全

2017年11月，新的资产管理条例出台，明确打破了刚性赎回的信号，提出了明确的纪律和监管措施。随后，《p2p专项整治及整治验收通知》明确规定，禁止辖区内机构继续提取和增加风险准备金，并逐步消化已提取的风险准备金，以降低风险准备金的规模。由于涉及到备案登记问题，整个行业终于拉开了实质性解除担保的序幕。

自去年11月以来，许多平台已宣布取消或暂停披露风险准备金，并推出第三方机构担保或保险公司贷款履约保险，以确保投资者资金的安全。然而，两者之间存在着本质的差异，这导致了投资者资本安全功能的明显差异。

首先，支付体验的不同。风险准备金是平台根据贷款规模从自有资金和贷款金额中提取的担保基金。默认事件是当它发生时，平台可以无障碍地使用该基金，以确保付款立即到位，投资者体验是零逾期；风险事件发生后，第三方担保或保险往往进入一个相对较长的支付过程，资金无法及时到位，投资者会有真正的逾期经验，容易引发舆论风暴。

第二，支持能力的差异。储备基金由平台提取，平台可以根据储备基金与平台资产的余额灵活调整计提比例，确保资金充足；第三方担保或保险难以完全覆盖平台的投资目标，也难以实现覆盖目标的100%覆盖。

第三，运营成本的差异。储备基金不是为了盈利，而第三方担保机构追求利润，这无疑会增加平台的运营成本。如果羊毛落在羊身上，它要么会提高借款人的利率，要么会降低投资者的回报率，要么会由平台自己承担，这将影响平台的用户体验。

同时，我们也应该考虑到，有相当多的平台不会接入第三方担保服务，这使得投资者的资金完全暴露在刚性的赎回环境中，承担自己的风险。

即使贷款信息得到充分披露，大多数投资者仍不具备判断项目可靠性的专业能力。尤其是面对大量的小型多元化投资目标，逐一评估项目风险是不现实的。在这种情况下，投资者只能依靠平台的项目前期筛选和贷后回收，每一个逾期事件都会削弱平台在投资者心中的公信力。随着时间的推移，投资者心中可能没有完全可靠的平台。那么，这个平台应该如何吸引普通投资者呢？

投资替代品和财务管理的兴起带来了新的周期

经过近三年的沉寂，a股市场已经逐渐走出了慢牛的趋势。2018年，股权投资可能迎来春天，p2p的吸引力开始下降。

一方面，p2p收益持续下降，其吸引力下降。随着36%利率红线的确定，p2p资产侧利率明显下降，平台合规运营成本明显增加，财务收益下降。如何吸引更多的投资者将成为一个新的话题。

另一方面，股票市场和其他投资选择已经上升。首先，盈利能力有所提高。2018年，得益于供给侧改革、结构性需求改善和居民消费升级，工业制造业投资有望加快，各行业毛利率有望企稳，支持上市公司净利润中长期提升。利润是估值的核心，在业绩的支撑下，股市有望复苏。其次，估值水平仍占主导地位。自2015年6月上证综指从5000点以上下跌以来，市场一直在不断调整，a股估值体系趋于合理。从全球来看，整体估值水平相对较低，这是一个不错的投资目标。在资本方面，根据东方证券的估计，养老金进入市场、土地股票交易所、qfii、摩根士丹利资本国际以及基金发行理财产品等因素预计将在2018年带来7000亿英镑的增量资本。多种因素的综合作用预计将推动2018年股市的复苏。

随着全球经济的复苏，欧美市场和新兴市场经济的基本面相对强劲。在需求前景乐观和美元指数走软的背景下，黄金和原油等大宗商品也大幅上涨。

自2017年以来，银行理财产品的收益率一直在上升，这也为p2p申请期间的投资者提供了一个很好的避风港。

此外，虚拟货币已经开始进入一般投资者的视野，比特币、以太网等资产的回报率近年来也在不断攀升，引起了投资者的极大热情。

对于p2p投资者来说，投资和财务管理的选择趋于多元化，而对于p2p平台来说，他们面临着生活客户和客户的双重压力。

资产收购和盈利能力问题依然存在

随着网上贷款行业被定位为一个小型包容性金融，该平台已进入一个新的阶段，数千人的军队从八仙过海涌入现金贷款。新的现金贷款规则出台后，情景消费贷款和小微企业贷款已经很少出口，情景消费贷款的资产竞争尤为激烈。

由于具有清晰商业模式的个人信贷情景类型有限，该行业将重点放在消费金融上，这将不可避免地争夺情景并推高业务成本。在合作中，场景方处于主导地位，平台需要不断完善产品以满足场景方的需求，同时也应该针对场景方的需求进行营销以增加流量。这意味着获得高质量场景的成本越来越高。

另一方面，情景方有自己提供金融服务的意愿。目前，一些电子商务巨头已经掌握了高质量的网上交易场景，拓展了金融领域，为用户提供了金融增值服务；一些消费金融公司可以依靠股东资源垄断大量离线场景。但是，如果更多的平台想发展消费金融，就只能依靠与第三方的合作来嵌入场景，这意味着客户的质量很接近，要想盈利，就需要更强的风险控制和成本控制能力，这是对平台自身硬实力的严峻考验。

对于大平台来说，一方面，凭借多年的投资，风险控制做得很好；另一方面，当当月活客户达到一定水平后，通过现有客户的运营，引入新客户，提高再借款率，可以有效控制销售成本；然而，资产收购仍难以达到规模优化的临界点，这已成为平台盈利能力提升的障碍。

2018年将是行业合规的第一年，备案是合规的垫脚石。在争取备案成功的过程中，平台不应该忘记没有合规是绝对不可能的，但合规本身并不是万能的。对于大多数平台来说，痛苦的日子才刚刚开始。

(本文是个人研究的观点，并不代表本报的立场。作者是苏宁金融研究所网络金融中心主任(编辑:管理员)

来源：搜狐微门户