警惕！一个你没考虑到的小因素 就会让公司死掉

本篇文章5250字，读完约13分钟

每年都有很多初创公司成立，但最终很少有人能够上市，这几乎是成功的万分之一。

文本|石慧编辑|徐建峰

软银中国资本(sbcvc)成立于2000年，是一家老牌投资机构，在中国已经努力工作了16年。随着行业的发展，许多组织的骨干开始向前迈进，软银中国的合作伙伴周野就是其中之一。

周野长期以来一直密切关注tmt行业，并投资了中国吴昊、蔡丽大唐国际等项目。网站，孤东，田甜汽车拍摄，轻松贷款。章鱼哥在线旅游，智阳。网站、薪资钱包、楚楚街等。

目前，他专注于b股市场，包括两大投资主题。首先，利用互联网和移动互联网改造数万亿传统垂直行业的平台机会；第二，企业级服务提供商。周野也密切关注尖端技术创新公司。

在周野看来，投资必须承担风险，但风险有高有低。通过独立研究和仔细选择，我们尝试承担我们计算过的风险，并承担一些我们认为值得承担的风险。

周野将软银中国的游戏风格概括为价值驱动，注重商业本质。周野个人对b公司的投资更多。在他看来，相对而言，对b来说有更高的企业壁垒，因为创业团队需要有更多的经验和对行业更深入的了解才能做好。然而，许多企业在进入c阶段初期没有明显的壁垒，进入门槛相对较低，初期竞争将会很激烈。在中后期，最大的障碍往往在于规模，这主要是关于执行和发挥。

那么，周野是如何以价值为标准，抛弃那些他认为值得冒险的项目的呢？

以下内容由软银中国的合作伙伴周野口述，由企业家&我黑马编辑:

开拓b市场的绝佳机会

我在过去的两三年中所做的大部分投资现在都围绕着两个主题。第一个是交易平台，它利用互联网和移动互联网来改造万亿美元的传统垂直行业，提高效率，特别是在交易层面。第二，企业级服务提供商。因为社会分工越来越细化，竞争越来越激烈，企业有提高效率的需要。实质上，企业级服务提供商为企业的某些细分领域的需求提供外包服务，而专业人员则做专业的事情来提高企业的效率。

围绕这两个主题投资的原因是近年来的一些趋势，这决定了b市场存在巨大的投资机会。

首先，随着从个人电脑互联网到移动互联网的发展，互联网普及率有了很大提高。

如今，手机随时随地随身携带，持续时间更长，可以覆盖更多的场景。互动模式也变得更加多样化。在个人电脑时代，学习电脑是必要的。打字必须是拼音，但许多老年人不会用。如今，交互模式包括触摸、手写、语音、拍照和识别，这大大降低了使用门槛，涵盖了更多的人。在手机时代，验证用户身份更容易。您的电话号码和地址簿充满了真实的身份信息，通过定位服务可以准确获取准确的位置信息。这使得移动互联网比个人电脑互联网更适合发展成为基础设施，并且普及率远远高于以前的个人电脑互联网。

其次，随着信息平台向交易平台的转变，互联网开始切入行业的核心环节。

此前，互联网追求打破信息不对称。今天，我们看到互联网，尤其是移动互联网，已经开始切入许多垂直行业的业务流程，尤其是交易流程。交易与金钱和商业模式有关，所以参与交易意味着进入行业的核心流程。在某种程度上，这给许多行业的运营模式带来了核心变化，而互联网的作用不仅仅是打破信息不对称。

阿里巴巴/淘宝(Alibaba/Taobao)是软银(Softbank China)投资的早期电子商务平台，是一个典型的交易平台，但之前的电子商务从根本上解决了网上营销和标准化产品销售的问题。如果我们看一下整个国家的国内生产总值，事实上，标准化产品只是一小部分，非标准产品或服务占更大的比例。现在我们看到了一个大趋势，即互联网和移动互联网的交易平台已经开始大规模渗透到这些需要服务的非标准化产品或行业中。

第三是从消费者服务到企业服务的转变。

互联网或移动互联网是从早期的游戏、聊天、视频和娱乐发展而来的。后期渗透率越高，互联网和移动互联网开始渗透到专业应用领域。当用户渗透率达到足够高的水平时，互联网作为一种基础设施已经逐渐成熟，这使得互联网有可能大规模进入工作和专业类的应用。

此外，国家呼吁在中央政府层面推广互联网+，这导致许多传统企业改变了他们的想法。最初，每个人都认为互联网是可有可无的。现在很多企业开始以非常积极的态度拥抱互联网，甚至觉得如果不积极拥抱互联网，就会被时代淘汰。因此，企业级服务市场为企业迎来了巨大的机遇。

基于这三个趋势，我们判断b市场存在巨大的机会。

B2b2c:通过服务小b来服务C方

那么，在交易平台和企业级服务提供商这两大投资主题下，有哪些具体的投资机会？

许多传统的垂直领域拥有数万亿的巨大市场规模，而改变这些行业流程的平台也将拥有巨大的市场潜力。例如，在金融业，对财富管理和贷款的需求是巨大的。银行贷款余额超过90万亿元，小额信贷余额超过20万亿元。在这一领域，我们投资了易贷网、优惠网、金钱夹、薪资钱包等。；在房地产行业，新房年交易量超过8万亿元，二手房年交易量超过10万亿元。我们在中国投资的好房子解决了这个行业的销售交易问题；在汽车行业，二手车年交易量为700万辆，市场规模约为4000亿辆。在这个领域，我们每天都在投资拍摄汽车；在旅游业中，目前4万亿年市场规模的90%仍处于线下。我们投资了八达通，在交易平台服务线下建立了一家旅行社；在人力资源行业，工资和福利也是一个具有巨大潜力的万亿美元市场。

我们投资的很多公司都有一个共同的特点:他们不是直接面向C，而是b2b2c，很多公司都是通过服务小B来服务C端的。很多传统行业非常分散，需要很多小B来为C端提供服务。因为这种服务是必不可少的，这些分散的小银行不会消亡。建立一个交易平台来服务这些小企业会产生规模效应，这往往会大大提高行业的效率。

例如，我们在A轮投资的好房子中国，利用互联网和移动互联网进行房地产营销。它从开发商那里获得房地产(大B)，把它放在平台上，然后通过数百万中介(小B)卖给买家(C端)。这种模式非常有效。对于开发商来说，它可以缩短销售周期，同时减少广告费用；对于中间的小乙来说，这可以给他们带来额外的收入；对于高端客户，他们也可以获得更多的选择和折扣。利用这种互联网支持的大众营销模式，加上之前行业团队积累的丰富经验和强大执行力，公司发展迅速，成立仅4年，营业额约2000亿元，预计2016年净利润接近2亿元。

在企业级服务方面，我们已经分成了几大块，saas领域已经在Licai.com投资；基础设施领域的国际数据投资；大数据领域投资了talkingdata和国政通；在信息安全领域，我们投资了上讯信息和瑞舒信息。

这些企业级服务的核心是，它们可以帮助企业提高效率，并将他们不能做或不能做好的事情外包出去。我们认为，一个好的企业服务提供商可以通过其效率和产品优势帮助企业提高某一特定环节的效率，从而创造明显的商业价值。

在企业级服务中，人力资源是我们之前规划的一个更重要的行业。我认为未来独角兽公司很有可能诞生在这个领域。在这个领域，我们投资了蔡丽。开始是人力资源管理软件，现在已经扩展到许多不同的垂直领域；智扬网络是一个人力资源服务交易平台，它连接公司员工、人力资源和人力资源外包公司，提供薪酬支付、社会保障和福利等一系列人力资源服务；还有一个薪资钱包，为人力资源提供金融服务，包括一系列大数据金融服务，如薪资融资、贷款和薪资管理。我们早期进入的这些公司是它们的第一批机构投资者。目前，它们都发展良好，其估值在一年内几乎增长了四五倍。

价值驱动，承担值得承担的风险

Tmt的投资非常有趣，因为这个行业在不断创新和变化。随着时间的推移，新的有价值的模型和技术出现了。对于tmt投资者来说，在市场变化的早期，比其他投资者更早地探索和发现这些有价值的投资机会是非常重要的。在投资方式上，我们有自己的研究思路，看到机会后，我们会做独立的研究和判断。

例如，几年前，我们判断，通过使用互联网和移动互联网，将会有一个巨大的机会来改造传统产业。首先，我们看了人们的钱花在哪里。需要转型的巨大市场是什么？我们可以看到金融业很大，而房地产业很大。人们把大部分的钱花在房子和财务管理上。汽车、人力资源、教育和旅游业也有巨大的市场。通过对这些目标市场的深入调查和跟踪，我们发现有新的模式可以提高行业的效率，进而探索和比较行业中不同的公司，选择值得投资的目标公司。

至于如何选择公司，只有几点:第一，目标市场的规模和潜力应该很大；第二，商业模式的规模效应较好；第三，公司最好有一定的壁垒或核心竞争力；第四是团队必须强大；第五，也是最重要的，公司应该创造真正的价值，满足真正的可持续需求。我们非常不喜欢风口和概念之类的东西，它们是很虚幻的。当我们投资时，我们更加关注商业的本质，以及我们是否能够真正创造价值。

我们是一只价值驱动型基金，我们相信只要公司能为社会创造价值，它将来一定会赚钱。一些基金是受趋势驱动的。当A轮开始时，风已经来了，估值已经飙升。B轮和C轮可以退出，也可以赚钱。当然，也有可能在C轮之后，整个行业在风过之后就已经倒下了。这种游戏风格与进入和退出的时机密切相关。投资国内二级市场的方式有很多。在投资热的趋势下，低买高卖不在乎这个行业有多长时间不可持续。我们不太擅长这种投资，也不打算这么做。我们更注重价值，我们相信，只要公司能够长期创造真正的、可持续的价值，财务回报就不会差。

此外，我们的基金采用相对较小且复杂的投资风格，不同于一些一年可能投资数百个项目的机构。我们每年投资的项目数量不会特别大，所以我们应该仔细选择，看到后就扣动扳机。我们不是在和别人竞争抢项目资金。有些基金已经看到了风口工程，有些基金还没有真正考虑清楚，所以他们会跟随潮流，先报个价，占个坑，然后抢工程。这是对基金和企业家的不负责任。我们将独立进行研究和判断，而不是跟随趋势。一旦我们判断这个项目值得投资，我们将非常迅速和有效。如果我们判断这只是一个短期窗口，即使市场再次火爆，其他机构也会投资和押注，而我们不会出手。

投资必须承担风险，因为总是有不确定性。运气伴随着所有的投资，但不确定性有高有低。我们尝试承担我们计算过的风险，并承担一些我们认为值得承担的风险。

对有障碍的业务保持乐观

我在投资前有一份职业。从清华大学电子工程系毕业后，我去了加州大学伯克利分校的电子工程和计算机科学系。在美国，我和几个朋友创办了一家社交网络服务公司，类似于海外学生的facebook。这家公司后来被红杉资本(Sequoia Capital)投资的一家公司收购，但最终发展不太好。

这不是一次特别成功的创业经历，这让我意识到创业真的很难。一路上竞争激烈，人们会遇到各种问题和挑战，有时会变得更加焦虑。因此，很多时候我可以同情企业家，从他们的角度思考问题。

就概率而言，创业成功是一个概率很小的事件。每年都有很多初创公司成立，但很少能成功上市，不到万分之一。在某种程度上，创业失败是不可避免的，但成功却是非常偶然的。有各种各样的漏洞可能导致你失败。有时这可能只是一个你没有考虑到的非常小的因素，这会让公司走向灭亡。创业之路非常艰难。

因此，创业需要很多企业家。我钦佩的企业家是具有远见、执行力、领导力和学习能力的人。我开玩笑地称他们为四个新人。只有有远见，我们才能把公司做大；有执行力，我们才能把战略落到实处，把纸上的计划变成现实；有领导力，我们才能吸引和指挥优秀的团队成员与自己拼搏；有学习能力，我们才能在不断变化的竞争环境中不断调整和提升自己。当然，除了这四种品质之外，b级和c级企业家需要不同的品质。企业家面对的是C面。每个人都理解并关注产品体验。只要你足够聪明，能够把握住需求，并拥有将产品做好的执行力，即使你非常年轻，没有经验，你也可能成功创业，比如扎克伯格。但是对于b公司的业务，我会更加关注以前行业中企业家的背景和经验。要b的业务是面向企业的，所以你必须了解这个行业。没有三年或五年的行业经验，很难生产出B能接受甚至支付的产品。

从投资的角度来看，我们更注重壁垒，喜欢看到一些偏向技术、偏向行业应用、接近商业本质的项目。有壁垒和核心竞争力的企业面临的竞争相对较少，即使在成长过程中遇到一些波折或走一些弯路，也不会太致命。许多企业在某种程度上没有障碍，早期的竞争将会很激烈。如果我们谈论障碍，对c的互联网公司的最大障碍是规模。谁能在实施过程中获得最大的规模效应、最佳的用户体验并产生最大的价值，谁就能成功。在很大程度上，这是关于执行和发挥。说些不恰当的话，早期投资到c的公司会赌得更多。因为这关系到速度和执行力，你很难判断哪家公司会在c公司早期获得成功，因为你不知道是否会有一家类似的公司在两三个月内有更强的执行力和发挥。因此，早期到c的项目很难投标，需要在中后期看清楚。

目前，中国的创业竞争环境非常恶劣，任何一个看起来有希望的领域都会出现一系列的竞争对手。因此，无论是b行业还是c行业，我们都会重视那些有壁垒和核心竞争力的公司和团队，这样的公司在激烈的竞争中会有更大的生存和取胜的机会。

来源：搜狐微门户