神州租车遭美国机构沽空 专车业务订单被指下滑30%

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据“网易上海”报道，美国知名投资机构GeoInvestment 9日发布报告，对中国汽车租赁业给予“卖出”评级，称其将面临严重的财务困难，股价将大幅下跌。GeoInvestment主要为估值偏低的公司以及美国和香港市场的特殊投资趋势提供全面的投资建议。

Geoinvesting报告质疑中国汽车租赁的财务计算方法和关联交易，指出其折旧方法违反行业标准，关联交易存在缺陷和漏洞。最大的利益相关者神舟专车的订单实际上在去年下半年下降了30%，其性能明显恶化。

报告指出，资产折旧是汽车租赁公司的一项重要成本。2016年前9个月，租赁车辆折旧占中国汽车租赁收入的24.5%。然而，对比中国汽车租赁公司和行业巨头赫兹公司的财务报告，我们可以发现这两家公司采用的折旧年限之间存在相当大的差距。赫兹的折旧年限为4.5-4.8年，而中国的汽车租赁折旧年限为7.3-9.9年。

geo investigation指出，较长的折旧期可以使计提的折旧更少，从而使公司的营业收入和净收入更高。“神州租车采用激进的会计方法对其核心资产进行折旧，主要是为了虚增的收入。如果中国的汽车租赁采用与其股东赫兹类似的权责发生制，其收入将大幅减少。”

在此基础上，geoinvesting还研究了中国汽车租赁与中国特种车之间的关联交易。根据中国汽车租赁公司的财务报告，2016年上半年，中国汽车租赁公司在中国为特种车提供汽车租赁服务的收入为10.3亿元，占中国汽车租赁公司总收入的34.7%。然而，中国专用车财务报告显示，同期中国专用车对中国汽车租赁收入的贡献实际为11.9亿元，这与两者的数据不一致。根据中国专用车披露的数据，2016年上半年，双方的关联交易占中国汽车租赁总收入的40%，比2015年的32.6%有所上升。关联交易数量的增加和数据披露的差异显著增加了中国汽车租赁的运营风险。

不仅如此，geoinvesting还指出，中国的特种车业务正在急剧萎缩。该公司表示，其分析师团队做了大量尽职调查，实地走访了北京、上海、深圳、广州等一、二、三线城市，调查了中国70%的特种车业务。调查显示，从去年第二季度到第四季度，中国的专车订单数量实际上从34.8万下降到25万，降幅达30%。经过全面的实地调查和第三方数据报告，geoinvesting得出结论，神州特种车辆董事长陆在12月21日接受采访时透露的“40万天订单”是不真实的。

调查结果还显示，受佣金标准和燃油补贴策略调整的影响，中国专车司机收入大幅下降，二线城市典型司机月总收入下降3000元。收入的下降也导致了司机的急剧流失，许多车辆停止运行，车辆数量明显减少。在北京，许多司机说在中国可能有成千上万的车辆被特种车辆淘汰。“由于司机的流失，中国特种车辆停车场闲置车辆的数量正在增加。”。

报道还称，北京和上海实施的网络汽车新规给中国的特种车带来了巨大风险。根据geoinvesting的研究，在中国北京和上海，至少80%的特种车司机不是本地居民，而是外国人。随着司机收入的下降和“新政”的逐步出台，北京和上海的中国专车服务将会跌落悬崖，这也将使中国的专车订单总量减少20%。预计未来几个季度，北京神舟专用汽车数量的下降趋势将更加严重。

在geoinvesting看来，目前中国汽车租赁的股价并没有正确反映当前的业务和未来的发展风险，中国专用车业务的萎缩肯定会给中国汽车租赁带来巨大的负面影响。如果神舟专车开始将车辆运回中国出租或减少向中国支付的租车费用，中国租车将面临严重的财务困难，其股价也将大幅下跌。(结束)

来源：搜狐微门户