市值蒸发270亿分红策略逆转　格力或急切谋求多元化转型

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五一假期前，由于公司分红策略的调整，董明珠和格力瞬间成为股市的焦点。格力电器去年的收入超过1500亿元人民币，利润224亿元人民币，但其年报并未计划分红，这甚至吸引了深圳证券交易所的关注信。零股息的消息传出后，市场一片哗然，当天格力电气的股价跌入了极限，这在格力历史上是相当罕见的。针对深交所的询问，格力电器当晚迅速回复，充分考虑投资者的需求，计划在2018年年中分红，分红金额将根据公司资本情况确定。

第一，市值损失270亿元后，分红情节被大大扭转了！

4月25日晚，中国空格力电器宣布了2017年业绩报告。数据显示，格力电气去年业绩大幅增长，公司总收入达到1500.2亿元，同比增长36.24%；利润总额266.17亿元，同比增长43.31%；净利润224.02亿元，同比增长44.87%，净利润增速高于收入和利润总额。如果按照2016年70%的股息率计算，如果格力电气继续分红，投资者可以获得约156.8亿元。

此外，格力电器发布的2018年第一季度报告显示，今年前三个月总收入为395.62亿元，同比增长33.29%，股东净利润为55.82亿元，同比增长39.04%，基本每股收益达到0.93元，同比增长38.81%。(如下所示)

格力电器一直是证券公司的客人。去年第三季度末，该证券仅持有格力电器6297万股股份。经过不断增持，该证券已持有格力电器2.095亿股。在这两个季度，他们分别增持了10441.53万股和4210万股。根据第一季度报告，证券公司的持股比例上升至3.48%，排名格力电器第四大股东。

尽管年度报告仍是光明的，格力电气表示，2017年没有分红计划，这在大力推进上市公司现金分红、当前监管当局与打铁公鸡的背景下尤为突出。

为此，深圳证券交易所于4月26日中午发出了关注函，要求格力电器解释2017年不支付现金股利的具体原因和合理性，并解释中小投资者的利益是否得到有效保护。

关于本年报未分红的原因，格力回复深交所，公司计划逐步扩大空产能，并计划重点布局智能设备、智能家电、集成电路等产业领域，实现公司持续、稳定、健康发展。格力还回应称，这不是董明珠的个人决定，而是公司董事会决定的结果。4月25日晚的公司公告显示，所有七名董事会成员都投了赞成票。

然而，4月26日晚，非股息事件迅速逆转。格力电气在回复中表示，将在充分考虑投资者需求的情况下，于2018年年中支付股息，股息金额将根据公司当时的资本状况确定。

第二，如果格力不支付股息，后果将非常严重？

回顾格力电器的分红历史，风能数据显示，自1996年上市以来，格力已经分红19次，现金分红达到417亿元，分红率达到40.96%。格力电器可以说是家电企业中最慷慨的企业。特别是自2012年董明珠就任格力电器董事长以来，分红金额只是增加了。

然而，当格力今年的年报中出现零股息的消息时，市场一片哗然，当天格力电气的股价跌入了极限。4月26日，格力电器开盘下跌9.89%，收盘下跌8.97%，至每股45.58元。全天成交额为6.27%，总成交额为374.56万件，成交额为171.21亿元。上市以来贡献最大。

据深交所统计，4月26日，格力电气深交所买入人民币7.83亿元，卖出人民币31.39亿元，卖出人民币23.56亿元，位列深交所十大活跃交易股票之首。目前，格力电器的总股本为60.2亿股，这意味着总市值在一夜之间蒸发了272亿元。机构投资者将成为这场风暴中受影响最大的群体。

据《东方财富》统计，截至2017年12月31日，共有1034家机构产品持有格力电器股份，持有33.47亿股，占公司总股本的55.63%。截至2018年3月31日，共有514家机构产品持有格力电器股份，持有2.53亿股，占公司总股本的54.08%。(如下所示)

根据深圳一家私募股权机构的分析，格力电器一年四季都保持着较高的股息，一般都是按照60%以上的利润以现金分红，包括董明珠多次将高股息作为卖点。这一次，在没有任何警告的情况下，它突然宣布不会支付股息，这让许多机构感到惊讶。同时，目前股价相对较高，已经提前进入且回报率较高的机构可能会选择规避风险并套现。

网友直截了当地说:“第三篇日记:每天对你好的人突然打你一巴掌，大家都怀恨在心。每天打你耳光的人突然对你很好，并且心存感激。

但是，对于格力分红计划的变化对企业盈利能力的判断，券商和机构的意见是比较客观的:

光大证券认为，格力是高分红蓝筹股的典型代表，而此次分红计划的变化给公司未来的分红预期带来更大的不确定性；

长江证券指出，由于全年国内销售的高度繁荣，公司在2018年仍可能实现快速增长，从行业本身的增长来看，公司是稳定的

招商证券坚信格力的盈利能力是稳定的:与2018年年报相对应的当前市值的股息收益率接近7%，已经触及未来15个月的底部。

第三，格力的多元化转型更加紧迫

众所周知，中兴事件极大地触动了中国的it企业，许多企业开始反思自己的自控能力有多强。因此，从国家、行业或企业的角度来看，增加集成电路投资势在必行。

格力电气的年报显示，2018年，企业年度经营的指导思想悄然转变为永无止境的奋斗和控制未来，而去年则是挑战自我和控制未来。与此同时，格力电气也在年报中提出了自己作为全球产业集团的新定位。2017年，空调整仍是格力的绝对主营业务，收入1234.1亿元，盈利能力居家电行业首位。家用空生产和销售连续23年在中国空调整行业排名第一，而商用空调整国内市场份额连续6年保持第一，行业领先地位稳定。

然而，随着空调整市场逐渐进入瓶颈期和消费需求升级，格力的多元化转型变得更加迫切。2017年，除了空销售额的高速增长外，格力自主研发的电饭煲、净水器、空燃气净化器等家用电器的收入也增长了33.95%。格力智能设备去年实现收入21.26亿元，同比增长1220.27%，远超预期。(如上图)

格力电气在其年度报告中提到，格力将在技术相关多元化的基础上逐步拓展业务形式的多元化，并开始在智能设备、智能家居和新能源领域崭露头角。格力电器秘书长王敬东也在电话会议中提到，格力目前正在制定一个相对较大的计划。

未来，将在制造基地、智能设备、集成电路空内部主芯片等方面投入资金。但这次不支付股息并不意味着不关注投资者的利益。特别是，王京东表示，格力电器决心制造自己的空芯片，尤其是在美国商务部宣布将在未来7年禁止美国公司向中兴出售零部件、商品、软件和技术之后。

王京东表示，空调整需要很多芯片，包括外部机芯片、内部机芯片、压缩机芯片等。格力电气前几年已经开始封装igbt，空调整内机的主芯片已经能够设计。如果不能设计，可以在外面加工。

王京东还表示:我们将在近期制定这项投资计划，这样便于与投资者沟通和披露。(注:以上图表数据来自东方财富网)

(负责编辑:行政)

来源：搜狐微门户