旦恩资本凌代鸿：二十年过后中国将进入无人区创新

本篇文章3168字，读完约8分钟

未来cdr一旦在中国发行，也将给中国a股市场带来巨大的刺激，尤其是创业板的分化将更加严重。

企业家与我黑马新闻，4月23-25日，由中国投资信息网和中国投资网主办、中国投资资本协办的第12届中国投资年会道路年会在上海君悦酒店举行。这次会议的主题是价值的力量。来自国内外的数百家私募股权机构齐聚一堂，讨论当前该行业的热门话题。峰会期间，中国投资信息网正式发布了2017年中国投资排行榜。

在今年的评选中，选择了筹资、投资、管理和退出四个量化策略进行评估，并综合考虑了投资机构的市场影响力和声誉。对5w+私募股权投资和退出项目进行了定性和定量的分类和评分，最终根据评分结果选出合格的中国私募股权投资机构进入名单。

在这份机构名单中，公布了2017年最佳风险投资机构、2017年最佳私募股权投资机构、2017年最佳早期风险投资机构、2017年最佳有限合伙人和2017年最佳工业投资机构等奖项。其中，达能资本荣获2017年中国最佳风险投资机构100强。

达能资本(Danen Capital)的创始合伙人凌岱洪也分享了繁荣消退后早期投资的冷静思考主题。

在凌岱洪的现场演讲中，

凌岱洪表示，最近中国各地都在谈论芯片，但投资者应该理性看待它们。与2c产业不同，芯片可以被任何拥有雄厚资本和强大执行力的人抢购一空，这需要几十年的努力。这是一场漫长的马拉松。

他认为，未来cdr一旦在中国发行，也会给中国a股市场带来巨大的刺激，尤其是创业板的分化将会更加严重、更加强烈、更加严重。展望未来20年，凌岱洪表示，未来将会有很多公司进行科技创新，他们将会像现在的华为一样进入无人地带进行创新。我们需要全方位地反思教育体系、基础研究、整个中国市场和知识产权。

以下是达能资本创始合伙人凌代宏在中国投资网主办的第12届中国投资年会上的精彩发言:

大家下午好！达能资本主要位于深圳，早期专注于医疗和硬技术。目前，该基金规模较小，有五个合作伙伴。这五个人主要来自工业和华尔街。

早期投资风险很大，尤其是天使投资，成功率很低。我从2008年开始投资。在那之前，我自己创业，然后去了商学院。到达芝加哥后，我正式进入了投资领域。2008年至2011年，我是一名天使投资人，成功率低的原因之一是缺乏最基本的决策机制。自2012年以来，我们建立了这一套决策机制，特别是一票否决制度。有了这个机制的保证，我们的成功率就高多了，这是丹恩的第一个特点。

第二个特点是我们来自企业家团队，到目前为止，我们没有任何外部资金，所有这些都来自我们自己的资金。因此，从这个意义上说，我们不是一家金融公司，我们从来没有使用过一分钱的杠杆。

早期投资是一件非常困难的事情，而且绝对不是一件好事。2008年，我开始把我所有的房子和资产集中在早期投资上，这是出于我内心的爱。可以说，我一睁眼就看到了这个项目。然而，如果今天比特币来了，我买了比特币，ico今天来了，我去了ico，它肯定不会运作得很好。因此，从2012年到现在，我们主要集中在两个行业，硬技术和医疗保健，这是根据团队的背景决定的。

十年来，我已经看到了近4300个团队，许多人可能会好奇。为什么我看到这么多团队？首先，我们必须尽早投资。我们无法克服的一个障碍是我们必须进行10000小时的艰苦训练。没有这种训练，我们不会有任何感觉。

起初，当你投资项目时，你们会看到彼此，彼此相爱。投票后，我会到处吹嘘这个项目有多好。几年后，这个项目消失了。一定是这样。

因此，在硅谷，培养一个伟大的投资者可能需要1亿美元。在中国，不需要这么多数字，因为中国有更多的机会，5000万到1亿人民币就足够了。因此，早期投资这项业务，其经济附加值不到零。

对丹恩来说，坚持自己的投资理念是投资一个好项目的关键。简而言之，我们的投资理念首先是永远追求那些优秀的企业家，而不是刻意追求热情。

其次，只有那些有科学素养和科学精神或者有非常扎实的技术背景的企业家才应该被追求。有些人会说，科学家怎么能成为企业家呢？是的，100名科学家和100名技术领导者可能只有两三个企业家。

这需要资本的引导。我们应该经常向这群科学家介绍我们自己的想法，比如华为的高管，并帮助他们组成一个团队。

如何让技术人员愿意接受帮助也是至关重要的。上帝总是只帮助那些愿意接受帮助的人。达能资本的合作伙伴是清华大学企业家协会主席，这为我们与来自世界各地的清华科学家联系提供了便利条件。一旦我们在这些人中找到三五个企业家，我们就会密切关注他们。这是我们迄今为止投资的一个标准。

其次，我们也非常重视创始人的价值观。过去10年的经验告诉我们，创始人的价值观不够正确。首先，他不能做大事。其次，做大事对你来说并不重要。因此，只要我们发现人们在道德或价值观上有缺陷，我们就永远不会接触他们，并保持相互尊重的距离。

目前，达能资本没有采用投资经理看项目的方法，只有五个合作伙伴在外面看项目，因为我们认为早期投资不适合太大而不能撒网的人，我们只选择那些愿意做门徒的人作为我们的合作伙伴。因为如果你想成为一个伟大的投资者，你必须始终保持一个非常谦虚的心态，愿意倾听、研究和调查，并从数据中找到真正的问题，而不是主观地设置它们。这对我们来说是一个非常重要的想法。

热潮消退后对前期投资的冷静思考。这是什么样的狂热？它可能是移动互联网投资或金融。前天我发了一个微信。我认为我们一直在关注我们行业的硬技术，比如芯片。这些天我会很担心。中兴通讯上市后，硬技术领域将再度抢滩。

几天前，我们谈到一家估值为10亿元人民币的公司。这两天告诉我们，它将很快达到15亿元，并毫无理由地增加了50%以上。因此，中国的投资出现了永远无法解决的僵局。任何热门行业都将仓促行动。

我认为早期投资，最好是常青资本，没有时间限制。资金来源主要来自一些实现了财务自由的高净值个人，或者一些上市公司的董事和董事长，或者政府的引导基金，这在世界范围内基本上都是如此。在美国，很少有引导基金投资私募股权，但在中国，许多引导基金选择投资私募股权。

让我们谈谈对硬技术的投资。在这个领域需要10到20年的时间来磨砺一把剑，这个领域绝对不像2c行业那么性感。

以芯片行业为例，涉及技术研究、材料和工艺。在硅谷的一家半导体公司，某个师傅可以为炉子服务十年，这是一种工匠精神。

对于下游应用，我们的大多数芯片工厂过去都在台湾。如今，整个中国都在谈论芯片。它不可能在一两天内出现。这需要几十年的努力。2c行业，谁拥有强大的资本和强大的执行能力，谁就能马上冲出去。芯片行业是绝对不可能的，这是一场漫长的马拉松。

就像富士康要求a股作为回报一样，中国政府明确表达了一个信号，即中国极其渴望硬技术。因此，我们也希望我们的投资者会更加关注这个领域。cdr一旦在中国发行，也将极大地刺激中国的a股市场，尤其是我们的创业板将会更加差异化、更加强大、更加糟糕。刚才，一个女孩说他们公司有很多贝壳。我说你应该赶快回来，让你的老板卖掉它们，否则它们在一两年内就会变得一文不值。

最后，我想谈谈未来20年的中国。在中国20年后，将会有很多公司在进行技术创新。无论你是初创企业还是大公司，你都会像华为一样进入无人地带进行创新，这值得我们考虑。

什么是没有人的土地创新？在那些日子里，两颗炸弹和一颗卫星让人们钦佩和欢呼，但它们并不被称为无人地带的创新，因为在此之前，世界上其他国家都有原子弹。无人区的创新意味着我们需要重新思考教育体系、基础研究、整个中国市场和知识产权。

因此，我国早期投资与大学的结合，以及与国外大学的结合等。是我们在座的所有人都应该思考的问题。20年后，中国进入了无人地带的创新。我们必须在许多方面引领世界。我们是什么样的人？这个话题是每个人都要思考的。

来源：搜狐微门户