A股历史最大规模再融资将上演　银行业“补血”对市场冲击几何？

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中国农业银行5月29日宣布，中国证监会已批准其非公开发行a股的申请。这是自中国农业银行3月12日发布该计划以来取得的又一重大进展，该计划已于4月份获得银监会批准。如果这一固定增加最终得以顺利实施，它将成为a股历史上最大的再融资。

然而，在a股再融资整体低迷的背景下，农行为什么选择在这个时候推出巨额再融资计划？包括农业银行在内的银行股再融资热情将如何影响a股？

1000亿英镑的再融资将创下a股的新纪录

根据3月12日发布的非公开发行计划，农业银行计划非公开发行不超过274.73亿股a股，募集资金不超过1000亿元。

农行的非公开发行对象为汇金公司、财政部、中国烟草总公司、上海海燕投资管理有限公司、中维资本、中国烟草总公司湖北公司和新华保险，计划认购金额分别为400.27亿元、392.13亿元、100亿元、50亿元、30亿元、20亿元和7.6亿元。

所有发行人均以现金认购非公开发行的a股。

按照惯例，上市公司的发行计划应在获得中国证监会批准后六个月内实施，否则将无效。到时候，如果我们想实施私募，就必须重新申请批准。从目前情况看，农行1000亿美元固定收益计划的最晚登陆时间也在一年之内。

农业银行这次筹集的资金数额惊人。

通过对a股上市公司固定收益数据的梳理，发现a股市场历史上没有单次再融资融资规模超过1000亿元的先例。因此，农行的再融资是a股历史上规模最大的私募。

目前，筹资金额最高的是紫光国鑫，该公司于2015年11月公布了固定计划。筹资金额800亿元，计划尚未落实；在已完成增资的公司中，盐湖股份有限公司是募集资金最多的公司，募集资金774.84亿元。

国内银行业的集体缺血

农行前所未有的1000亿元增资震惊了资本市场。农业银行也在不同场合解释了此时引入固定收益的原因，主要是为了提高竞争力。中国农业银行于2010年上市，是四大银行中最新的一家，这导致其资本充足率低于其他银行。

近年来，农行存贷比一直保持在65%以下，远低于同业平均水平76%，这在一定程度上影响了农行资产业务的发展。

此外，合规也是农行急于获得资金的一个重要原因。根据原银监会的安排，到2018年底，系统重要性银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率将分别达到8.5%、9.5%和11.5%。

此外，2015年G20发布的《全球系统重要性银行处置中的损失吸收和资本结构调整能力原则》对全球系统重要性银行的总损失吸收能力(tlac)提出了更高的要求，但与农业银行的要求仍有一定差距。

根据最新数据，截至2018年3月底，农业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别达到10.47%、11.08%和13.77%。与2017年底相比，前两项指标均有不同程度的下降，资本充足率基本保持不变。虽然农业银行的资本充足率符合监管标准，但空缓冲空间略显不足。(图2)

在这种情况下，自上市以来从未对其普通股进行再融资的农业银行，无论从行业竞争力还是合规性的角度来看，都有充分的理由和动机增加其收入。此外，作为一家具有全球系统重要性的银行，有必要提高农业银行的资本水平。据测算，农行核心一级资本充足率在发行后将提高0.8个百分点，有望缩小与其他银行的差距。

值得注意的是，农行1000亿元再融资只是国内银行业整体缺血的一个缩影。

普华永道(PricewaterhouseCoopers)此前表示，一些大银行的核心一级资本充足率有所下降，反映出核心一级资本面临一定压力。

中国保监会的最新数据也支持这一观点:截至2018年第一季度末，商业银行核心一级资本充足率为10.72%，一级资本充足率为11.28%，资本充足率为13.64%，分别比上季度末下降0.04个百分点、0.07个百分点和0.01个百分点。

在这方面，一些业内人士直言不讳地表示，2018年，银行应全力补充资本。这项工作做得很好，可以保持行业的主动性至少五年，尽可能地融化，并尽早融化。

为缓解银行业资金需求，相关监管部门联合下发文件，支持商业银行通过多种渠道发行资本工具，为银行发行无固定期限资本债券、可转换二级资本债券、定期转换资本债券、具有完全吸收损失能力的债务工具等资本工具创造有利条件，简化资本工具发行审批程序。

在监管部门的支持下，工行、农行、中国银行、交通银行等。去年通过发行二级资本债券补充二级资本筹集了2000多亿元。中国银行、中国工商银行和中国建设银行最近公布了在未来三年继续补充外源资本的计划。

再融资对市场的影响已经大大减弱

美国广播公司的1000多亿美元计划被公布并迅速获得批准，这引起了市场的广泛关注。许多人担心如此大规模的再融资会影响市场流动性，进一步拖累二级市场的走势。此外，最近对银行股再融资的热情有所增加，这加剧了一些投资者的担忧。

这种担心并非没有理由。2008年1月21日，平安宣布再融资1600亿元，引发市场恐慌。上海股票指数在同一天和第二天分别下跌了5.14%和7.22%。中国平安连续两天倒闭，计划最终搁浅。

然而，与平安在中国的痛苦经历不同，农行的固定增长对市场的影响可能有限。有三个原因:

首先，农行不直接在二级市场融资。90%以上的资金来自大股东或国有资产，对二级市场的影响较低；

其次，此次固定涨幅的发行价不低于每股净资产，包括农行在内的大部分银行类股已经被突破，因此固定涨幅可能对股价起到一定的支撑作用；

最后，在锁定期内，中国农业银行大股东汇金公司和财政部的锁定期为五年，其他五家配售对象的锁定期为三年，远远超过再融资管理办法规定的三年零一年的锁定期。

此外，在向平安学习后，监管部门仍然批准了农行的增资，这表明监管部门已经评估了影响，因此投资者不必过于担心。从市场反应来看，在农行公布固定收益计划后的第一个交易日(3月13日)，股价上涨了2.48%。5月29日，该计划获得批准后的第三个交易日，美国广播公司也获得了两项收益，这表明投资者对此并不太担心。农行固定收益计划发布后，CICC甚至在研究报告中重申农行是a股市场的第一目标，目标价格比当时的股价上涨了50%以上。

然而，不应该低估包括农行在内的银行股再融资意愿上升的影响。

2010年，银行业最后一轮大规模再融资对市场产生了一定的影响，但当时的再融资采用了配股的方式，直接影响了二级市场的流动性。然而，近年来，上市银行的再融资主要是基于固定资产增加，主要涉及大股东和国有资产，对市场的直接影响已经大大减弱。

从目前的实际情况来看，银行业整体再融资压力基本可控。目前，除农业银行外，其他国有银行的核心一级资本充足率均在11%以上，高于同期中国农业银行的一级资本充足率。截至2018年第一季度末，25家上市银行的不良贷款率仅为1.56%，环比下降3个基点，自2017年以来已连续5个季度环比下降。

未来，随着经济的进一步稳定，国内银行业的不良债务状况预计将继续改善，市场对银行潜在不良率的担忧将逐渐降低。因此，总体而言，银行再融资对市场的压力不大。

此外，从整个国内银行业来看，再融资对市场心理的负面影响可能大于对资本的实质性影响，因此投资者不必过于担心。(负责编辑:行政)

来源：搜狐微门户