美团赴港IPO估值或达600亿美元 自称未来或继续亏损

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今天(6月25日)，美团点评披露了香港证券交易所的首次公开募股招股说明书。据相关媒体报道，美团评论称，此次ipo的目标是筹资60亿美元，估计价值约600亿美元。

与如此高的估值相比，美团点评的经营业绩不容乐观。美团表示，2017年调整后的净亏损为28.5亿元，2015年和2016年调整后的净亏损分别为59亿元和54亿元。美团点评也诚实地承认，未来它将继续亏损。

就在几天前，同样准备在香港上市的小米公司，已经将目标估值从最初的1000亿美元下调至550亿至700亿美元。现在，摆在《美国使命评估》面前的问题是，它能否支撑600亿美元的估值，而连续几年都出现巨额亏损。

美国使命回顾计划书的十大亮点

1.据相关媒体报道，虽然没有披露募集资金、发行量、发行价格等信息，但美团点评的目标是募集60亿美元，估值约600亿美元。

2.募集资金的使用:约35%用于技术升级和提高研发能力；大约35%用于开发服务和产品；约20%用于有选择地收购或投资于与公司业务互补并符合公司战略的资产和服务；大约10%用于营运资金和一般企业用途。

3.股权结构方面，创始人王星持股11.4386%，穆蓉持股2.5141%，王会文持股0.7264%。腾讯是最大股东，持有20.1363%的股份，红杉资本持有11.4368%的股份。其他投资者持有53.7478%。

4.美团总股本约52.2亿股，其中a股7.36亿股，b股44.84亿股。在投票权方面，每股a股可行使10票，而b股可行使1票，a股可按1比1的比例转换为b股。

5.美团可能在8月30日通过HKEx听证会，并在9月26日正式上市。

6.美团点评的共同赞助商是高盛、摩根士丹利和美国银行美林，华兴资本是独家财务顾问。

7.2017年，收入339亿元，同比增长1.6倍，净亏损189亿元。美团2017年调整后净亏损为28.5亿元。

8.美国代表团在对风险因素的评论中提到，如果mobike未来亏损或继续亏损，就不可能保证其利润。

9.2017年，美团的交易用户数量为3.1亿。2017年，美团的平均交易用户数为每年18.8人，三年间增长超过80%。根据交易数量，美团店平是全球最大的餐饮外卖服务提供商。

10.近年来交易金额快速增长，从2015年的1610亿元增长到2016年的2370亿元，增长46.8%，2017年进一步增长51%，达到3570亿元。

3年损失为141亿元，而目标估值为600亿美元

招股说明书显示，美团2017财年的交易额为3570亿元，总收入为339亿元，净亏损190亿元，调整后净亏损28亿元。此外，美团2015年和2016年的亏损分别为105亿元和58亿元，调整后的亏损分别为59亿元和54亿元。

与小米、美图等公司一样，美团也存在“非经营性亏损”，原因是通过以往融资向股东发行的“可转换可赎回优先股”公允价值增加，导致调整前后净利润出现巨大差异。因此，排除上述特殊会计处理后，“调整后的净亏损”更有价值。

企业在融资过程中向股东发行的“可转换可赎回优先股”，在国际会计准则下将反映为“对股东的负债”。优先股公允价值的增加对股东来说是一种“浮动利润”的价值增加，但对公司来说却是一种账面损失。

值得注意的是，美团在关于风险因素的评论中提到，美团在历史上已经遭受了巨大的损失，将来可能还会继续遭受巨大的损失。抓住基于长期的战略商机的经营理念也可能对美团的短期财务业绩产生负面影响。2018年4月被美团收购的默克自成立以来一直亏损，无法保证默克或美团的整体业务未来盈利。

那么，美团依靠什么利润呢？

根据招股说明书，美团的经营收入主要包括餐饮外卖、店内餐饮、葡萄酒旅游等业务的发展。通过佣金、在线营销服务、其他服务和销售收入，收入在过去三年增长了七倍以上。

2015-2017年，餐饮外卖收入分别为1.75亿元、53亿元和210.32亿元，商店、酒店和旅游收入分别为37.73亿元、70.2亿元和108.53亿元。新业务和其他收入分别为7048.4万元、6.67亿元和20.43亿元。

2017年，美团整体毛利率为36%，餐饮外卖毛利率仅为8.1%，商铺、酒店和旅游毛利率为88.3%。至于毛利率的下降，美团表示，主要原因是由于餐饮外卖板块的快速增长，其收入结构发生了变化。

王星早些时候说，他并不急于上市。他的假设是，在考虑ipo之前，美团的估值为1000亿美元。然而，随着包括小米在内的许多新互联网巨头开始上市，《美团评论》似乎终于“坐不住了”。

据有关媒体报道，美团此次ipo的目标是筹资60亿美元，估值约600亿美元。在去年10月的40亿美元融资中，美团的投资后估值为300亿美元。

与之形成鲜明对比的是京东和小米。京东2017年的年交易额为1.29万亿元，营业收入为3623亿元，净利润为50亿美元，目前市值约为580亿美元。然而，美团和京东在gmv、营业收入和利润方面存在较大差距。此外，另一家上市公司小米也相继下调了目标估值，这也给美团带来了不利影响。

此前，有报道称，根据投资银行与HKEx方面的沟通，为了避开国际投资者的暑假时间，美团点评将于8月30日通过HKEx听证会，并于9月26日正式上市。

来源：搜狐微门户