期权池摆渡车

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融资时，期权池的规模设定如下:利用招募计划，巧妙地避开期权池和汽车轮渡，提高每股价值和公司的有效估值。

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摘要

融资时，期权池的规模设定如下:利用招募计划，巧妙地避开期权池和汽车轮渡，提高每股价值和公司的有效估值。

如果你在估值谈判中不注意期权池的设计，你的投资者肯定会在一个叫做期权池汽车轮渡的游戏中击败你。

选择拼车渡轮

假设，在与一个著名的投资者发生冲突后，你的公司在融资前以8000万英镑的估值获得了2000万英镑的投资。你赢得了胜利，并向那些在高大的办公楼或黑暗的车库里辛勤工作的朋友宣布:你的辛勤工作价值8000万美元。

所以，你的小朋友会问他们股票的价值。你解释说公司现在有6000万股已发行的股票，所以投资者认为公司每股应该值1.33美元。

800，000，000(融资前估值)600，000，000=.33/股

晚上，你拿出投资者给你的条款单，上面写着每股1美元。这里不对吗？你有些不安地读着它。该公司继续表示，融资前8000万美元的估值包括期权池，相当于融资后完全稀释的总股本的20%。

你给你的律师打电话:上面写了什么？！

听你的律师说，所谓的预融资估值通常包括为未来员工保留的未分配期权池，你的脑袋越来越大。你觉得被愚弄了，并且极度焦虑:我如何向我的团队解释这一点？

如果不重视期权池的设计，投资者会将期权池纳入融资前估值，这将使公司的有效估值减少数千万。所以，要小心。

期权池降低了公司的有效估值

融资前投资者对贵公司的估价为8000万英镑。事实上，他们想说的是:

我们认为你的公司只值6000万元，但让我们通过增加价值2000万元的新期权来增加公司的估值。然后，他们声称你的公司在融资前价值8000万。

所以，这个数学问题变成这样:

600，000，000(有效估价)+200，000，000(新选项)+200，000，000(融资金额)=1，000，000，000(投资后估价)

或者..

60%(有效估值)+20%(新期权)+20%(融资金额)=100%

将期权池纳入融资前估值将使公司的有效估值减少2000万英镑。换句话说，你公司的真实估值只有6000万，而不是8000万。也就是说，新的期权池将每股价格从1.33美元降至1美元:

800，000，000(融资前估值)(600，000，000股已发行股票+200，000，000份新期权)= 1美元/股

期权池费里将把部分融资前估值返还给投资者

当然，我们也要向期权池汽车轮渡致敬，它是鸡贼机制的发明者，用了三种方法让投资者从这个机制中受益。

首先，期权池的融资前估值只会稀释普通股

其次，期权池吞噬了比看上去更多的融资前估值。虽然它是与融资前的估值一起发行的，但由于期权池是以融资后估值的比例来表示的，所以这个比例似乎变小了。在我们上面的例子中，新期权池是融资后权益的20%，但它实际上占融资前权益的25%。

200，000，000(新选项)800，000，000(融资估价)=25%

第三，如果你在B轮之前出售公司，所有未被授予或未成熟的期权都将被取消。这种反稀释机制将按比例惠及所有股东(甚至是那些最初因股权稀释而受损的普通股东)。换句话说，当你退出时，公司的部分融资前估值将落入投资者的口袋。

不止如此。如果你成功地获得了B轮融资，你和A轮投资者将不得不和B轮投资者玩期权拼车游戏。但是，由于所有在第一轮未授予的期权都将进入第二轮融资的期权池，你现有的股东将尽量避免陷入这种博弈，同时，客观上避免你应该承担股权稀释的损失。

解决方案:采用招聘计划来调整期权池的规模

通过设计尽可能小的期权池，你可以突破期权池和汽车轮渡的机制。首先，问问投资者为什么他们希望融资后期权池的比例达到20%。他的回答可能如下:

1.这一比例应能满足公司未来12-18个月的发展需求。

2.在获得下一轮投资之前，这个比例应该能满足我们的需求。

3.每个人都是这样。(等于没有答案)

接下来，为接下来的12个月制定一个尽可能准确可行的招聘计划，并计算出你将给予新员工的选择总数，通常在融资后不到20%。然后向投资者展示该计划:

你看，在接下来的12个月里，我们只需要给新员工10%的选择权。根据你的理论，我们只需要设计一个10%的期权池。

请记住，将期权池的规模从20%减少到10%意味着将公司的有效估值从6000万英镑增加到7000万英镑。

700，000，000(有效估价)+100，000，000(新选项)+200，000，000(融资金额)=1，000，000，000(融资后)

或者..

70%(有效估值)+10%(新期权)+20%(融资金额)=100%

只需几个小时的招聘计划将使公司的每股价格提高17%，即:

700，000，000(有效估价)600，000，000(已发行股份)= 1.17美元/股

如何用招聘计划设计选择库？

以下是硅谷各种员工期权分配比例范围的概况，供您参考:

如果公司成功获得A轮融资，上述期权分配数据只是每个新员工的粗略分配区间，区间内的分配比例不是正态分布。特别是当公司接近第二轮融资时，业务开始盈利，公司的经营风险下降，授予的期权数量也会相应减少。

在上述时间间隔内能够获得大量期权的人通常是那些已经尝试过并为公司做出实际贡献的精英。大多数期权在每一个区间都有一小部分被授予。影响期权比率授予的因素很多，如现有团队的能力、新员工的经验等。

如果你的公司已经有了首席执行官，你应该在融资后将期权池比率降低到10%。如果公司即将聘请新的首席执行官，你应该将融资后的期权池比率降至15%。

在讨论估价之前，带上你的招聘计划

在讨论估值和期权池之前，与潜在投资者讨论招聘计划。他们可能会很确定地告诉你在哪里可以这么快找到合适的人。这时，你应该说:好吧，让我们暂停招聘计划(这意味着期权池应该减少)。

当你不得不面对拼车轮渡时，

避免被期权池汽车轮渡坑的唯一方法是将期权池放在融资后估值中，而不要跳进坑里。这种方法将你的兴趣与招聘计划和期权池结合起来，对你和投资者都有好处。

当然，很难说服投资者在融资后将期权池纳入估值。我们试过了，但毫无例外地失败了。因为投资者的标准之一是在融资前将期权池纳入估值。当投资者和你有不同的标准时，你只能选择破坏他的标准或者说服他给你开绿灯。这两种方法都很困难。

熟练的谈判者会利用彼此的标准或指导方针为自己服务。在我们的示例中，招聘计划用于缩小期权池，以减少期权池和汽车轮渡的负面影响。

你无法避免期权池汽车轮渡的存在，但你可以留意你的钱是否被轮渡到了期权池或投资者的口袋里。你可以在比赛开始前准备好招募计划。你必须睁开眼睛，随时保持警惕。

来源：搜狐微门户