为何一家美容店能抵两个乐视？

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这家美容连锁店，ulta沙龙，成立于1990年，是一家提供美容服务和化妆品销售的一站式商店。

这篇文章是由二良(微信号:三千)授权我黑马，作者钱真理发表的

在美国，有这样一条美容链:

如果我说这家美容连锁店的市场价值是两个乐视(目前的市场价值是200亿美元，相当于1400亿人民币，乐视被认为是700亿)，你会感到惊讶吗？

如果我说这家美容连锁店一年可以净赚近30亿元，你会相信吗？

如果我说这家美容连锁店的股价自2009年以来上涨了63倍(与S&P指数相比，上涨了3倍)，你会感到惊讶吗？

(白色是美容院，绿色是S&P)

这家美容连锁店，ulta沙龙，成立于1990年，是一家提供美容服务和化妆品销售的一站式商店。

如果我们看看奥塔沙龙近十年的表现，我们会发现:

在过去的10年中，其收入从2006年的5.7亿美元增长到2016年的39亿美元，增长了6.7倍，复合年增长率为19%，净利润从2006年的300万美元增长到2016年的3.22亿美元，增长了100倍。

那么，当互联网严重冲击实体经济时，Ultrasalon如何实现反向增长并创造高市场价值呢？

一、成长的秘密

在ultrasalon 2007年的年度报告中，ultrasalon解释了当时美国美容产品的行业趋势判断:

从2007年开始，ulta沙龙认为美国美容产品的渠道正在发生巨大的变化。过去，消费者喜欢去百货公司买化妆品，但未来的年轻人会认为百货公司很可怕，购物压力很大，百货公司会阻碍整个品牌的购物体验。

Ulta salon认为，美国未来的消费者会想去专卖商店，因为专卖商店可以为女性消费者提供各种产品的比较，让消费者更好地选择适合自己的产品。

正是从这个角度出发，Ultrasalon也以独特的商业模式建立了自己的专卖店:提供一站式美容院和化妆品购买。

在ulta沙龙，消费者不仅可以满足日常美容沙龙的需求，还可以从500个品牌中选择2000多种不同的化妆品。有趣的是，Ultrasalon对其销售人员的绩效评估与其销售绩效无关，因此销售人员可以真正向消费者推荐合适的产品。

在过去的十年里，ulta沙龙的良好发展证明了它在2007年的判断。即使在2008年的经济危机中，其业绩仍在持续增长，其增长模式很简单，即不断开设新店:

ulta沙龙的店铺数量从2006年的近200家增加到2016年的近900家，增幅超过四倍。商店的增长不仅带来了收入的增加，也逐渐增强了其品牌效应，更好地占据了消费者的头脑，回购率不断上升，同时，与供应商的话语权也增强了。这种有效的扩张使Ultrasalon能够跨越盈亏平衡点，逐渐盈利，并逐渐增加其净利润率。

然而，你可能想知道为什么Ultrasalon的销售额从2009年到2016年只增长了4倍，为什么股价增长了60多倍。

Ii .市场的秘密

如何解释为什么奥塔沙龙的销售额从2009年到2016年只增长了4倍，但其股价却增长了60多倍，背后的秘密在市场上实际上是不理性的。

市场的非理性常常表现在这样一个事实上，当它下跌的时候你不能看它，当它上涨的时候你也不能相信它。巴菲特有句名言:

别人贪婪而我害怕，别人害怕而我贪婪

在这里，我了解的另一个人实际上是市场。

如果我们仔细看看奥达沙龙的市场估值，当股票价格在2009年最低时，奥达沙龙的市盈率是0.3倍，而在2016年，奥达沙龙的市盈率是5倍。

这里15倍空的差异是从恐惧到贪婪的距离，正是从恐惧到贪婪，Ultrasalon的股价可以上涨60倍的奇迹诞生了。

事实上，可口可乐也出现了这种情况。在1988年的可口可乐中，我们也总结出从1988年到1998年的十年间，可口可乐的收入翻了一番，而市场价值增加了十倍。

从估值来看，1998年，可口可乐的市盈率约为1倍，而1998年，可口可乐的市盈率为5倍。

这种比较对我们投资消费品有什么好处？未来会发生什么？

Iii .未来是什么？

至于ulta沙龙，我认为它的估值已经达到了顶峰(目前ps是PS的5倍，pe接近60倍)。事实上，Ultrasalon的估值也反映了目前整个市场的高估值。

Ulta沙龙自身的增长速度可能不会放缓，但市场对它的看法将逐渐改变。也许几年后，我们会发现ulta沙龙的估值已经下降到现在的一半甚至更低。

当你真正理解了市场波动带来的恐惧和贪婪，你就会知道什么时候是一个好的买入点，你也会知道机会正在等待(斯凯:等等，等等，等等！).

最后，我想谈谈奥塔沙龙在2007年看到的美容产品的行业趋势。事实上，另一家公司也看到了这一点，那就是丝芙兰，它成立得更早，发展得更快(目前世界上有2000多家商店)。

丝芙兰背后的母公司实际上是lvmh(即lv的知名母公司)，由于丝芙兰的存在，它也从另一个角度给Ultrasalon带来了越来越大的天花板。

来源：搜狐微门户