一家转板企业：IPO太难 不如直接嫁A股

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新三板企业的ipo之路可谓"路漫漫其修远兮"。千分之几的成功率将许多企业拒之门外。

因此，对于许多企业来说，与其等待ipo，还不如直接与a股联姻。

上市公司“蛇吞象”溢价收购欧申诺

另一家新的三板公司将与a股联姻。

1月3日，欧深诺(430707.oc)发布了一份收购报告，称a股上市公司御物(002798)计划以20亿元人民币收购其100%的股份，其中90%的对价通过发行股票支付，10%以现金支付。

导购君(身份证号:xsbzhinan)注意到，作为交易方之一的御品刚刚在a股上市不到8个月，是一家以生产亚克力洁具为主的企业。目前，公司生产的卫生洁具包括卫生间、浴缸、浴室柜、淋浴房、足浴等。

作为此次交易的另一方，欧申诺是新三板的创新企业，主要生产瓷砖。从主营业务的角度来看，收购方和收购方确实有很大的互补性。

根据数据显示，截至2016年上半年，收购方御品的资产只有6.38亿元，营业收入为1.9亿元，归属于上市公司股东的净利润为1742.45万元，毛利率仅为29.98%。

被收购方欧申诺于2014年4月25日在新三板上市。根据公司2016年半年度报告，欧深诺的总资产为7.75亿元，今年上半年的收入为6.76亿元。上市公司股东应占净利润5178.66万元，毛利率31.11%。

就规模和盈利能力而言，欧神诺在资产、收入和净利润方面均优于神器，其销量几乎是神器的三倍。由于两家公司规模的巨大差异，此次并购重组事件也被外界称为“蛇吞象”。

值得注意的是，御品于今年5月25日在深圳证券交易所上市。上市仅5个月后，公司于11月2日紧急开始停牌，计划进行重大资产重组，此次重组是对欧深诺的并购提议。

至于御用洁具收购欧申诺的目的，行业分析师认为，由于近年来卫浴行业整体景气度较低，御用洁具也受到了很大的冲击，公司的经营压力很大，上半年净利润双双下降。帝国器皿收购产业链中的公司可能有助于提高其业绩。

此外，御品主要是一个区域品牌，而欧神诺则定位于中高端，营销网络遍布全国，这正是御品所需要的。一旦婚姻成功，神器将整合欧申诺的营销网络，开拓更大的市场；欧深诺能够成功登陆主板，从而实现两家公司的双赢。

与其等待首次公开募股，不如直接与a股公司结婚

话说回来，在这次重组事件中，最让人好奇的是，欧深诺为什么愿意“嫁给”那些资产和业绩都不如自己的御用器皿。是为了达到“曲线上市”的目的吗？

事实上，仔细分析欧申诺的各种行为后，发现这种可能性是不可排除的。

早在2008年，股权分置改革完成后，欧深诺就将其上市目标锁定在主板或创业板。然而，由于国内上市渠道尚未完全开通，欧深诺最终决定结合自身实际情况在新三板上市。

然而，在新三板上市未能抑制欧深诺狂飙a股的心。

在新三板上市两年后，即2016年8月8日，欧深诺宣布公司已向广东监管局提交辅导注册材料，进入上市辅导阶段。然而，仅仅三个月后，欧深诺因重大事件于11月3日开始停牌。

一直以来，建材行业被环保部列为重点污染行业，上市门槛很高。排队上市需要很长时间。因此，外界猜测欧申诺之所以愿意被收购，是因为他想走捷径曲线上市。

12月27日，欧申诺发布的公告似乎解决了这个猜想。公告指出，公司现在计划暂停ipo相关事宜，并决定终止IPO咨询。

此外，暂停交易后，欧深诺的另一个举动似乎证实了这一点。11月21日，欧深诺宣布了中期利润分配方案。在现有总股本1.4798亿股的基础上，向全体股东每10股派发现金股利10元(含税)，共派发利润1.4798亿元。

2016年末中期利润的分配也被市场视为收购前的紧急分红，现金最大限度地分配给股东。

新三板企业的ipo之路漫长而受阻

长期以来，企业的ipo之路一直是漫长的。据了解，新三板企业的转让仍必须按照暂停交易和重新排队上市的程序进行。据相关研究报告显示，2016年，与会企业平均排队时间为1.86年。正常程序排队需要2-3年，对企业来说时间成本相当高。

与此同时，自2007年以来，已有10多家新的三板企业成功转入董事会。此外，自新三板扩容以来，只有三家公司进行了首次公开发行，即江苏中汽、拓星和三星新材料，其中只有江苏中汽完成了在创业板的首次公开发行。

根据目前的10，000家上市公司，新三板企业的成功概率只有千分之几。

如果我们以这样的时间成本和概率等待ipo，通过曲线救国来达到上市的目的可能不是更好的选择。

来源：搜狐微门户