三六零拟推百亿定增引争议 发力“大安全”缓市值缩水压力

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上周，它在360上正式登陆a股两个半月，并披露了一个不超过107.9亿元的增资计划，并部署了巨大的网络安全。上市后，它推动了一个巨大的增长。这一消息也让360再次站在了a股市场的风口浪尖上。

数十亿人将会增加并带来巨大的安全

5月15日晚，360披露了增资扩股计划，拟增资扩股不超过13.53亿股，不超过10家特定投资者，募集资金不超过107.94亿元，用于扣除费用后的3个安全R&D及基础设施项目和6个商业产品及服务项目。

从具体项目来看，安全R&D和基础设施类别包括网络安全R&D中心、人工智能R&D中心和大数据中心。项目总投资分别为8.49亿元、14.57亿元和50.33亿元，拟筹集资金分别为5.15亿元、11.58亿元和46.7亿元。商业产品和服务包括智能搜索、互动娱乐平台、交通反欺诈平台、智能儿童生态圈、智能物联网和智能城市，总投资分别在5亿元至18亿元之间。

从资金来源来看，上述九个项目的总投资预计约为132.4亿元，将筹集约108亿元，即约82%的投资额通过a股筹集。

分析人士指出，R&D安保和基础设施三个项目均为R&D内部项目，不直接产生经济效益，但能够支撑公司整体安全战略和公司各项业务的稳定有序增长。商业产品和服务的六个项目都有良好的利润预期。数据显示，360个智能搜索和商业化项目总投资为18.64亿元，项目回收期(含建设期)为3.37年(税后)，内部收益率(税后)为59.94%；360互动娱乐平台项目总投资为9.93亿元，项目回收期(含建设期)为3.94年(税后)，内部收益率(税后)为37.15%。

本次增资所投资的所有项目也符合360董事长周的要求。社会正在进入物联网的智能时代，物理世界和虚拟世界正在逐步开放，各种新技术和新应用层出不穷。从全球角度来看，互联网已经进入了一个高度安全的时代。

市值缩水导致估值争议

从360的增长来看，前景和资金都值得期待，但仍有许多有争议的声音传出。

首先，360真的缺钱吗？有必要通过固定增长来筹集资金。不到一个月前，4月27日，360发布了2018年闲置自有资金委托理财公告，委托理财金额不超过30亿元，时间不超过一年。公司认为，这有利于提高分期闲置资金的使用效率，在保证资金安全、不影响日常业务正常发展的前提下，寻求更多的投资回报。2017年年报显示，当前货币资金为100.13亿元，增长305.24%；投资活动产生的现金流量为90.46亿元，增长191.23%；经营活动现金流量41.43亿元，下降19.67%；应付账款9.52亿元，下降82.55%。此外，在互联网行业，360的移动性也很出色。风能统计显示，2018年第一季度，360的现金到期债务比率在互联网上市公司中排名第二，达到5509.63%，现金比率和流动比率分别为2.5和3.6，在行业中排名前十。从以上委托理财金额和财务数据来看，360似乎并不缺钱。

其次是价格争议。根据13.53亿股的固定涨幅和不超过107.93亿元的募集资金额，如果在3月60日以最高位发行，最低价格可能是7.98元/股，这与超过30元的股价有很大不同。不过，360表示，非公开发行的股票数量是根据募集资金总额除以发行价格确定的。股份数量是根据发行前拟发行股份数量不得超过总股本20%的要求计算的上限，这并不意味着公司应发行13.53亿股。今后，发行价格只能在公司获得中国证监会的发行批准后确定。发行价与公司未来开始发行价有关，现阶段发行价无法确定。360公司强调，不可能简单地将募集资金总额除以13亿股，得出发行价格超过8块的结论。

关于固定收益的争议可以暂时搁置，但自360上市以来股价和市值的大幅下跌让投资者感到难过。360的前身江南佳杰去年6月9日宣布停牌，称其计划与360公司进行重大资产重组。去年11月7日，江南嘉杰复牌，并在复牌后退出18个每日涨停板。江南佳杰的股价也从去年6月的每股8元飙升至每股66.50元的最高价，涨幅超过8倍。今年2月28日，江南嘉节正式更名为360。同一天，它以每股65.67元的价格开盘。此后，股价暴跌，一度触及跌停板，当天收于每股56.92元。开业当天，360的市值达到4442亿元，成为当时中国a股市值最高的科技公司。然而，在随后的3月市场，360的股价继续下跌。3月份，股价下跌了25.63%；4月份下降了13.16%。在5月2日停牌之前，股价最低达到36.12元/股，市值为2486亿元，比2月28日的峰值低了近2000亿元。截至5月18日，5月份仅有3个交易日，360点，总跌幅达到9.19%。

大的投资有望带来好的结果

虽然股票价格在更名后大幅下跌，且巨额增发备受争议，但最新的360份成绩单仍然令人满意，固定投资项目的前景可以乐观。

4月3日，360在a股回归后发布了第一份年报。年报显示，公司去年实现营业收入122.38亿元，同比增长23.56%；归属于母公司股东的净利润为33.72亿元，同比增长80.15%。

4月26日，今年的第一份季度报告于3月6日发布。尽管第一季度报告表面上有所下降，但扣除后仍有良好的增长。一份季度报告显示，公司第一季度实现收入27.52亿元，同比增长12.86%；净利润4.78亿元，同比下降27.57%，主要是由于重大资产重组的中间费用。扣除后净利润为4.63亿元，同比增长42%。

从另一个角度来看，360借壳a股有业绩承诺。根据业绩承诺，从2017年至2020年，公司扣除返校节后的净利润分别不低于22亿元、29亿元、38亿元和41.5亿元，同比分别增长19%、32%、31%和9.2%。2017年，360的净利润为33.72亿元，扣除非经常性损益后的净利润为27.5亿元，比第一次业绩时承诺的22亿元多5.5亿元。这为未来几年履行绩效承诺奠定了坚实的基础。

国信证券认为，360的核心技术是安全相关技术，包括核心安全技术和互联网安全技术。在360中，这些技术被封装在不同的安全产品中。安全产品+信息内容产品带来的用户、数据和流量最终通过广告、游戏和智能硬件输出。随着物联网的到来，企业可以结合自身在品牌、安全技术、数据等方面的优势。，或者将恢复增长。(负责编辑:行政)

来源：搜狐微门户