药明康德50天“插队”过会　“一拆三”开启A股回归路

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日前，中国证监会发布了《关于创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，为我国创新企业境内上市融资提供了制度保障。3月27日，无锡制药的首次公开募股申请顺利通过，这将是中国证券交易所a股首次公开募股。无锡制药在医疗领域被称为华为。“回归”将给其未来发展带来什么好处？这对独角兽a股上市有什么借鉴意义？值得关注。

谁是无锡制药？

无锡PharmaTech成立于2000年，是中国的一家大型合同研究机构，主要从事小分子化学品的发现、研发和生产。根据招股说明书，2015年，该公司的cro服务市场份额在全球排名第11，在中国排名第1，在制药领域被称为华为。

无锡PharmaTech已基本完成了cro的整个产业链布局，为全球制药、生物技术和医疗器械提供了从药物研发到市场化的全面综合的R&D实验室和生产服务。

根据招股说明书，无锡制药目前在全球拥有24个R&D和生产基地/分支机构，服务于3000多个客户，包括全球前20大制药公司(强生、默克、罗氏和辉瑞是报告期前十大客户中的跨国制药巨头)。

根据著名医疗咨询公司igeahub最新发布的《2018年全球十大合同研究机构》，2017年全球有1100多家cro公司，但全球cro市场主要集中在前10家cro公司，这10家公司的总收入高达345.14亿美元。无锡制药的排名已经上升到第九位。报告还指出，无锡制药的平台承载着来自全球30多个国家3000多个创新合作伙伴的数千个R&D和创新项目。目前，公司拥有14，000名员工。

就性能而言，无锡制药(无锡PharmaTech)与华为在医疗领域一样，自然毫不含糊。招股说明书显示，2014年1月至2017年9月，无锡药业的营业收入分别为41.4亿元、48.8亿元、61.2亿元和56.8亿元；归属于母公司股东的净利润分别为8.08亿元、6.84亿元、11.21亿元和11.15亿元。(参见图1和图2)

一次拆除和三次雷击，返回

尽管无锡制药在行业内表现良好，但在资本市场上却相当坎坷。

无锡制药于2007年在纽约证券交易所上市。然而，无锡制药于2015年8月宣布私有化，并开始了回归a股之路。

在无锡药业私有化之前，无锡药业已经拆分了小分子药物中间体、原料和制剂的交叉服务业务，并于2015年4月在新三板上市。截至3月27日，何权药业的总市值约为203亿元。

2017年6月，主要从事生物制药研发和生产服务的无锡制药集团在香港证券交易所挂牌上市。据wind称，截至3月27日，姚明生物的总市值约为939亿港元(约合人民币751亿元)。

此次登陆a股的无锡制药是其主体，不仅包括盈利能力强的小分子化学药物研发服务，还包括新三板的何权制药。根据最新的财务数据，2017年1月至9月，无锡制药实现营业收入56.78亿元，净利润11.15亿元。无锡制药计划在上海证券交易所公开发行不超过1.041986亿股的股票，占发行后股票总数的10%以上，计划募集57.41亿元。

更令人欣慰的是，无锡制药的a股回归过程可以用闪电回归来描述。2017年7月14日，公司的预披露材料首次发布；2018年2月6日，公司更新了预披露材料(2月2日提交)；3月27日，我申请了ipo。2月6日，无锡医药集团只花了50天就更新了预先披露的信息。从ipo排队名单的第73位开始，他们直接进入了会议名单。据分析，无锡医药闪电将受益于近期大力支持独角兽a股上市的政策，同时也为相关优质公司快速登陆a股指明了一条可行的路径，具有一定的借鉴意义。

市盈率高的问题引起了人们的关注

除了独角兽光环，无锡制药的高市盈率也引起了关注。

根据披露的数据，无锡制药的市盈率是50倍。此次发行的市盈率明显高于同期大多数IPO，也高于大多数医药公司。根据风能数据，最近一年(2017年3月27日起)，两市共发行上市472只股票，其中468只公司的市盈率低于23倍，占99%以上，只有4只股票的市盈率超过23倍。此外，最新的深万药业动态市盈率(整体法)显示仅为38.67。目前，神湾医药生物产业的279家公司中，只有100家公司的动态市盈率超过50。在市值超过1000亿元的四家医药生物公司中，恒瑞药业的最高市盈率为82.19倍，康美药业、复兴药业和云南白药的市盈率分别为28.93倍、36.48倍和33.78倍。

现在给他(无锡制药)的是创新溢价。对于无锡药业较高的市盈率，西南证券药业首席分析师朱国光表示:目前，国家和市场都非常重视创新，所以发行价格已经上涨。创新的独角兽受到市场的追捧。一些媒体认为，星空资本的支持在一定程度上推高了无锡制药的估值。有人甚至断言，无锡药业的回归将影响恒瑞药业作为业界公认的领先制药公司的地位，改变医药股格局。(负责编辑:行政)

来源：搜狐微门户